(بلومبرج) - من الأسهم إلى السندات ، ومن الائتمان إلى العملات المشفرة ، فإن مديري الأموال الذين يبحثون عن مكان للاختباء من العاصفة التي يسببها الاحتياطي الفيدرالي ، يجدون كل فئة من فئات الأصول عزاءًا في ركن طويل مكروه من السوق: النقد.
الأكثر قراءة من بلومبرج
يمتلك المستثمرون 4.6 تريليون دولار مخبأة في صناديق الاستثمار المشتركة في أسواق المال الأمريكية ، بينما تمتلك صناديق السندات فائقة القصر حاليًا حوالي 150 مليار دولار. والكومة تنمو. شهدت السيولة تدفقات بقيمة 30 مليار دولار في الأسبوع حتى 21 سبتمبر ، وفقًا لأرقام EPFR Global. عندما لم يسفر هذا المخبأ عن أي شيء عمليًا ، فإن الجزء الأكبر يكسب الآن ما يزيد عن 2 ٪ ، مع وجود جيوب تدفع 3 ٪ أو 4 ٪ أو أكثر.
يعد العائد المحترم المفاجئ أحد الأسباب التي تجعل المتداولين في عجلة من أمرهم لاستخدام رؤوس أموالهم في الأصول ذات المخاطر العالية ، حتى مع الأسعار عند أدنى مستوياتها في عدة سنوات. والآخر هو أنه مع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في دفع أسعار الفائدة إلى أعلى لترويض التضخم ، بدأ المشاركون في السوق أخيرًا يدركون أنه من غير المرجح أن يتخلى البنك المركزي عن سياسته المتشددة في أي وقت قريبًا ، مما يجعل النقد هو الأصل المفضل للهرب. الاضطراب.
قالت باربرا آن برنارد ، مؤسسة صندوق التحوط Wincrest Capital: "لا أعتقد أن الوقت قد حان لأن أكون بطلاً". "السبب في أنني أملك قدرًا كبيرًا من المال هو أنني أريد فقط البقاء على قيد الحياة وإنهاء العام. ستكون هذه بيئة صعبة لبعض الوقت ".
قد لا تبدو نسبة 8 إلى XNUMX٪ كبيرة للوهلة الأولى ، خاصة مع ارتفاع معدل التضخم إلى XNUMX٪.
ولكن في عالم تكون فيه السندات في سوق هابطة ، تكون الأسهم العالمية عند أدنى مستوياتها منذ عام 2020 ، وقد أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه على استعداد لتضييق الخناق على الاقتصاد الأمريكي للسيطرة على ارتفاع الأسعار ، وهذه النقاط المئوية القليلة إيجابية. العودة أصبحت جذابة بشكل متزايد.
هذا صحيح بشكل خاص بالنظر إلى أنه منذ عام واحد فقط ، بلغ متوسط عائد سبعة أيام على الأموال الخاضعة للضريبة التي تتبعها Crane Data 0.02٪ فقط.
قال أنويتي باهوجونا ، رئيس إستراتيجية الأصول المتعددة في Columbia Threadneedle Investments: "يرى معظم المشاركين في السوق الآن أن السيولة تدر 4٪ ، فلماذا لا تكتفي بالنقود بينما توضح البيئة الكلية قليلاً". ما هو غير معروف هو إلى متى سيحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بذلك. إلى أن نحصل على هذا الوضوح ، لا يريد الناس أن يخرجوا عن أعناقهم ".
قالت باهوجونا إنها تضيف تدريجياً الأسهم والسندات بعد عمليات البيع الأخيرة ، وهي جزء من لعبة طويلة الأجل بالنظر إلى وجهة نظرها بأن التضخم سيبدأ ببطء في الاعتدال.
صناديق الأموال والبنوك وغيرها مليئة بالنقد هذه الأيام لدرجة أنها تجرف مبالغ قياسية في تسهيلات اتفاقية إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وهي أداة قصيرة الأجل ، بعد رفع البنك المركزي بمقدار 75 نقطة أساس الأسبوع الماضي ، تدفع الآن بمعدل 3.05٪.
بالنظر إلى أبعد من ذلك ، هناك 18 تريليون دولار أخرى في الودائع في البنوك التجارية الأمريكية ، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي. في الواقع ، تمتلك البنوك الأمريكية حوالي 6.4 تريليون دولار من السيولة الفائضة ، أو الودائع الزائدة مقارنة بالقروض ، ارتفاعًا من حوالي 250 مليار دولار في عام 2008.
في حين أن الجزء الأكبر منها موجود في الحسابات الجارية والادخار التي تكسب أقل بكثير مما تدفعه صناديق سوق المال ، إلا أنها شهادة على كل من الكم الهائل من التحفيز الذي تم تقديمه أثناء الوباء ، وكيف أصبح الناس مترددين في استثمارها.
إن اتساع الفجوة بين ما تدفعه البنوك على الودائع وما تقدمه صناديق أسواق المال قد لفت انتباه صانعي السياسة الفيدراليين ، الذين لاحظوا أن صناديق الأموال من المرجح أن تجتذب المزيد من التدفقات في المستقبل نتيجة لذلك ، مما دفع استخدام RRP منشأة أعلى.
قال دان لاروكو ، مدير الصناديق المالية في نورثرن ترست لإدارة الأصول ، التي تشرف على تريليون دولار. "مرفق إعادة الشراء العكسي الخاص باحتياطي الفيدرالي هو مكان جذاب لتشغيل هذه السيولة الزائدة."
بالطبع ، الجانب الآخر هو أن كل هذه الأموال المنتظرة تعني أن هناك الكثير من البودرة الجافة جاهزة لإطلاق موجة من الشراء في حالة تحسن معنويات السوق ، أو انخفاض أسعار الأصول إلى مستويات جذابة للغاية بحيث لا يمكن تفويتها.
بيل إيجن ، الذي يشرف على صندوق فرص الدخل الإستراتيجي التابع لشركة JPMorgan Asset Management ، يبحث عن هذا الأخير.
لقد قلص مخاطر محفظته هذا العام وعزز مركزها النقدي إلى 74٪ منذ نهاية أغسطس ، ارتفاعًا من 65٪ في أوائل يونيو. لقد باع من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري غير التابع للوكالات في الأشهر الأخيرة ، وقال إن 14 ٪ أخرى من المحفظة في أوراق مالية ذات معدل فائدة معوم قصير الأجل للغاية.
Eigen ، التي يوجد مقرها في بوسطن وتشرف على 9.3 مليار دولار للصندوق و 11.2 مليار دولار بشكل عام ، خصصت في بعض الأحيان ما يصل إلى 75 ٪ من الأصول للسندات ذات العائد المرتفع. لكنه ينتظر أن تتسع الفروق أكثر قبل أن ينشر حيازاته النقدية مرة أخرى.
قال إيجن: "المحفز سيكون عندما يبدأ الناس في إدراك أن هذا التضخم لن يختفي ، وأن أحلامهم في بنك الاحتياطي الفيدرالي لا تتحقق". "عندما يبدأ الناس في تسعير الائتمان بما يتماشى مع المكان الذي يتجه إليه هذا الاحتياطي الفيدرالي ، وهو أمر متشدد ولا يتوقف قريبًا - وعندما يدرك الناس أن التضخم مترسخ - ستكون هذه مرحلة الاستسلام ، وعندما تصبح السيولة لدي في متناول يدي."
(تحديثات الأسواق العالمية تتحرك في الفقرة السادسة)
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html