المملكة المتحدة في منطقة خطر حيث يتجه الباوند والجلت إلى الهبوط

(بلومبيرج) - أصبحت المملكة المتحدة بسرعة مركزًا لأزمة التضخم المصحوب بالركود العالمي ، حيث وضعت حملة تشديد السياسة من بنك إنجلترا وارتفاع تكلفة المعيشة خامس أكبر اقتصاد في العالم على وشك الركود.

الأكثر قراءة من بلومبرج

إنها على وشك أن تزداد سوءًا ، وفقًا لغالبية واضحة من المشاركين في السوق في أحدث استطلاع MLIV Pulse.

يرى أكثر من ثلثي المستجيبين الـ 191 أن العملة تنخفض إلى 1.15 دولار ، بانخفاض بنسبة 6 ٪ من المستويات الحالية إلى أدنى مستوياتها غير المرئية حتى في فوضى ما بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. وفي الوقت نفسه ، تتوقع نسبة مماثلة ارتفاع عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 3٪.

وتهدد التوقعات القاتمة بإعاقة صانعي السياسات في محاولتهم لمكافحة الانكماش الاقتصادي ، بينما تتسبب في آلام جديدة للمستهلكين والشركات التي تعاني بالفعل من أسرع تضخم منذ ثلاثة عقود.

في حين أن عددًا قليلاً من البلدان لم يتأثر بالوباء وعواقبه التضخمية ، فإن قرار المملكة المتحدة بمغادرة الاتحاد الأوروبي جعلها أكثر عرضة للخطر ، كما يقول 80٪ من قراء MLIV.

نظرًا لأن البنك المركزي مضطر إلى تشديد السياسة بقوة ، يرى مستجيبو Pulse أن عوائد السندات لأجل 10 سنوات ترتفع. كل ذلك يخاطر بضيق تدفق نقدي تاريخي للمقترضين البريطانيين ، تمامًا كما يتسبب تذبذب ثقة المستهلك في تباطؤ الإنفاق.

من المرجح أن يؤدي انخفاض الجنيه الإسترليني بنسبة 6٪ على أساس مرجح التجارة في الربع الحالي إلى رفع التضخم بمقدار 0.6 نقطة مئوية أعلى من خلاف ذلك في الأرباع المقبلة ، وفقًا لأداة التنبؤ SHOK من Bloomberg Economics.

قال لي هاردمان ، محلل العملات في MUFG في لندن: "نحن ندخل في بيئة أكثر تضخمًا ، حيث من المتوقع أن يتباطأ النمو بشكل حاد ولكن ضغوط التضخم ستظل مرتفعة ، مما يبقي الضغط على بنك إنجلترا لتشديد التباطؤ". . "هذا مزيج سلبي للعملة."

القصة مستمرة

تواجه الأسر في المملكة المتحدة ثاني أسوأ عام على الإطلاق من حيث الدخل الحقيقي المتاح ، وفقًا لبيانات بنك إنجلترا التي تعود إلى عام 1964.

وفي الوقت نفسه ، فإن العديد من مزايا خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي التي تم الترويج لها كثيرًا لم تظهر بعد. لم تفعل الصفقات التجارية الكثير لتحل محل التبادل السلس للسلع والخدمات الذي تتمتع به المملكة المتحدة مع أكبر كتلة تجارية في العالم. يتعين على مدينة لندن ، التي تمتعت بأكثر من ثلاثة عقود من النمو شبه المتواصل كمركز مالي لأوروبا ، أن تلجأ الآن إلى الحلول البديلة للحفاظ على الوصول إلى الاتحاد الأوروبي.

عندما طُلب من قراء MLIV توقع المراكز المالية الثلاثة الأولى في العقد المقبل ، ذكر 92٪ منهم نيويورك ، تليها العاصمة البريطانية بنسبة 68٪ ، مما يشير إلى الانقسام المتزايد بين المدينتين اللتين كانتا ذات يوم متقاربة. وجاءت شنغهاي في المرتبة التالية بنسبة 36٪. بالنسبة لأولئك الذين لديهم تصرف نصف فارغ ، تشير النتائج أيضًا إلى أن ما يقرب من ثلث المجيبين على MLIV يتوقعون أن تفقد لندن مكانتها كواحدة من أكبر المراكز المالية في العالم.

تلاشت تكاليف خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في الخلفية عندما ضرب الوباء. موجة ضخمة من الأموال الحكومية أوقفت حسابًا فوريًا ، ولكن هذا العام مع بدء ظهور فاتورة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وكوفيد ، يواجه بنك إنجلترا عملية توازن صارخة. أصدرت السلطة النقدية أكثر التوقعات كآبة لأي بنك مركزي رئيسي هذا الشهر ، محذرة البريطانيين من الاستعداد لفترة طويلة من الركود أو حتى الركود.

من وجهة نظر قراء MLIV ، كان من الممكن تمييز محور سياستها المتشددة بشكل أفضل ، حيث صنف 16 ٪ فقط من المستطلعين بنك إنجلترا على أنه أفضل بنك مركزي في تحديد توقعات السوق. كان ذلك متقدمًا على البنك المركزي الأوروبي ولكن بعيدًا عن الاحتياطي الفيدرالي ، الذي حصل على 34٪ من الأصوات. لا يزال "لقد كانوا جميعًا فقراء" هو الخيار المفضل الواضح ، مما يشير إلى أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لا ينبغي أن يربت على ظهره أيضًا.

إن انخفاض الجنيه إلى 1.15 دولار يعني إعادة اختبار أدنى مستوى وصل إليه خلال ذروة عمليات البيع الوبائية. لم تنخفض العملة أبدًا إلى هذا الحد في أعقاب الاضطرابات التي أعقبت استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، أو في أي من الأزمات السياسية اللاحقة.

على الرغم من أن التوقعات الكئيبة هي في جزء منها قصة قوية بالدولار ، إلا أن العتبة التي تم طرحها هي قصة تاريخية. بخلاف هزيمة مارس 2020 ، كانت المرة الوحيدة التي تم فيها تداول الجنيه تحت 1.15 دولار في عام 1985 ، بعد أن عززت رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة العملة الأمريكية ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج التي تعود إلى عام 1971.

وفي الوقت نفسه ، فإن عائد 3٪ على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات سيكون تحركًا تامًا نظرًا لاستقرار السعر عند حوالي 1.74٪ حاليًا - مما يعني مزيدًا من المتاعب للمقترضين المثقلين بالديون مع تهدئة سوق الإسكان الملتهب.

ومع ذلك ، ليست كل الأخبار سيئة بالنسبة لمديري الأموال في المملكة المتحدة. يرى حوالي 58 ٪ من قراء MLIV أن مؤشر FTSE 100 يواصل التفوق على مؤشر S&P 500 ، والذي يتم ترجيحه بشكل أكبر إلى أسهم النمو الحساسة لسعر الفائدة. من شأن ضعف الجنيه الإسترليني أن يدعم في الواقع مؤشر المملكة المتحدة الذي تقوده الصادرات.

كان أكثر من ثلاثة أرباع المستجيبين من أوروبا أو أمريكا الشمالية ، وقد اختلفوا بشدة حول الأداء النسبي لأصول المملكة المتحدة والولايات المتحدة. بينما يتوقع ثلثا أولئك الموجودين في أوروبا أن يتفوق مؤشر FTSE 100 على مؤشر S&P 500 ، وافق 44٪ فقط من المشاركين في أمريكا الشمالية على ذلك.

• لمزيد من تحليل الأسواق ، راجع مدونة MLIV. للاستطلاعات السابقة والاشتراك ، انظر NI MLIVPULSE.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب