يقول باحثون فيدراليون أمريكيون إن الدولار الرقمي قد يحسن الاستقرار المالي بدلاً من أن يفاقمه

أحد المخاوف الأساسية التي أثيرت بشأن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) هو احتمال أنه قد يزيد من وتيرة التشغيل البنوك وغيرهم من الوسطاء الماليين.

ومع ذلك، ورقة عمل جديدة من قبل باحثين اتحاديين أمريكيين لمكتب البحوث المالية (OFR) ، وهو ذراع من وزارة الخزانة الأمريكية ، نُشر في 12 يوليو ، يقترح طريقتين يمكن من خلالها للعملة الرقمية للبنك المركزي تعزيز الاستقرار المالي بدلاً من إتلافه.

بحث البحث في كيفية تأثر استقرار النظام المصرفي من خلال إدخال عملة رقمية للبنك المركزي ، وذكر المؤلفون ، "تشير نتائجنا إلى أن عملات رقمية للبنوك المركزية المصممة جيدًا قد تقلل الهشاشة المالية بدلاً من زيادتها و" قد تميل العملة الرقمية للبنوك المركزية إلى تحسين الاستقرار المالي بدلاً من تفاقمه ".

كيف تم إجراء البحث؟

قدم المؤلفون أيضًا نموذجًا يفسر القلق الذي غالبًا ما يتم طرحه في مناقشات السياسة ، وهو أن إمكانية الاحتفاظ بالعملة الرقمية للبنك المركزي قد تجعل المودعين أكثر عرضة لنقل أموالهم من المؤسسات الفاشلة.

على سبيل المثال ، يشير تقرير حديث صادر عن البنك المركزي الأوروبي إلى أنه "في حالات الأزمات ، عندما يكون لدى المدخرين ثقة أقل في القطاع المصرفي بأكمله ، قد يتم تحويل الأصول السائلة بسرعة كبيرة من ودائع البنوك التجارية إلى اليورو الرقمي". وبالمثل ، هناك تقرير آخر صادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قلق من أن "العملة الرقمية للبنك المركزي يمكن أن تجعل عمليات التشغيل على الشركات المالية أكثر احتمالا أو أكثر حدة."

ومع ذلك ، لاحظ المؤلفون أن "نموذجنا يسلط الضوء على تأثيرين تعويضي".

أولاً ، عندما يتمكن المودعون من الوصول إلى عملات البنوك المركزية الرقمية ، تقلل البنوك من مقدار تحول آجال الاستحقاق الذي يقومون به ، مما يقلل من تعرضهم للتشغيل على الودائع. 

"إن تقديم عملة رقمية للبنوك المركزية يعمل على تقليل مقدار تحويل الاستحقاق الذي تقوم به البنوك في التخصيص المقيَّد بكفاءة. بشكل حدسي ، فإن الوصول إلى CBDC يجعل تجربة صدمة السيولة أقل تكلفة للمودعين في نموذجنا ، مما يؤدي بالبنوك إلى توفير تأمين أقل ضد هذه المخاطر.

وأضاف الأساتذة:

"عندما تقوم البنوك بإجراء تحول أقل في آجال الاستحقاق ، فإنها تكون أقل تعرضًا لاحتمال الجري. وبهذه الطريقة ، فإن التعديلات في الترتيبات المالية الخاصة استجابةً لاتفاقية التنوع البيولوجي قد تميل إلى استقرار النظام المالي بدلاً من زعزعة استقراره ".

تتبع التدفق الداخلي والخارجي

ثانيًا ، إن تتبع تدفق الأموال الداخلة والخارجة من وإلى العملات الرقمية للبنوك المركزية يجعل من الممكن لواضعي السياسات الاستجابة بسرعة أكبر لأوقات التوتر ، مما يقلل من حافز المودعين وغيرهم من الدائنين على المدى القصير لسحب الأصول

تُمكّن مراقبة تدفق الأموال إلى عملة رقمية للبنك المركزي المسؤولين من استنتاج ما إذا كان التسيير من قبل مودعي البنك قيد التقدم أم لا ومن حل المؤسسات المتعثرة بشكل أسرع.

عندما يتوقع المودعون رد الفعل الأسرع من السياسة ، يتناقص حافزهم للانضمام إلى السباق. بعبارة أخرى ، من خلال السماح باستجابة سياسية أسرع للأزمة ، فإن تأثير المعلومات هذا هو قناة أخرى قد تميل من خلالها العملة الرقمية للبنك المركزي إلى تحسين الاستقرار المالي بدلاً من تفاقمه ".

أخيرًا ، يمكن أن يؤدي استخدام عملة رقمية للبنك المركزي إلى تحويل خيارات سحب المودعين إلى بدائل استراتيجية ، وبالتالي التخلص من تعدد التوازن الذي غالبًا ما يُرى في النماذج التي تنتمي إلى هذه الفئة.

في مثل هذه الحالات ، فإن دمج عملة رقمية للبنك المركزي لهذه الأسباب التي يعتقدون أنها تجعل النظام المصرفي أكثر استقرارًا بلا شك.