يقف الاحتياطي الفيدرالي وراء المنحنى عندما يتعلق الأمر بتقليص الميزانية العمومية ، وفقًا لما ذكره كيلفن تاي من UBS Global Wealth Management.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الثلاثاء إنه يتوقع سلسلة من الزيادات في أسعار الفائدة هذا العام ، إلى جانب التخفيضات الأخرى في المساعدة غير العادية التي قدمها البنك المركزي خلال الوباء.
"إذا رجعت خطوة إلى الوراء واستمعت إلى ما قاله. وقال تاي لموقع "Squawk Box Asia" على قناة CNBC يوم الأربعاء إنه لم يعترف في الواقع بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقف بالفعل وراء المنحنى - لكنهم بالتأكيد كذلك.
وأشار تاي إلى أن أسواق الأسهم الأمريكية تعمل بشكل جيد نسبيًا وأن أرباح الشركات في الربعين الثاني والثالث من العام الماضي كانت أيضًا في "أعلى مستوياتها منذ عدة عقود".
"وفي هذا الوقت ما زالوا يطبعون. لذا يجب أن تتساءل لماذا لا يزالون يطبعون عند هذا المستوى ، أليس كذلك؟ "، مضيفًا أن التطورات الرئيسية في المستقبل ستكون مدى سرعة ومدى تقليص الاحتياطي الفيدرالي لميزانيته العمومية.
ينتظر المستثمرون بيانات التضخم الرئيسية يوم الأربعاء لتقييم الصورة الاقتصادية والخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
أثار البنك المركزي الأمريكي مخاوف المستثمرين الأسبوع الماضي بعد أن أشارت دقائق من اجتماعه في ديسمبر إلى أن الأعضاء على استعداد لتشديد السياسة النقدية بشكل أكثر قوة مما كان متوقعًا في السابق.
وأشار إلى أنه قد يكون مستعدًا لبدء رفع أسعار الفائدة ، والعودة إلى برنامج شراء السندات ، والانخراط في مناقشات رفيعة المستوى حول الحد من حيازات سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
للمضي قدمًا في المنحنى ، قال تاي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يبدأ في تطبيع الميزانية العمومية في وقت أبكر مما كان متوقعًا.
"هناك احتمال بنسبة 75٪ أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع رأس المال في مارس عندما ينتهي التناقص التدريجي. النقاش الآن هو ما إذا كان الأمر يتعلق مرتين أو ثلاث مرات في السوق. يمكن أن يكون هناك أربع ارتفاعات هذا العام أيضا ، "قال.
وأضاف أنه قد تكون هناك تعقيدات ، خاصة إذا خفت ضغوط سلسلة التوريد في الأشهر المقبلة لأن هذا قد يقلل من توقعات التضخم في المستقبل.
وأوضح تاي أن "هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يضطر إلى البدء في تطبيع الميزانية العمومية في أقرب وقت ممكن كما نتوقع بالفعل" ، مضيفًا أن الوضع في هذه المرحلة لا يزال مرنًا.
وأكد تاي أيضًا أن دورة تشديد السياسة الأسرع التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن تؤثر على البلدان الآسيوية ، وخاصة الأسواق الناشئة في المنطقة.
وقال: "إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على أساس 10 سنوات إلى حوالي 2٪ و 2.5٪ ، فإن عوائد هذا الجزء من العالم الذي تهتم به الحكومات السيادية يجب أن تتصرف وفقًا لذلك". وأضاف أن هذا سيؤثر على بعض الاقتصادات في آسيا بالنظر إلى مستويات ديونها المرتفعة.
في عام 2013 ، أثار بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يسمى بنوبة غضب مستدقة عندما بدأ في إنهاء برنامج شراء الأصول. أصيب المستثمرون بالذعر وأدى ذلك إلى عمليات بيع مكثفة في السندات ، مما أدى إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة.
ونتيجة لذلك ، عانت الأسواق الناشئة في آسيا من تدفقات حادة لرأس المال إلى الخارج وانخفاض في قيمة العملة ، مما أجبر البنوك المركزية في المنطقة على رفع أسعار الفائدة لحماية حساباتها الرأسمالية.
وقال تاي إن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي العدوانية قد تبطئ التعافي الاقتصادي في آسيا.
"هذا ليس شيئًا تريده في هذا الوقت. لأنه في هذا الوقت ، لا يزال الكثير من الاقتصادات هنا تكافح من أجل التعافي من جائحة Covid-19 ".
المصدر: https://www.cnbc.com/2022/01/12/ubs-says-the-fed-is-behind-the-curve-in-shrinking-the-balance-sheet.html