حققت الأسهم البريطانية رقما قياسيا فقط. قد يكون ذلك جيدًا كما يحصل

(بلومبرج) -

الأكثر قراءة من بلومبرج

سجلت الأسهم البريطانية للتو مستوى قياسيًا مرتفعًا ، متحدية التوقعات الاقتصادية الأكثر كآبة في البلاد منذ عقود. خدش السطح ، ومع ذلك ، فإن السوق يتخلف بالفعل.

في حين أن مؤشر FTSE 100 - موطن الأسهم القيادية مثل Shell Plc و HSBC Holdings Plc و Diageo Plc - قد ارتفع أخيرًا فوق ذروته في 2018 ، إلا أنه في الواقع يتخلف عن المعايير في أوروبا والصين والولايات المتحدة حتى الآن هذا العام. علاوة على ذلك ، فقدت لندن مؤخرًا تاجها لأكبر سوق للأوراق المالية في أوروبا لصالح باريس.

تفوق مؤشر فوتسي 100 على معظم أقرانه الأوروبيين العام الماضي ، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز ، والتي استفادت من عمالقة الطاقة BP و Shell. ولكن من منظور طويل الأجل ، فإن المعيار البريطاني ثابت تقريبًا منذ تصويت خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لعام 2016 من حيث الدولار ، بينما تضاعف مؤشر S&P 500 تقريبًا واكتسب مؤشر Euro Stoxx 50 حوالي 30٪.

يقول فيفيك بول ، كبير محللي الاستثمار في المملكة المتحدة في معهد بلاك روك للاستثمار: "يجب على مستثمري الأسهم التفكير في الفرص في أماكن أخرى ، في الوقت الحالي". إنه يرى المزيد من الألم في المستقبل للبلاد حيث أن تشديد السياسة واستمرار التضخم يؤثران على الاقتصاد الحقيقي.

بدأت الاتجاهات التي دعمت الأداء المتفوق لمؤشر FTSE 100 العام الماضي ، مثل ارتفاع أسعار النفط وضعف العملة وارتفاع أسعار الفائدة ، في التراجع أو أصبح سعرها أفضل.

في العام الماضي ، تجاهل مقياس الصادرات الثقيل الاضطرابات السياسية المحلية ، واستفاد بدلاً من ذلك من ارتفاع السلع. لكن استراتيجيي بنك أوف أمريكا كورب يتوقعون أن يتلاشى الدعم مع فقد النمو الاقتصادي للزخم.

وتتعرض أيضًا الشركات الأخرى ذات الوزن الثقيل في المؤشر لضغوط. في حين أن المعدلات المرتفعة قد عززت البنوك في مؤشر فوتسي 100 خلال العام الماضي ، فإن تزايد الرهانات على أن الارتفاعات بلغت ذروتها يعني أن الاتجاه الصعودي من الآن فصاعدًا قد يكون محدودًا. في الوقت نفسه ، يلقي الجنيه الإسترليني بثقله على المصدرين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة الذين يكسبون بالدولار.

القصة مستمرة

قد يؤدي التناوب في أسلوب الاستثمار أيضًا إلى إعاقة تقدم مؤشر FTSE 100. يتراكم المستثمرون في أسهم النمو بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى بعض التقدم في كبح جماح التضخم الأمريكي. من المحتمل أن يؤثر ذلك على مؤشر FTSE 100 ، نظرًا لأن لديه "تحيزًا للقيمة العميقة ، كما أنه يعاني من نقص شديد في النمو ومخزون نمو مرتفع" ، كما تقول Tineke Frikkee ، رئيسة أبحاث الأسهم في المملكة المتحدة في Waverton Investment Management.

ظل المستثمرون العالميون ينشقون بشكل مطرد عن سوق الأوراق المالية في المملكة المتحدة منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016 ، مما جعل لندن مركزًا ماليًا عالميًا معهم. لحقت باريس بلندن كأكبر سوق للأسهم في أوروبا في نهاية العام الماضي وهي الآن في الصدارة بقوة.

محليا ، الوضع صعب. ظل مؤشر FTSE 250 - الذي يحصل ناخبوهم على حوالي نصف مبيعاتهم في بريطانيا - منخفضًا بنسبة 6٪ تقريبًا خلال العام الماضي حيث تواجه المملكة المتحدة ركودًا أكثر حدة من العديد من الدول المتقدمة.

ومع ذلك ، قفز مقياس متوسط ​​رأس المال بأكبر قدر منذ نوفمبر الخميس ، ممتدًا أداء متفوقًا على مؤشر FTSE 100 هذا العام ، حيث يراهن المتداولون على أن رفع سعر الفائدة الأخير من بنك إنجلترا سيقترب من ذروة دورته مع تباطؤ التضخم وظهور الانكماش تترسخ.

يلاحظ أولئك الذين يدافعون عن قضية الأسهم البريطانية أنها لا تزال رخيصة مقارنة بنظرائها الأوروبيين والعالميين وتوفر تعرضًا دوليًا. يعتبر عائد توزيعات FTSE 100 أيضًا من بين أعلى المعدلات في العالم. من بين تلك الإيجابية على الأسهم ، ديفيد وينكلر ، كبير محللي الاستثمار في Kingswood ، الذي لاحظ خصومات التقييم الكبيرة التي تشير إلى أن الركود قد تم تسعيره بالفعل "إلى حد كبير".

يقول: "مع تلاشي مخلفات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ومع بعض الاستقرار السياسي ، يبدو أن معظم الأصول في المملكة المتحدة ستقدم عوائد متفوقة معدلة حسب المخاطر على المدى المتوسط" ، مضيفًا أن الشركات الحساسة اقتصاديًا تبدو جذابة ويمكن أن تتفوق بشكل كبير على الأداء.

ليس الجميع متفائلين. كتب المحللون الاستراتيجيون في بلومبرج إنتليجنس تيم كرايجيد ولوران دويليت أن الأداء الضعيف لمؤشر FTSE مقابل مؤشر Stoxx 600 ومؤشر S&P 500 في يناير "يبشر بنمط لهذا العام" ، ويتوقع أن تنخفض الأرباح في أعضائها في عام 2023 وتتبع تعافي أقرانهم في 2024.

كتبوا: "يفقد مؤشر FTSE تقدمه مع بداية عام 2023". "نعتقد أن تفوقها الدرامي بنسبة 10-15 نقطة مئوية في عام 2022 أصبح شيئًا من الماضي."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب