القيمة تكتسب لحظة. ضع في اعتبارك هذه الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة.

لكن هذه مراوغات. أتناول وجهة نظر جي بي مورغان الأوسع نطاقًا ، وهي أن الارتفاع المتوقع في أسعار الفائدة لا يحتاج إلى خروج الأسهم عن مسارها. نعم ، وصل معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 7٪ ، وهو أعلى معدل منذ عام 1982 ، عندما كانت ET تتصل بالمنزل وحصل الطفل الغني في الشارع على كمبيوتر Commodore 64 - كان رجله العجوز يعمل لدى IBM. ونعم ، هناك اتفاق متزايد على أن بعضًا من هذا التضخم الإضافي سوف يستمر ، وهناك حاجة إلى اتخاذ إجراء.

يقول إدموند بيلورد ، مدير المحفظة في هاردينج لوفنر: "المشكلة هي أنه نظرًا لأن العقلية التضخمية تصبح جزءًا لا يتجزأ من الأسعار والأجور ، يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يستجيب بنوع من ضرب الاقتصاد رأساً على عقب".

لكنه يقول إن نقطة البداية للمعدلات سلبية للغاية بعد التكيف مع التضخم ، وأن رفع المعدلات قد لا يكون سيئًا للغاية بالنسبة للأسهم.

يقارن JP Morgan الآن بأواخر عام 2018 ، عندما أدت زيادات أسعار الفائدة إلى بيع الأسهم ، وعكس الاحتياطي الفيدرالي مساره لاحقًا. في ذلك الوقت ، كانت نقطة البداية للمعدلات الحقيقية إيجابية ، وكان الاقتصاد يضعف.

يتوقع البنك أن يتميز هذا العام بنهاية الوباء والتعافي العالمي الكامل. يتوقف ذلك على توقعها أن "تزيل شدة Omicron المنخفضة وقابلية انتقالها العالية المتغيرات الأكثر حدة وتؤدي إلى مناعة طبيعية واسعة النطاق." أنا ، على سبيل المثال ، لا أطيق الانتظار للعودة إلى هناك هذا العام وأرفض السفر بسبب الأسعار الجامحة ، بدلاً من الخوف من العدوى.

بدلاً من شراء البوب ​​، أو الوافل ، أو أيًا كان مصطلح السوق الذي يشير إلى التراجع غير التام ، فكر في شراء شيء يرتفع: قيمة الأسهم. ال

Invesco S&P 500 Pure Value
ارتفعت الصناديق المتداولة في البورصة (RPV) بنسبة 7 ٪ هذا العام. إنه يتتبع سلة من الشركات الأمريكية الكبرى التي تبدو رخيصة بالنسبة للأرباح والمبيعات والقيمة الدفترية للأصول.

Invesco S&P 500 Pure Growth
(RPG) ، التي تحمل الشركات ذات النمو القوي في الأرباح وزخم الأسعار ، انخفض بنسبة 7 ٪.

أسعار الفائدة المنخفضة تملق حساب التقييم على الأسهم النامية ؛ عندما تكون عائدات السندات ضئيلة ، فقد يوقف المستثمرون الأموال في الشركات الواعدة التي لن تزداد تدفقاتها النقدية لسنوات. لقد تجاوز النمو القيمة بنحو 100 نقطة مئوية خلال العقد الماضي ، باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة المذكورة أعلاه.

خلال الوباء ، اتسع فارق الأداء ، لأن الاحتياطي الفيدرالي استخدم مشتريات السندات لدفع العوائد إلى الانخفاض ، وتحول الإنفاق لصالح الخدمات عبر الإنترنت المتنامية.

تقول سوليتا مارسيلي ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأمريكيتين في UBS Global Wealth Management ، إن نسب السعر إلى الأرباح لأسهم النمو قد تضخمت إلى 31 من 22 أثناء الوباء ، في حين ارتفعت الأسهم ذات القيمة بشكل أكثر تواضعًا ، إلى 16 من 13 يقارن الفرق بين العددين الحاليين - 15 - بمتوسط ​​تاريخي يبلغ ستة.

