تواجه رئيسة وزراء المملكة المتحدة ليز تروس أزمات اقتصادية متعددة. حان الوقت لعلم الجمال؟

لندن ـ تواجه رئيسة الوزراء البريطانية الجديدة ليز تروس مجموعة من التحديات الاقتصادية ، لكنها ستحتاج إلى الموازنة بين مُثُلها والاحتياجات العاجلة للبلاد.

الأسبوع الماضي ، تروس أعلنت حزمة مالية طارئة يشمل وضع حد لفواتير الطاقة المنزلية السنوية عند 2,500 جنيه إسترليني (2,891 جنيه إسترليني) للعامين المقبلين ، مع ضمان مكافئ للشركات على مدى الأشهر الستة المقبلة ودعم إضافي في خط الأنابيب للقطاعات الضعيفة. 

من المتوقع أن تكلف الخطة الخزينة العامة أكثر من 130 مليار جنيه إسترليني ، حيث من المتوقع أن يحدد وزير المالية الجديد كواسي كوارتنج كيف سيتم تمويلها في وقت لاحق من هذا الشهر ، ولكن ينظر إليها الاقتصاديون على نطاق واسع على أنها خطوة إيجابية للحد من التضخم وتقليل الأسعار الفورية. خطر الركود.

ستظل حزمة تخفيض الطاقة التي قدمها وزير المالية السابق ريشي سوناك سارية المفعول ، بينما سيؤسس بنك إنجلترا مرفق سيولة لمساعدة الشركات في سوق الطاقة بالجملة لمواجهة تقلبات الأسعار الشديدة.

خطة الطاقة

لا تزال الحزمة المالية "محورية" لتوقعات النمو في المملكة المتحدة ، وفقًا لمودوبي أديغبيمبو ، خبير اقتصادي من مجموعة السبع في أكسا مديرو الاستثمار ، الذين اقترحوا في مذكرة بحثية يوم الاثنين أن دعم الدخل الحقيقي وتعزيز النمو "سيكون على الأرجح كافيين لمنع الاقتصاد من الانزلاق إلى ركود طويل الأمد".

نما الناتج المحلي الإجمالي البريطاني بنسبة 0.2٪ على أساس شهري في يوليو ، حسبما كشفت الأرقام الرسمية يوم الاثنين ، أقل من التوقعات بتوسع بنسبة 0.4٪. تقلص الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1٪ في الربع الثاني من عام 2022 ، واقترح Adegbembo أن العطلة العامة الإضافية هذا الشهر لجنازة الملكة إليزابيث الثانية قد تدفع المملكة المتحدة إلى ركود فني هذا الربع.

وقد أدى الإعلان إلى قيام البنوك الكبرى بإعادة تقييم توقعاتها الخاصة بالتضخم بسرعة. بنك باركليز تتوقع الآن أن ينتهي التضخم في عام 2022 عند أقل بقليل من 9٪ ، أي أقل بكثير من بنك انجلترابلغت الذروة المتوقعة لـ 13.3٪ ، وخفض المصرف البريطاني توقعاته لتضخم مؤشر أسعار المستهلكين لعام 2023 من 9٪ إلى 5.5٪.

أظهرت بيانات جديدة يوم الأربعاء أن التضخم في المملكة المتحدة قد هدأ بشكل غير متوقع في أغسطس ، وذلك حسب ما أظهره بنك إنجلترا لجنة السياسة النقدية قد تعيد النظر في توقعاتها. ومع ذلك ، كان الاقتصاديون حذرين من وصف الذروة ، مع توقع البعض أن قراءة الشهر الماضي ربما كانت "حظًا" على مسار صعودي أوسع. 

ارتفع معدل تضخم المواد الغذائية والمشروبات غير الكحولية إلى 13.1٪ ، مما زاد من تفاقم الصعوبات اليومية التي تواجه الموارد المالية للأسر.

"على الرغم من أن التأثير الأول لـ" Trussonomics "سيكون في خفض التضخم على مدى الاثني عشر شهرًا القادمة ، فمن المرجح أن يضيف النطاق الهائل للتحفيز إلى التضخم على المدى المتوسط ​​، مما يشير إلى معدل نهائي أعلى من (بنك إنجلترا) قال بول هولينجسورث ، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك بي إن بي باريبا ، "كانت لجنة السياسة النقدية قد تم دمجها سابقًا".

"في الواقع ، نلاحظ أن لجنة السياسة النقدية متأخرة عن سعر الفائدة النهائي الضمني في السوق أكثر مما كانت عليه عندما بدأت دورة التضييق."

على الرغم من أنه من المقرر الإعلان عن التفاصيل في وقت لاحق من هذا الشهر ، فمن المتوقع أن تمول الحكومة الفرق الناشئ عن سقف السعر من خلال الاقتراض ، بدلاً من ضريبة غير متوقعة على شركات الطاقة اقترحتها أحزاب المعارضة.

"لن تكون الحزمة الممولة من خلال إصدار الدين العام خالية من العواقب بالنسبة للأسواق وستحتاج إلى أخذها في الاعتبار من قبل بنك إنجلترا عند اتخاذ قرار بشأن التفاصيل التشغيلية لبرنامج QT [التضييق الكمي] ، ولا سيما حجم المبيعات النشطة و تاريخ البدء "، قال كبير الاقتصاديين في بنك باركليز فابريس مونتاني في مذكرة الأسبوع الماضي.

التضخم وسوق العمل الضيق

أجل بنك إنجلترا قراره القادم بشأن السياسة النقدية حتى يوم الخميس 22 سبتمبر بسبب وفاة الملكة البريطانية. أطلق البنك أكبر زيادة في أسعار الفائدة منذ 27 عامًا في أغسطس ، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يختار 75 نقطة أساس أخرى هذا الشهر.

"بعد الإعلان عن حزمة دعم فواتير الطاقة ، قمنا بزيادة توقعاتنا لسعر الفائدة المصرفية ؛ وقال Adegbembo من أكسا: "نتوقع الآن أن تصل المعدلات إلى 3.5٪ بحلول نهاية العام". 

"بينما تم إعداد الحزمة لتقليل التضخم الرئيسي ، فإن تعزيز النمو الذي ستوفره يترك بنك إنجلترا أمام المزيد من العمل لضمان عودة التضخم إلى الهدف".

تتوقع AXA زيادة 75 نقطة أساس هذا الأسبوع ، بما يتماشى مع توقعات السوق ، مع توقع زيادة 50 نقطة أساس في نوفمبر وديسمبر.

انتقدت تروس بشدة ما اعتبرته فشل بنك إنجلترا في القضاء على التضخم في مهده خلال حملتها لقيادة حزب المحافظين ، وبحسب ما ورد تفكر في مراجعة تفويضها. 

أكد المحافظ أندرو بيلي مرارًا وتكرارًا على مناعة البنك للضغط السياسي ، لكن هولينجسورث من بنك بي إن بي أشار إلى أنه مع ارتفاع التضخم ، "تختلف بصريات نقص التسليم على الخلفية الحالية".

يتعين على حكومة تروس والبنك المركزي أيضًا التعامل مع سوق العمل الضيق تاريخيًا ، حيث انخفض معدل البطالة في المملكة المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ 48 عامًا ، وبلغ معدل عدم النشاط الاقتصادي أعلى مستوى له في خمس سنوات ، مما أدى إلى مزيد من المخاوف من أن التضخم سوف يترسخ في الاقتصاد البريطاني. .

انخفضت الأجور الحقيقية - مع الأخذ في الاعتبار التضخم - باستثناء المكافآت بنسبة 2.8٪ في الأشهر الثلاثة حتى نهاية يوليو.

الاصلاح الضريبي

خلال حملتها ، جادلت تروس لصالح التخفيضات الضريبية لتعزيز النمو ودعت إلى النظرية المثيرة للجدل للاقتصاد "المتدفق للأسفل". 

لقد وعدت بإلغاء زيادات سناك في ضريبة الشركات والتأمين الوطني - ضريبة على الأرباح - والتي تم نشرها لتعزيز الخزانة العامة من أجل معالجة أزمة تكلفة المعيشة مباشرة.

من المتوقع أن يكلف إلغاء كلتا السياستين الخزينة العامة حوالي 30 مليار جنيه إسترليني ، مع وضع Kwarteng التفاصيل في ميزانيته المصغرة في وقت لاحق من هذا الشهر.

أثار تجميد أسعار الطاقة والتخفيضات الضريبية الواسعة انتقادات لمساعدة الأسر الأكثر ثراء في البلاد بشكل غير متناسب.

توقعت مؤسسة Resolution Foundation ، وهي مؤسسة فكرية مستقلة تركز على مستويات المعيشة للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط ​​، أن حزمة الدعم الشاملة ستفيد الشريحة العشرية الأعلى دخلاً من السكان بمقدار 4,700،2,200 جنيه إسترليني سنويًا في المتوسط ​​، في حين أن أفقر فئة عشرية ستفيد تحصل على XNUMX جنيه إسترليني.

على الرغم من أن ميزانية Kwarteng المصغرة ستقدم مزيدًا من التفاصيل حول كيفية تمويل التخفيضات الضريبية وحزمة الطاقة ، فقد اقترح العديد من المعلقين والمعارضين السياسيين أن معارضة Truss لفرض ضرائب غير متوقعة على شركات النفط والغاز - التي تمتعت بأرباح قياسية بسبب ارتفاع الطاقة. الأسعار - تعني إمكانية استرداد التكاليف من دافعي الضرائب وخفض الاستثمار في الخدمات العامة.

رفض تروس مرارًا فكرة التدخل الحكومي المباشر للحد من فواتير الطاقة المنزلية أثناء الحملة الانتخابية ، فقط للإعلان عن الحزمة المالية الوفير الجديدة بعد أسبوع.

سوف يراقب الاقتصاديون أي تلميحات عن المزيد من التحولات في الاتجاه المعاكس ، حيث تقوم رئيسة الوزراء الجديدة بموازنة مبادئها الاقتصادية مقابل الموقف غير المستقر للبلاد.