قد تتجه أسعار الفائدة الأمريكية أعلى مما يعتقده وول ستريت أو بنك الاحتياطي الفيدرالي

(بلومبيرج) - في العام الماضي ، قلل معظم المستثمرين ومحافظو البنوك المركزية في الولايات المتحدة من تقدير كيفية صعود التضخم المرتفع. الآن ربما يستخفون بمدى الحاجة إلى أن تتجه أسعار الفائدة المرتفعة إلى الانخفاض مرة أخرى.

الأكثر قراءة من بلومبرج

على الرغم من حملة تشديد الائتمان الأكثر عدوانية التي قام بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ أربعة عقود ، بدأ الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية العام الجديد بضربة كبيرة. ارتفعت الرواتب ، وقفزت مبيعات التجزئة وارتفعت أسعار الأسهم.

إلى جانب معدل التضخم الذي يثبت أنه ثابت ويتجاوز كثيرًا هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، فهذه وصفة لمزيد من رفع أسعار الفائدة من رئيس البنك المركزي جيروم باول وزملاؤه لتهدئة الأمور.

قال بروس كاسمان ، كبير الاقتصاديين في JPMorgan Chase & Co.

يكمن الخطر في أن تشديد الائتمان يلحق في نهاية المطاف بالاقتصاد ويؤدي إلى الركود ، حيث يجهد المستهلكون الهوامش المالية التي بنوها خلال الوباء. إنها تلك المدخرات الإضافية - يعتقد كبير الاقتصاديين في Moody Analytics ، مارك زاندي ، أنه لا يزال هناك 1.6 تريليون دولار متبقية - وسوق عمل نابض بالحياة سمح للأسر بتجنب ارتفاع الأسعار وتكاليف الاقتراض.

يرفع المستثمرون بالفعل رهاناتهم على المدى الذي سيرفع فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في دورة التضييق هذه. وهم الآن يرون أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يرتفع إلى 5.2٪ في يوليو ، وفقًا للتداول في أسواق المال الأمريكية. ويقارن ذلك مع معدل ذروة محسوس عند 4.9٪ قبل أسبوعين فقط ، والنطاق المستهدف الحالي للبنك المركزي من 4.5٪ إلى 4.75٪.

ابق على استعداد

يعمل الاقتصاديون على ترميز تقديراتهم لما يُعرف بالسعر النهائي - وهي أعلى نقطة سيصل إليها الاحتياطي الفيدرالي. رفع ماثيو لوزيتي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك للأوراق المالية ، توقعاته هذا الأسبوع إلى 5.6٪ من 5.1٪ ، مشيرًا إلى مرونة سوق العمل ، والظروف المالية الأسهل ، وارتفاع التضخم.

القصة مستمرة

يبدو صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا أيضًا.

قال لوري لوجان ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس: "يجب أن نظل مستعدين لمواصلة زيادات أسعار الفائدة لفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق ، إذا كان هذا المسار ضروريًا للاستجابة للتغيرات في التوقعات الاقتصادية أو لتعويض أي تخفيف غير مرغوب فيه في الظروف". في 14 فبراير.

خلال جولة التنبؤ الأخيرة في ديسمبر ، حدد صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي معدل الذروة بنسبة 5.1 ٪ هذا العام ، وفقًا لمتوسط ​​تنبؤاتهم. قال مراقبو بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم لن يفاجأوا برؤية رقم أعلى عندما يصدر البنك المركزي توقعات جديدة الشهر المقبل.

وقالت بليرينا أوروتشي ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في T. بافتراض رفع الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في مارس ومايو ، كما هو متوقع على نطاق واسع ، فإن ذلك سيرفع النطاق المستهدف لمعدل الأموال إلى 5.5٪ إلى 5.75٪.

قال كبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي كين روجوف لتلفزيون بلومبرج هذا الأسبوع إنه لن يفاجأ إذا وصلت أسعار الفائدة إلى 6٪ لخفض التضخم.

'افضل بكثير'

يتساءل سيباستيان مالابي ، زميل بارز في مجلس العلاقات الخارجية ، عما إذا كانت السياسة قد تلعب دورًا في دفع الاحتياطي الفيدرالي نحو المضي قدمًا في زيادة أسعار الفائدة هذا العام بدلاً من عام 2024 ، عندما يصوت الأمريكيون لانتخاب رئيس.

وقال: "إذا كان على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يقوم ببعض التشديد ، فمن الأفضل بكثير عدم القيام بذلك في عام الانتخابات".

لا يتفق الجميع مع الحاجة إلى معدلات أعلى. ينسب إيان شيبردسون ، كبير الاقتصاديين في بانثيون للاقتصاد الكلي ، بعض قوة الاقتصاد في السنوات الأولى إلى طقس شتوي أكثر دفئًا من المعتاد ، ويجادل بأن المزيد من الارتفاعات من شأنه أن يخاطر بحدوث ركود غير ضروري.

ليست البيانات القوية لشهر يناير هي السبب الوحيد الذي أثار قلق بعض الاقتصاديين. إنها أيضًا مراجعات البيانات التي تشير إلى أن سوق الوظائف والتضخم كان لهما قوة أكبر قرب نهاية عام 2022 مما كان يُعتقد سابقًا.

قال كبير الاقتصاديين السابق في البيت الأبيض والأستاذ بجامعة هارفارد جيسون فورمان في 14 فبراير / شباط: "التضخم يزداد سوءًا" ، وذلك بعد أنباء عن ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 0.5٪ الشهر الماضي - ارتفاعًا من 0.1٪ في ديسمبر.

يربط فورمان معدل التضخم الأساسي الآن عند 3.5٪ إلى 4٪. في حين أن هذا انخفض بشكل كبير عن ما كان عليه قبل ستة أشهر ، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير مما يريده بنك الاحتياطي الفيدرالي.

"من المبكر إلى البرد"

أعلن باول أن عملية خفض التضخم قد بدأت ، لكنه حذر أيضًا من أن طريق العودة إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي ستكون طويلة ووعرة.

ركز رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سوق العمل كمصدر للضغط التضخمي المحتمل ، بحجة أن الطلب على العمال يفوق العرض وأن الأجور ترتفع بسرعة كبيرة جدًا بحيث لا تتوافق مع هدف سعر 2٪ للاحتياطي الفيدرالي.

نمت الرواتب بمعدل 356,000 شهريًا على مدى الأشهر الثلاثة الماضية - أعلى بكثير من حوالي 100,000 قال باول إنها متوافقة مع التوازن - بينما انخفضت البطالة إلى أدنى مستوى لها منذ عام 1969.

كانت الشركات تكره تسريح العمال بعد أن واجهت صعوبة في التوظيف مع خروج الاقتصاد من عمليات الإغلاق الوبائي. يواجه سوق العمل أيضًا ضغوطًا هيكلية طويلة الأجل مع تقاعد المزيد والمزيد من العمال من جيل Baby Boom الضخم.

قال جينس نوردفيج ، مؤسس شركة إكسانتي داتا: "من المبكر جدًا القول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه أي سبب يدعو إلى الاسترخاء".

- بمساعدة أوغوستا سرايفا وكاترينا سارايفا.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب