انهارت الليرة التركية من 8 في سبتمبر 2021 إلى 18 ليرة تركية لكل دولار. أدى الغطس إلى 10 إلى الارتداد إلى 14 ، ومنذ ذلك الحين انخفض تدريجياً ولكنه أصبح مؤخرًا مستقرًا إلى حد ما عند 18.5.
بدأ التضخم أيضًا في الارتفاع في نهاية العام الماضي ، لكنه أصبح مستقرًا إلى حد ما منذ يونيو عند حوالي 80 ٪.
من ناحية أخرى ، تنخفض أسعار الفائدة وتنخفض ، من 14٪ في أغسطس إلى 10.5٪ مع اقتراحات بإنهاء العام بأرقام فردية.
كانت أسعار الفائدة هذه عند 19٪ في نهاية العام الماضي ، مع التحرك لخفضها بسبب انهيار الليرة التركية وارتفاع التضخم.
ولكن لماذا لم تنعكس التخفيضات الصيفية الضخمة على أي منهما؟ هل تم تسعير كل شيء ، بما في ذلك تسعير التضخم في حد ذاته بطريقة أو بأخرى؟
ربما ، لكن أشياء مثل الميزانية العمومية للبنك المركزي ، والميزانية العمومية للبنوك التجارية ، والعرض النقدي قد استقرت بعد أن تضاعفت في نهاية العام الماضي.
النقود الورقية هي آلية معقدة في شراكة بين القطاعين العام والخاص تسمح بامتياز تكوين النقود من خلال الديون.
الآن لماذا تمت طباعة كل هذه الأموال بالضبط على هذا المقياس فقط عندما انتقلوا إلى أسعار فائدة منخفضة ليس واضحًا للغاية ، ولكن كل ما يبدو أنه قد هدأ على الرغم من استمرار انخفاض أسعار الفائدة.
إذا كنت ستضاعف عرض نقودك ، فلا عجب أنه سيكون هناك تضخم وستنخفض القيمة النسبية لعملتك ، ولكن الارتفاع يبدو شديدًا بعض الشيء مع ارتفاع الميزانية العمومية للبنوك التجارية من 3 تريليون في 2018 إلى 12 تريليون. في عام 2022.
مرة أخرى لدينا هذا الارتفاع المفاجئ في نهاية العام الماضي مع استمراره في المسيرة على الرغم من أن أسعار الفائدة ظلت مستقرة لعدة أشهر ، ولكن على الرغم من هذا الارتفاع ، فقد استقر كل من التضخم وقيمة الليرة التركية إلى حد ما.
مما يجعلها صورة مختلطة فيما يتعلق بالعلاقة بين أسعار الفائدة والطلب على القروض المصرفية ، هذه هي طباعة النقود الجديدة ، لكن المعروض النقدي قد زاد بشكل واضح بينما تم تخفيض أسعار الفائدة.
ومع ذلك ، فقد نما الاقتصاد أيضًا وبمعدل مرتفع إلى حد ما يزيد عن 7٪ في الربع من حيث القيمة الحقيقية. هذا يمثل حوالي 87 ٪ من حيث القيمة الاسمية ، وهو أمر لا يصدق ولكن قيمة الليرة انخفضت أيضًا بشكل كبير منذ العام الماضي.
قد يكون هذا النمو الاقتصادي قد أصبح الآن كافيًا لامتصاص المعروض النقدي ، وبالتالي ربما تم الوصول إلى توازن جديد حيث لا يبدو أن خفض أسعار الفائدة يؤدي إلى حدوث نفس القدر من التضخم بعد الآن.
إذا كان هذا هو الحال ، فقد يكونون قادرين على الخروج من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة كما لو كان التضخم قد استقر ، فيجب أن يبدأ في التحرك نحو مستويات أكثر اعتيادية في مقاييس سنة بعد أخرى ، ولكن إلى متى يمكن أن يحققوا في الواقع مثل هذا النمو الفصلي الضخم ؟
وإذا استقرت بالفعل ، فإن أردوغان كان سيعمل على عكس اتجاه فولكر ، حيث بدلاً من التسبب في ركود لترويض التضخم ، يمكنك السماح للتضخم بالاستقرار في التدابير على أساس سنوي مع الحفاظ على نمو جيد على أمل.
هذا كثير من الأمور ، مع استمرار هذه القصة في منتصف الطريق حيث لا يزال التضخم يرتفع قليلاً ، بدلاً من البدء في الانخفاض.
ولكن إذا تم إنشاء الأموال من خلال الديون ، وهذا هو الاقتراض ، فمن المفترض أن يكون هناك طلب كبير على الاقتراض ، باستثناء الأرجنتين.
معدلات الفائدة هناك 75٪ ، بينما التضخم 83٪. الكثير من أجل فولكر. وحاولوا القيام بفولكر ، فقد رفعوا أسعار الفائدة إلى 80٪ في عام 2018 عندما ارتفع التضخم إلى 40٪ ، مما تسبب في ركود عميق إلى حد ما ، لكنهم عادوا الآن إلى نفس أسعار الفائدة مع ارتفاع معدلات التضخم وأصبحت ميزانيات البنوك. لم يذهب حتى إلى القطع المكافئ هناك ، بالكاد زاد بنسبة 50٪ بدلاً من 4 أضعاف كما هو الحال في تركيا.
هذه الحالة استثنائية بعض الشيء ، لكن مع إفلاس الأرجنتين ، لكن المثير للاهتمام أنهم شهدوا ركودًا عميقًا في عام 2018 ، لكنهم يشهدون الآن نموًا جيدًا بنسبة 7٪ أيضًا.
جعل كل هذه العوامل أكثر تعقيدًا بكثير من علاقة بسيطة حيث يكون لديك استجابة رياضية إذا / ثم استجابة لأن الكثير يعتمد على كيفية استجابة البشر ، بما في ذلك ما إذا كانوا يزيدون أو يقللون الطلب على الاقتراض.
جعل الاقتصاد علمًا اجتماعيًا إلى حد كبير ، ويتضمن ذلك أدوات مثل أسعار الفائدة أو مقاييس مثل التضخم الذي يمكن أن يعتمد على العرض والطلب.
كما أنها تجعلها نظرية إلى حد كبير دون ملاحظة تجريبية سهلة مع مثال أوروبا لأسعار الفائدة السلبية وتقريباً لا يوجد تضخم يضيف إلى المزيج المربك إلى حد ما للعلاقة بينهما بالضبط.
الشيء الوحيد المؤكد هنا هو أن أسعار الفائدة هي تكلفة بالنسبة للمقترضين ، ولكن ما إذا كان اهتمام المقترضين قد يكون أمرًا مختلفًا لأن العيب المتأصل في هذا النظام قد يكون حقيقة أن أسعار الفائدة هذه لا يمكن سدادها بالكامل إلا عن طريق الآخرين الذين يقترضون أكثر ، وبالتالي فإن مستوى أسعار الفائدة بشكل مجرد لا يهم بالضرورة.
وبالتالي ، قد تعتمد العلاقة بين كل هذه العوامل بشكل أكبر على كيفية استجابة الناس ، مما يجعل هذا النقود الورقية القابلة للتلاعب نظامًا ذاتيًا مع نقاط ضعف خاصة به لأنه يمكن التلاعب به إذا قرر الناس الاستمرار في الاقتراض.
ولهذا السبب توجد أدوات أخرى ، بما في ذلك متطلبات احتياطي رأس المال ، لكنها تأكل أرباح البنوك ، وبالتالي لا يتم استخدامها كثيرًا.
المصدر: https://www.trustnodes.com/2022/10/26/turkish-lira-and-inflation-stabilizes-despite-interest-rate-cuts-why