يستمر الاقتصاد الأمريكي في التقدم ، مما يزيد الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة

(بلومبرج) - أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة ملحوظة في بداية العام ، مما يسلط الضوء على الطلب القوي الذي يحافظ على ارتفاع التضخم ويزيد من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لضغط الكوابح بشكل أقوى.

الأكثر قراءة من بلومبرج

ارتفعت مبيعات التجزئة الشهر الماضي بأكبر قدر في ما يقرب من عامين ، كما جاءت مقاييس التصنيع المنفصلة أفضل من المتوقع ، وفقًا للبيانات الصادرة يوم الأربعاء. ويشعر بناة المساكن بمزيد من الثقة مع عودة معدلات الرهن العقاري إلى أعلى مستوياتها أواخر العام الماضي.

بالاقتران مع تقرير التضخم يوم الثلاثاء ، والذي أظهر أن الزيادات السنوية في أسعار المستهلك كانت أعلى من المتوقع ، توضح الأرقام الاقتصاد الذي يبدو أنه يرفض جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطائه. الطلب على السلع والخدمات صامد ، مدعومًا بسوق عمل قوي ، في حين أن التضخم لا يزال مستمرًا ومرتفعًا.

خلاصة القول: لم يكن لأقوى ارتفاعات أسعار الفائدة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال جيل التأثير المقصود بعد ، ويواجه صانعو السياسة احتمالات الاضطرار إلى بذل المزيد من الجهد للسيطرة على التضخم إلى الأبد.

قال بيل آدامز ، كبير الاقتصاديين في بنك كوميريكا بنك ، في مذكرة: "أداء الاقتصاد بشكل عام أفضل من المتوقع حتى الآن في عام 2023 ، وتباطأ انخفاض التضخم في مطلع العام أيضًا". "هذه البيانات مجتمعة تجعل الاحتياطي الفيدرالي أكثر احتمالية لمفاجأة الاتجاه الصعودي بشأن أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2023."

شدد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء على الحاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة ، لكنهم أعربوا عن وجهات نظر مختلفة حول مدى قربهم من التوقف.

استمر التجار في رؤية ما يقرب من 50-50 فرصة لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في يونيو بعد زيادات بهذا الحجم في مارس ومايو ، ويتوقعون أن تصل أسعار الفائدة إلى ذروتها حول 5.3٪ في يوليو.

القصة مستمرة

ارتفعت قيمة مشتريات التجزئة الإجمالية بنسبة 3٪ في يناير ، وهي أكبر نسبة منذ مارس 2021 ، وفقًا لبيانات وزارة التجارة. لم يتم تعديل الأرقام للتضخم. ارتفعت جميع فئات البيع بالتجزئة البالغ عددها 13 الشهر الماضي بقيادة تجار السيارات ومحلات الأثاث والمطاعم.

ليس من الواضح إلى أي مدى ساعد الطقس الأكثر دفئًا في دعم الطلب خلال الشهر وأرقام المبيعات تلتقط بشكل أساسي الإنفاق على البضائع. لكن الإيصالات في المطاعم والحانات - فئة قطاع الخدمات الوحيدة في التقرير - زادت بنسبة 7.2٪ في يناير. كان هذا أيضًا أكبر عدد منذ مارس 2021 ، عندما تم طرح اللقاحات واستغل الأمريكيون موجة جديدة من مدفوعات التحفيز.

اقرأ المزيد: وفرة الوظائف تمنح المستهلكين الأمريكيين القوة النارية لمحاربة الركود

لا يزال الكثير من هذا الطلب يُعزى إلى سوق عمل قوي ، والذي يقف في قلب معركة التضخم التي يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي. ارتفع التوظيف الشهر الماضي بشكل غير متوقع وانخفضت البطالة إلى أدنى مستوى لها في 53 عامًا ، في حين نما متوسط ​​الدخل في الساعة بمعدل ثابت.

التصنيع والإسكان

يبدو أيضًا أن مناطق الاقتصاد التي كانت تعاني مثل التصنيع والإسكان تشهد استقرارًا. ارتفع إنتاج المصانع في يناير بأكبر قدر خلال عام تقريبًا ، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في حين أظهر تقرير منفصل أن نشاط التصنيع في ولاية نيويورك تقلص في فبراير بأقل من المتوقع.

أظهر مسح نيويورك زيادات في مقاييس الأسعار المدفوعة والمستلمة من قبل الشركات المصنعة للولاية ، مشيرًا إلى أنه في حين أن الضغوط التضخمية تهدأ ، فإنها تظل عنيدة. وصل مؤشر الأسعار الواردة أعلى مستوى في ستة أشهر.

