تواجه الشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة والتي تبلغ قيمتها 1.1 تريليون دولار مخاطر الشطب

إن نافذة المنظمين في الصين والولايات المتحدة لحل نزاعهم حول التدقيق تغلق - مما يهدد ما يقرب من 1.1 تريليون دولار من الأسهم الصينية المدرجة في الولايات المتحدة بعد أن أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى نيتها شطب خمس شركات من هذا القبيل لفشلها في الامتثال لقواعد المحاسبة.

أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يوم الخميس أن سلسلة الوجبات السريعة Yum China وشركة التكنولوجيا ACM Research وكذلك شركات التكنولوجيا الحيوية BeiGene و HutchMed و Zai Lab تواجه الآن احتمال الشطب بموجب قانون محاسبة الشركات الأجنبية القابضة ، الذي أصبح قانونًا في ديسمبر 2020. حددت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الشركات باعتبارها الدفعة الأولى التي سيتم وضعها في قائمتها المؤقتة لإلغاء إدراجها في المستقبل المحتمل لفشلها في تقديم مستندات تدقيق تفصيلية.

أصدرت العديد من الشركات بالفعل إيداعات البورصة التي تقول إنها تعمل على الامتثال للمتطلبات. أمامهم حتى 29 مارس / آذار للاعتراض على القرار ، ولن يؤدي إلا إلى عدم منح مجلس الرقابة المحاسبية العامة للشركة (PCAOB) إمكانية الوصول إلى المستندات المحاسبية المطلوبة لمدة ثلاث سنوات متتالية إلى الشطب القسري من القائمة.

مع ذلك ، أثارت خطوة لجنة الأوراق المالية والبورصات عمليات بيع واسعة النطاق في الأسهم الصينية المدرجة في الولايات المتحدة ، حيث سجل مؤشر ناسداك الذهبي التنين الصيني أكبر انخفاض له منذ عام 2008 بانخفاض 10٪ يوم الخميس. شعر التجار في هونغ كونغ بالقلق أيضًا من الأخبار ، وانخفض مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بنسبة 4.3٪ يوم الجمعة.

كتب إيفان سو ، كبير محللي الأسهم في Morningstar ، في مذكرة بالبريد الإلكتروني: "تحدد لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الشركات التي تخضع لشطبها من القائمة بمجرد أن تقدم الشركة تقريرها السنوي وعلى أساس متجدد". "لذلك ، نتوقع إدراج المزيد من التفاعلات الدوائية الضارة للصين في القائمة المؤقتة خلال الأسابيع القليلة المقبلة."

يقول المحللون إن أكثر من 200 شركة صينية مدرجة في الولايات المتحدة معرضة لخطر الشطب في نهاية المطاف ، ويبدو أن مساحة المفاوضات المستقبلية محدودة نوعًا ما.

على الرغم من أن لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية قالت في بيان على الإنترنت إنها "تعارض تسييس تنظيم الأوراق المالية" ، إلا أنها مستعدة لمواصلة التواصل مع المنظمين الأمريكيين لحل النزاع.

جوهر الأمر هو أن بكين لطالما اعتبرت أوراق التدقيق من أسرار الدولة ، وأن تسليم الكتب إلى المنظمين في الولايات المتحدة قد يعرض الأمن القومي للخطر لأنها قد تحتوي على بيانات اقتصادية حساسة أو معلومات تتعلق بالمشاريع المرتبطة بالدولة.

كان رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات جاري جينسلر قد أشار في وقت سابق إلى ما إذا كانت الشركات ستصدر أوراق مالية عامة في الولايات المتحدة ، فيجب أن تخضع دفاترها للتفتيش. وقال إن أكثر من 50 سلطة قضائية أجنبية عملت مع PCAOB للسماح بعمليات التفتيش هذه ، ولم تفعل ذلك سوى اثنتين فقط من الناحية التاريخية: الصين وهونغ كونغ.

كما أن العلاقات المتدهورة بين البلدين لا تساعد أيضًا ، مع تصاعد التوترات مؤخرًا بسبب رفض الصين إدانة الغزو الروسي لأوكرانيا. تدهورت العلاقات بين أكبر اقتصادين في العالم في السنوات الأخيرة بسبب قضايا من بينها جائحة Covid-19 وتايوان وهونغ كونغ وشينجيانغ.

تنظر الولايات المتحدة الآن إلى الصين على أنها "منافس استراتيجي" وتسعى لمواجهة ما تصفه بـ "إجراءات بكين العدوانية والقسرية" بينما تدافع عن مصالحها الاقتصادية.

يقول جوزيف فان ، الأستاذ الفخري في كلية إدارة الأعمال بالجامعة الصينية في هونغ كونغ: "إنهم منافسون". "لا يمكن لأي من الحكومتين أن تكون محايدة بما يكفي لحل القضايا الاقتصادية."

يقول Feng Chucheng ، الشريك في شركة Plenum للأبحاث ومقرها بكين ، إن المحادثات بين المنظمين في البلدين حول قضية التدقيق لم تحقق سوى تقدم ضئيل حتى الآن. لا يزال من الممكن أن تظهر فرص التغيير نظرًا لوجود فترة زمنية مدتها ثلاث سنوات ، ولكن في الوقت الحالي ، يظل شطب جميع الشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة سيناريو "احتمالية أعلى".

يقول: "تدرس الولايات المتحدة ما إذا كانت ستمنح الصين إمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال ، والسماح بتجارة الشركات التي تتخذ من الصين مقراً لها من قبل أشخاص أمريكيين قد يشكل تهديدات للأمن القومي للولايات المتحدة". "في سياق المنافسة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين ، تم رفع كل ما يتعلق بالصين إلى مستوى الأمن القومي."

قد يكون فقدان الوصول إلى قنوات التمويل الموجودة في الولايات المتحدة بمثابة ضربة قوية. على الرغم من أن الشركات الصينية من شركة علي بابا العملاقة للتجارة الإلكترونية إلى شركة تطوير الألعاب NetEase قد أكملت في السنوات الأخيرة إدراجات ثانوية في هونج كونج ، إلا أن حجم التداول الصغير نسبيًا في المركز المالي الآسيوي يشير إلى انخفاض السيولة واهتمام المستثمرين بتداول الأسهم. على سبيل المثال ، ترى Yum China أن أكثر من 90٪ من حجم مبيعاتها يحدث في الولايات المتحدة ، على الرغم من كونها مدرجة في القائمة المزدوجة في نيويورك وهونغ كونغ ، وفقًا لـ Morningstar's Su.