(بلومبيرج) - منذ ست سنوات ، شرعت شركة صناعة المنسوجات غير المعروفة تدعى Shandong Ruyi Group في فورة استحواذ محمومة بهدف أن تصبح النسخة الصينية من شركة LVMH الفاخرة.
من مقره في مدينة كونفوشيوس ، أنفق رئيس مجلس الإدارة Qiu Yafu أكثر من 3 مليارات دولار في اقتناص الأصول من شوارع باريس إلى قلب لندن للخياطة في Savile Row. اشترى ماركات الأزياء الفرنسية Sandro and Maje ، وكذلك صانع الترنش كوتوم البريطاني الموروث Aquascutum وصانع أقمشة ليكرا المطاطية. لقد تلاشت تلك الأحلام الكبيرة منذ ذلك الحين ، وأصبح روي في قلب عملية تفكيك فوضوية تضم بعضًا من أكبر المؤسسات المالية في العالم.
يفقد روي الآن السيطرة على الشركات الرئيسية ويخوض نزاعات مع الدائنين بما في ذلك مجموعة كارلايل. في الشهر التالي ، بدأ المصفون التابعون لذراع روي آخر في دعوة العروض لـ Gieves & Hawkes ، الخياط المفصل الذي كان يرتدي ملابس كل ملك بريطاني منذ جورج الثالث. يمكن لقرارات المحكمة في الأشهر المقبلة أن تقرر مصير الأصول الأخرى.
جاء صعود روي وسط موجة صفقات خارجية بقيمة 400 مليار دولار من الصين حيث سعت الحكومة إلى تكوين أبطال عالميين. كانت السلطات تشجع الشركات المصنعة التقليدية على الارتقاء في سلسلة القيمة والمساعدة في بناء اقتصاد يحركه الاستهلاك. تحاول Ruyi الآن تفريغ الأصول في سوق صعبة ، وتنضم إلى التكتلات الصينية مثل HNA Group Co. و Anbang Insurance Group Co.
قال جيفري وانج ، الرئيس المشارك لمكتب شنغهاي في شركة BDA Partners المصرفية الاستثمارية: "معظم عمليات الاستحواذ التي قامت بها الشركات الصينية في الخارج في السنوات الأخيرة لم تكن ناجحة". "التفكيك المطول للشركات الصينية مستمر لفترة طويلة لأنها لا تستطيع بيع تلك الأصول بخسارة كبيرة الآن."
تشيو ، عامل مصنع سابق يبلغ من العمر 64 عامًا ، كان مختبئًا في غرفة فندق بهونج كونج خلال الأشهر القليلة الماضية للتفاوض مع الدائنين ، وفقًا لأشخاص على دراية بالموضوع. إنه يحاول التمسك بأجزاء من إمبراطوريته الدولية ، والتي تشمل أيضًا علامة Cerruti 1881 المستوحاة من إيطاليا ومتاجر التجزئة البريطانية للملابس الرجالية Kent & Curwen.
قال ممثل شركة رويي إن الشركات التي استحوذت عليها كانت استثمارات استراتيجية وعملت بجد لتحسين أدائها ، باستخدام فرق محلية لإدارة العمليات الخارجية.
قال ممثل رويي: "لم نكن هناك في عمليات استحواذ غير ذات صلة من أجل الفوز بأصول تذكارية". "من المؤسف للغاية أن جائحة Covid-19 ، إلى جانب التوتر بين الصين والولايات المتحدة وتشديد البيئة الائتمانية ، قد أصابنا بشدة."
في البداية ، بدت استراتيجية روي وكأنها فائزة أكيدة. كان المتسوقون الصينيون الأثرياء يتدفقون على نحو متزايد إلى السلع الفاخرة الأوروبية ، لذلك كان رويي يقتنص العلامات التجارية الأجنبية التي أهملت السوق الصينية - وتقربهم من حيث كان الطلب. بعد شراء حصة أغلبية في مجموعة الأزياء الفرنسية SMCP SA من KKR & Co في عام 2016 ، ساعدتها روي في بناء شبكة تضم أكثر من 100 متجر في مراكز التسوق المتألقة في المدن المزدهرة مثل شنغهاي وبكين.