ومن المفارقات أن الأسهم ذات القيمة من المرجح أن تحقق نموًا في الأرباح أسرع من أسهم النمو هذا العام ، وفقًا لبنك كريدي سويس. وذلك لأن الشركات التي تضررت بشدة من الوباء ستتعافى مع انحسارها.

كانت هناك العديد من البدايات الخاطئة للتحول إلى مخزون القيمة خلال العقد الماضي. قد يكون هذا أحدها إذا فشل الاقتصاد ، وهدأ التضخم ، واستقرت أسعار الفائدة بالقرب من الصفر. في كلتا الحالتين ، يبدو التحول بالجملة إلى مخزون القيمة غير حكيم.

يقول مارسيلي: "لا يزال هناك جهد هائل للرقمنة عبر الشركات الأمريكية". "هل نقول إن القيمة ستتفوق في الأداء على النمو خلال السنوات الخمس المقبلة؟ ليس بالضرورة."

ولكن بالنظر إلى العوائد على مدار العقد الماضي ، كان أداء مؤشر S&P 500 أشبه بمؤشر ETF للنمو أكثر من أداء مؤشر القيمة واحد. هذا لأن المؤشر والنمو ETF سيطر عليهما في بعض الأحيان نفس عمالقة التكنولوجيا المتفوقين على مستوى العالم. لقد نجح ذلك بشكل جيد ، لكنه ترك أيضًا المستثمرين السلبيين يشاركون في النمو.

تعديل بسيط هو شراء ETF بقيمة. الأقل بساطة هو التسوق لشراء الأسهم الفردية من بين الأسماء ذات القيمة السعرية التي كانت تتقدم على السوق هذا العام. يُظهر المسح السريع لمؤشر S&P 500 مكاسب صحية لـ

الكمون

(CMI) ، مجموعة رويال كاريبيان (RCL) ،

دير

(DE) ،

متعدد

(CVX) ،

مجموعة المواطنين المالية

(CFG) ،

فورد للسيارات

(F) و

فياكوم سي بي اس

(فياب).

أنا قلق بشأن المملكة المتحدة. ميشيل دوكريس ، الرئيس التنفيذي الجديد لشركة

انهيزر بوش InBev

(BUD) ، أكبر مصنع للبيرة في العالم ، أخبرني أنه كان يبيع الكثير من صنابير البيرة المنزلية هناك لدرجة أنها الآن يفوق عددها الحانات. كيف سيغادر أي شخص المنزل؟ إذا لم تسمع أخبارًا من الأصدقاء هناك منذ فترة ، فقم بتسجيل الوصول أو على الأقل إرسال المعجنات.

طلب دوكريس طويل. تعمل AB InBev على تطوير صناعة البيرة ، لكن عوائد مخزونها كانت منتشرة على مدار العقد الماضي. لقد تحول الطلب ، خاصة أثناء الوباء ، نحو المشروبات الروحية والأشياء الغازية والفواكه في العلب ، مثل المشروبات الغازية الصلبة والكوكتيلات الجاهزة للشرب.

لدى AB InBev هذه أيضًا ، لكنها غارقة في البيرة. يقول دوكريس إن الوقت قد حان للنمو وتقليص المديونية.

سيأتي النمو من المنتجات الجديدة في جميع أنحاء العالم ، مثل منتج يسمى Brutal Fruit في جنوب إفريقيا و Cutwater Spirits في الولايات المتحدة ، والخدمات الجديدة ، مثل توصيل البيرة الباردة في 30 دقيقة أو أقل في بعض الأسواق. بشرى سارة ، فلوريدا: يقول دوكريس إنه يختبر صنابير البيرة المنزلية في ميامي.

كما أنه يخطط للاستفادة الكاملة من مقياس AB InBev. تبدو بعض الأفكار قابلة للتسليم على الفور أكثر من غيرها. بيع المزيد من خدمات التسويق والتوزيع والخدمات المالية والتقنية للاعبين الصغار؟ من المنطقي. تحويل الحبوب المستهلكة إلى بروتين لكي أتناولها في العشاء؟ ولا حتى لو رميت ستير من الفاكهة الوحشية.

الكتابة إلى جاك هوغ في [البريد الإلكتروني محمي]. تتبع له على تويتر واشترك في بودكاست Barron's Streetwise.