يعد الأداء الضعيف "سيئًا" على المدى الطويل لمديري الصناديق النشطين

• S&P 500 قد يكون التداول حول أدنى مستوياته في 2022 ، لكن تقريرًا جديدًا وجد أن المديرين النشطين يمضون أفضل عام لهم منذ عام 2009. وتشير الأرقام إلى أنه لا يزال أمامهم طريق طويل ليقطعوه.

نشرت S&P Global مؤخرًا بطاقة قياس أداء SPIVA الأمريكية لمنتصف العام 2022 ، والتي تقيس مدى جودة أداء الصناديق التي تدار بنشاط في الولايات المتحدة مقابل معايير معينة. ووجدت الدراسة أن 51٪ من صناديق الأسهم المحلية ذات رؤوس الأموال الكبيرة كان أداؤها أسوأ من مؤشر S&P 500 في النصف الأول من عام 2022 ، على المسار الصحيح لتحقيق أفضل معدل لها منذ 13 عامًا - بانخفاض عن معدل أداء ضعيف بنسبة 85٪ العام الماضي.

قال Anu Ganti ، المدير الأول لاستراتيجية استثمار المؤشر في S&P Dow Jones Indices ، إن هذا يرجع جزئيًا إلى تراجع السوق. قال Ganti لقناة CNBC بوب بيساني on "ETF Edge" هذا الأسبوع ، حيث أدت الخسائر عبر الأسهم والدخل الثابت ، فضلاً عن المخاطر المتزايدة والتضخم ، إلى زيادة قيمة مهارات الإدارة النشطة هذا العام.

على الرغم من الأرقام الواعدة ، لا يزال الأداء ضعيفًا على المدى الطويل ، كما أشار بيساني ، "سيئ للغاية". بعد خمس سنوات ، تبلغ نسبة الشركات الكبيرة ذات الأداء المنخفض 84٪ ، وتنمو هذه النسبة إلى 90٪ و 95٪ بعد 10 و 20 سنة على التوالي.

كان النصف الأول من العام مخيبا للآمال أيضا لمديري النمو ، حيث كان أداء 79٪ و 84٪ و 89٪ من فئات النمو الكبيرة والصغيرة والمتوسطة على التوالي دون المستوى.

قال Ganti إن معدلات الأداء الضعيفة لا تزال مرتفعة لأن المديرين النشطين كانوا تاريخياً لديهم تكاليف أعلى من المديرين السلبيين. نظرًا لأن الأسهم لا يتم توزيعها بشكل طبيعي ، غالبًا ما يتم إعاقة المحافظ النشطة من قبل الفائزين المهيمنين في أسواق الأسهم.

بالإضافة إلى ذلك ، يتنافس المديرون ضد بعضهم البعض ، مما يجعل الأمر أكثر صعوبة لتوليد ألفا - في الستينيات ، كان لدى المديرين النشطين ميزة معلوماتية نظرًا لأن مستثمري التجزئة يهيمنون على السوق ، ولكن اليوم ، يتنافس المديرون النشطون بشكل أساسي ضد المديرين المحترفين. تشمل العوامل الأخرى التكرار الهائل للصفقات وعدم القدرة على التنبؤ بالمستقبل.

قال توم ليدون: "عندما نتحدث عن الرسوم ، يمكن أن يعمل ذلك ضد الأداء ، ولكنه بالتأكيد يساعد من خلال وضع أقدام على الأرض ونشر مجموعة من الإعلانات في كل مكان حيث قد لا ترى ذلك كثيرًا في صناديق الاستثمار المتداولة" ، نائب رئيس VettaFi.

أضاف Lydon أنه لا يوجد عدد كافٍ من صناديق الاستثمار المتداولة في خطط 401 (k) ، حيث يوجد الكثير من المديرين النشطين - 75 سنتًا من كل دولار يذهب إلى صناديق Fidelity يذهب عبر خطط 401 (k). يهيمن على الأعمال 401 (k) الأشخاص الذين يكسبون المال من الصفقات الكبيرة ، على عكس صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة التي لا تحقق الكثير. مع دخول 400 مليار دولار من الأصول الجديدة إلى صناديق الاستثمار المتداولة هذا العام و 120 مليار دولار من الصناديق المشتركة ، فقد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى تتخطى هذه الخطوط.

"سيكون لدينا واحدة من تلك السنوات التي قد تكون فيها أسواق الأسهم معطلة ، وأسواق الدخل الثابت قد تكون معطلة ، وقد يضطر المديرون النشطون إلى الذهاب إلى الأسهم منخفضة التكلفة على أساس بيعها لتلبية عمليات الاسترداد ، والتي ستنشئ عام -نهاية توزيعات أرباح رأس المال "، قال ليدون. "أنت لا تريد ، في عام كنت فيه من تقضي وقتًا ممتعًا ، أن تحصل على هدية نهاية العام غير المتوقعة وغير المرغوب فيها."

عنصر آخر من الدراسة هو "تحيز البقاء على قيد الحياة" ، حيث لا تظهر الأموال الخاسرة التي يتم دمجها أو تصفيتها في الفهارس ، وبالتالي يكون معدل البقاء على قيد الحياة منحرفًا. أخذت الدراسة في الاعتبار مجموعة الفرص الكاملة ، بما في ذلك هذه الأموال الفاشلة ، لحساب هذا التحيز.

وبالتالي ، قال ليدون ، في خضم فترات تراجع السوق ، يجب على المستثمرين تبني نظرة مستقبلية طويلة الأجل ومحاولة ألا يكونوا "متسابقًا في الأسهم" ، لأن أفضل مدير اليوم قد لا يكون الأفضل على المدى الطويل.