وأدرجت SMCP في بورصة باريس العام التالي ، وهو نجاح أعطى روي الثقة للقيام بمزيد من عمليات الاستحواذ. أصبح Qiu مغرمًا بنقل المثل عن "الإبحار مع الريح" ، والذي فهمه بعض المستمعين على أنه إشارة إلى الاستفادة الكاملة من بيئة عقد الصفقات المواتية.
حصلت روي على تمويل وفير من البنوك بما في ذلك JPMorgan Chase & Co. حتى أنها جلبت أحد المصرفيين الاستثماريين المفضلين لديها إلى الداخل حيث كثفت عمليات البحث عن الأهداف.
في عام 2018 ، أعلن Qiu علنًا عن هدفه بتحويل Ruyi إلى LVMH في الصين ، وبدأ طرح الشركة كمشتري محتمل كلما بدأ نشاط تجاري غربي للمستهلكين. وفجأة بدا الأمر بعيدًا عن الماضي المتواضع لروي في تصدير نسيج الصوف إلى البلدان النامية.
أمتع Qiu متابعي وسائل التواصل الاجتماعي بدروس تجارية مستمدة من لعبة اللوحة الصينية القديمة Go ، مثل أهمية السعي لتحقيق التوازن والانسجام على الفوز الصريح ، والطريقة التي يمكن بها لمنافس متحمس أن يبرز أفضل أداء لديك. لقد تجرأ المصنّعين الصينيين الآخرين على الانضمام إليه في التخلص من سمعة الجودة المنخفضة من خلال تعزيز علاماتهم التجارية الخاصة.
يتذكر أحد المستثمرين الذين زاروا مقر الشركة خلال تلك الفترة أنه أعجب بالديكور الراقي الذي تتوقعه في عاصمة عالمية أكثر من مدينة إقليمية أصغر في شرق الصين. المدراء التنفيذيون يتوسعون في الحديث عن خططهم الدولية. لكن هذا الطموح لم يكن كافيًا لإحياء العلامات التجارية التي بدأ نجمها يتلاشى بالفعل.
واجه روي صعوبة في إعادة تنشيط شركة Gieves & Hawkes ، التي كانت تعاني بالفعل من ارتفاع التكاليف وركود السوق ، وفقًا لريتشارد هايمان ، الشريك في شركة Thought Provoking Consulting التي تركز على البيع بالتجزئة. وقال إن تغيير الملصقات مثل Aquascutum التي بلغت ذروتها "منذ سنوات عديدة" يتطلب خطة جيدة إلى جانب الكثير من المال والصبر.
قال دارسي جوب ، المحلل في شركة الأبحاث GlobalData Plc ومقرها لندن: "واجهت العلامات التجارية تحت مظلة Shandong Ruyi ضغوطًا من زوايا متعددة في السنوات الأخيرة ، ليس فقط من صراعات الشركة المالية ، ولكن أيضًا بسبب الطلب المنكمش على الملابس الرسمية". "العلامات التجارية التقليدية للملابس الرسمية التي فشلت في التفاعل وإضفاء الطابع غير الرسمي على نطاقاتها قد تراجعت حتمًا."
بالنسبة إلى روي ، سرعان ما اتصل الدائنون. قدمت Standard Chartered Plc عريضة تصفية في ديسمبر 2020 ضد Trinity Ltd. ، وهي وحدة Ruyi مدرجة في هونج كونج تمتلك العديد من العلامات التجارية بما في ذلك Gieves & Hawkes.
ثم في العام الماضي ، استولى وصي على حصة كبيرة في SMCP نيابة عن الدائنين - بما في ذلك Carlyle و BlackRock ومقرها نيويورك ومجموعة Anchorage Capital Group - بعد أن تخلفت المجموعة الصينية عن سداد بعض السندات القابلة للتبادل. ومنذ ذلك الحين ، واجه الوصي مع روي في قضايا أمام المحاكم في إنجلترا ولوكسمبورغ وفرنسا وسنغافورة.
من بين أمور أخرى ، كانت تسعى إلى فتح إجراءات إفلاس ضد السيارة التي تمتلك حصة روي في SMCP. وقد استأنفت المحكمة بعد أن رفضت المحكمة التجارية في لوكسمبورغ أول محاولة لها وتتوقع صدور قرار بحلول نهاية هذا العام ، وفقًا لما ذكره شخص مطلع على الأمر.
من جانبها ، جادلت روي في إيداعات المحكمة البريطانية أن كارلايل عملت على إجبارها على اتخاذ موقف يمكنها من السيطرة على أسهم SMCP. في مايو / أيار ، رفض قاضٍ طلبًا من روي للحصول على وثائق أرادها متابعة الدعاوى ضد كارلايل.
ورفض ممثلو Anchorage و BlackRock و Carlyle و Ruyi و SMCP ووصي السندات Glas SAS التعليق على قضايا المحكمة.
سعى عدد كبير من المجموعات الصينية إلى التوسع السريع في الخارج خلال نفس الفترة مع Ruyi ، على أمل تكرار النجاحات السابقة مثل شراء Shuanghui International Holdings Ltd. لمنتج لحوم الخنازير الأمريكي Smithfield Foods Inc. لم يكن الوعد بالسوق الاستهلاكي الصيني الضخم كافياً لإنقاذ بعض عمليات الاستحواذ التي تم إغلاقها خلال تلك الأيام الصعبة.
استولى الدائنون على سلسلة المطاعم البريطانية PizzaExpress Ltd. من شركة الاستحواذ الصينية Hony Capital في عام 2020 ويقومون بإغلاق عشرات المواقع. وفي الوقت نفسه ، تحاول Suning Holdings Group Co. جلب مستثمرين جدد لنادي كرة القدم الإيطالي Inter Milan حيث تسعى شركة التجزئة الصينية للأجهزة إلى دعم مواردها المالية.
اعتاد الخاطبون الصينيون أن يكونوا موضع ترحيب في عمليات تقديم العطاءات لأنهم سيرفعون التقييمات ، وفقًا لأليشيا جارسيا هيريرو ، كبيرة الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة Natixis SA. وقالت إن بعض عمليات الاستحواذ هذه تعرقلت بسبب افتقار المشترين الصينيين للخبرة الخارجية ، ومن المقرر أن ينخفض حجم الصفقات الخارجية من البلاد على المدى المتوسط.
قال جارسيا هيريرو: "لقد قلل المستحوذون الصينيون من شأن الصعوبات في تكامل ما بعد الصفقة". "الاشتباكات الثقافية كانت تفوق توقعاتهم".
وقال ممثل الشركة إن روي تركز الآن على تقليص المديونية بدلاً من التوسع. الصناديق الدولية تتدخل لشراء أصولها الثمينة.
استحوذت ذراع إدارة الأصول التابعة لمجموعة Macquarie Group Ltd. في وقت سابق من هذا العام على الحصة المسيطرة للمجموعة الصينية في Cubbie Station ، المالكة لأكبر مزرعة قطن في أستراليا. كما قامت العديد من شركات الاستحواذ بدراسة الاستحواذ على SMCP منذ أن بدأت مشاكل روي ، على الرغم من أن بعضها تم إيقافه بسبب هيكلها التمويلي المعقد ، حسبما قال شخص مطلع على الأمر.
قال ناغيش أبادو ، الزميل الباحث في كلية بايز للأعمال بجامعة مدينة لندن ، والذي يدرس إبرام الصفقات عبر الحدود: "أرادت الشركات الصينية أن تنمو بسرعة كبيرة جدًا ، وفي وقت مبكر جدًا". "بدأ البعض منهم برافعة مالية كبيرة ومع استمرارهم في إضافة المزيد من الديون ، أصبح من غير الممكن الاستمرار في تحملها."
المزيد من القصص مثل هذه متوفرة على bloomberg.com
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/tycoons-wild-3-billion-gamble-003002644.html