في قطاع الإسكان ، زادت معنويات شركات بناء المساكن في فبراير بأكثر من التوقعات ، مدفوعة بمزيد من التفاؤل بشأن المبيعات ، والتوقعات ، وانتعاش حركة المشترين المحتملين. على الرغم من صعوبة 2022 للعقارات ، تشير المكاسب الشهرية المتتالية في الثقة إلى تفاؤل حذر بشأن الطلب خلال موسم البيع الربيعي الحاسم.

يسير كلا القطاعين بشكل طفيف حيث أن التوقعات المتزايدة لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المشددة تبدد الآمال في حدوث انتعاش مستدام في المدى القريب. في حين تراجعت معدلات الرهن العقاري من أعلى مستوياتها في العام الماضي ، إلا أنها لا تزال ارتفعت الأسبوع الماضي بأكبر قدر في أربعة أشهر. كما أن ارتفاع تكاليف الاقتراض يخاطر بتراجع الاستثمار الرأسمالي.

ماذا تقول بلومبرج إيكونوميكس ...

"أخفى رقم الإنتاج الصناعي المستقر لشهر يناير انتعاشًا في إنتاج التصنيع بعد أن تراجع في نهاية عام 2022. ويضيف هذا ، إلى جانب القفزة في مبيعات التجزئة الشهرية ، دليلًا على أن الاقتصاد حقق بداية قوية لهذا العام. ما زلنا نرى مخاطر الركود في أواخر الربع الثالث من عام 3. "

- نيراج شاه ، خبير اقتصادي

لقراءة الملاحظة الكاملة ، انقر هنا

يتردد الاقتصاديون في استخلاص استنتاجات حول قيمة بيانات شهر واحد ، ويمكن أن تكون بعض السلاسل متقلبة بشكل خاص. قال البعض أيضًا إن زيادة الدخل من تعديل تكلفة المعيشة لمتلقي الضمان الاجتماعي في يناير يساعد في تفسير بعض الارتفاع في الإنفاق.

تمامًا كما تساءل الكثيرون عما إذا كانت التعديلات الموسمية قد أثرت على بيانات التوظيف ، تساءل بعض الاقتصاديين أيضًا عما إذا كان الطقس الدافئ غير المعتاد في بداية العام قد عزز بيانات يوم الأربعاء. في تقرير الإنتاج الصناعي ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن درجات الحرارة المعتدلة قللت من الطلب على التدفئة في يناير ، مما أدى إلى انخفاض قياسي في إنتاج المرافق.

"هل كانت مشاعر التصنيع والمستهلكين وبناء المساكن بمثابة قصة طقس؟" تساءل نيل دوتا ، رئيس البحوث الاقتصادية الأمريكية في شركة Renaissance Macro Research LLC. "بعض هذه الأمور تتطلب سذاجة شديدة."

آفاق النمو

ومع ذلك ، فإن الآثار المترتبة على النمو في المدى القريب قوية. رفع العديد من الاقتصاديين تقديراتهم للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بعد تقرير مبيعات التجزئة ، وسيكون الانتعاش في نشاط التصنيع والإسكان إيجابيًا أيضًا.

تم تعزيز توقعات الناتج المحلي الإجمالي الآن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا للربع الأول إلى 2.4٪ من 2.2٪ بعد تقارير الأربعاء.

قال مايكل جابن ، رئيس قسم الاقتصاد الأمريكي في Bank of America Corp. ، الذي كان أحد اثنين من المتنبئين اللذين توقعا بشكل صحيح 3٪ ارتفاع في مبيعات التجزئة.

ما إذا كان يمكن الحفاظ على هذا الزخم هو قصة مختلفة. كلما ارتفع الاحتياطي الفيدرالي ، زاد خطر الركود. تتوقع جامعة أكسفورد إيكونوميكس أن هذا سيحدث عندما يحرق المستهلكون المدخرات وينفقون أقل.

وقال الاقتصاديان أورين كلاشكين ورايان سويت في مذكرة: "بينما قد يستغرق الأمر وقتًا حتى يضعف الإنفاق ، فإننا نتوقع أن يؤدي تبريد الوظائف ونمو الأجور جنبًا إلى جنب مع التضخم العنيد إلى خفض رغبة المستهلكين في الإنفاق". "ما زلنا نتوقع حدوث ركود في وقت لاحق من هذا العام."

- بمساعدة من Reade Pickert و Augusta Saraiva و Matthew Boesler.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب