تشير سندات الخزانة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه كبح جماح التضخم دون قتل النمو

(بلومبرج) - يشير سوق السندات إلى أنه فيما يتعلق بمسألة الاحتياطي الفيدرالي مقابل التضخم ، فإن أمواله موجودة في البنك المركزي الأمريكي.

الأكثر قراءة من بلومبرج

يستمر الطلب على الحماية من التضخم - كما يُقاس بالعوائد على ديون الخزانة المحمية من التضخم - في الانخفاض. عاد معدل التضخم المتوقع لخمس سنوات والذي تنطوي عليه هذه العوائد إلى أقل من 2.6٪ ، منخفضًا من ذروة مارس عند 3.76٪. وفي الوقت نفسه ، لا تزال ذروة السوق المتوقعة في سعر الفائدة الفيدرالية أقل من 4٪ ، وارتدت عوائد سندات الخزانة طويلة الأمد من المستويات التي تشير إلى أن الركود كان وشيكًا.

قال ريك ريدر ، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العالمي في شركة بلاك روك ، أكبر مدير للأصول في العالم: "إذا انخفض التضخم إلى ما هو تسعير الأسعار اليوم ، فمن الممكن حدوث هبوط ناعم".

معدلات التعادل لأوراق الخزانة المحمية من التضخم ، أو TIPS ، تمثل توقعات السوق لمعدل التضخم السنوي لاستحقاق الدين.

في حين أن اتجاهات أسعار السلع الأساسية تساعد في تفسير الانخفاض في معدلات تضخم التعادل على المدى القصير - انخفضت أسعار العقود الآجلة للنفط الخام والبنزين إلى أدنى مستوياتها منذ يناير من هذا الأسبوع - تراجعت معدلات TIPS طويلة الأجل إلى أقل من 2.5٪ ، حتى مع تراجع مؤشر أسعار المستهلك. 8.5٪ في يوليو.

هذا تصويت على الثقة في مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بما في ذلك الرئيس جيروم باول ، الذي أكدت تعليقاته العامة الأخيرة يوم الخميس على أهمية عدم السماح لتوقعات التضخم المرتفعة بأن تترسخ مع المستهلكين. وقال: "إن الوقت يمر" في إبقاء هذه التوقعات تحت السيطرة.

عززت تعليقات باول إلى حد كبير وجهة النظر القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيختار زيادة أخرى في سعر الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة في 21 سبتمبر ، وهو تاريخ القرار التالي ، وبذلك يصل المبلغ الإجمالي للتشديد منذ مارس إلى ثلاث نقاط مئوية. كما أيد محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر وجيمس بولارد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ، في حديثهما يوم الجمعة ، زيادة أكبر. عادة ما يمتنع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن التعليق خلال الأسبوع الذي يسبق الاجتماع المقرر ، وهي الفترة التي بدأت.

القصة مستمرة

مؤخرًا في أواخر أغسطس ، كان يُنظر إلى زيادة سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة على أنها النتيجة الأكثر ترجيحًا ، استنادًا إلى تسعير المقايضات التي تشير إلى تواريخ اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

الآن سوف يتطلب الأمر بيانات التضخم لشهر أغسطس - التي جاءت أضعف بكثير من المتوقع - لإحياء الحديث عن زيادة أصغر بمقدار 50 نقطة أساس. في يوليو ، تباطأ معدل مؤشر أسعار المستهلكين السنوي أكثر من المتوقع إلى 8.5٪. وتشير التقديرات إلى مزيد من التباطؤ في أغسطس إلى 8.0٪.

على الرغم من أن المقايضات خصصت أكثر من 80٪ من الاحتمالات لزيادة سعر الفائدة في سبتمبر / أيلول ، فإن الذروة المتوقعة في معدل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي - في مارس 2023 - ظلت أقل من 4٪. يستمر منحنى المقايضات في تسعير خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من مستوى الذروة بحلول نهاية عام 2023 ، ولكن في الآونة الأخيرة منذ شهر مضى ، تم تسعيره بنصف نقطة.

تماشيًا مع ذلك ، فإن الزيادة التي حدثت هذا الأسبوع في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل - تجاوزت السندات لأجل 30 عامًا 3.51٪ للمرة الأولى منذ عام 2014 - قللت من انعكاس منحنى العائد ، مما قلل بشكل فعال من فرص حدوث ركود.

من المؤكد أن المزادات الشهرية لسندات الخزانة لمدة ثلاث وعشر و 10 عامًا في الأسبوع المقبل يومي الاثنين والثلاثاء قد تخلق ضغطًا تصاعديًا على العوائد قد يتلاشى لاحقًا. في الأسبوع المقبل ، ستصدر أيضًا بيانات مبيعات التجزئة لشهر أغسطس يوم الخميس ومقياس جامعة ميشيغان القائم على المسح لتوقعات التضخم يوم الجمعة.

ماذا تريد ان تشاهد

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب