المتداولون يفقدون الأمل في سوق الأسهم بعد عام من الخسائر المتدحرجة والمزيفة

(بلومبرج) - على الرغم من كل الحبر المتسرب على أهوالها ، فإن سوق الأسهم 2022 ستدخل في الكتب باعتبارها واحدة غير مميزة في تاريخ السنوات السيئة. بالنسبة للمتداولين الذين مروا بها ، على الرغم من ذلك ، فإن بعض الأشياء جعلت الأمر يبدو أسوأ مما تبرره أرقام السطر الأعلى وحدها ، وهو عائق محتمل أمام التعافي السريع.

الأكثر قراءة من بلومبرج

في حين أن الانخفاض بنسبة 25 ٪ من الذروة إلى القاع في صفوف S&P 500 في النطاق الأدنى من عمليات مسح السوق الهابطة ، فقد استغرق الأمر طريقًا خشنًا بشكل خاص للوصول إلى هناك. في 2.3 يوم ، يكون متوسط ​​مدة الانخفاض هو الأسوأ منذ عام 1977. رمي في ثلاث ارتدادات منفصلة بنسبة 10٪ أو أكثر وكان سوقًا تقلص فيه الأمل كما كان الحال في السنوات القليلة التي سبقته.

قد يفسر هذا سبب التشاؤم من قبل بعض المقاييس التي شهدناها في الأزمة المالية وانهيار الإنترنت ، على الرغم من التراجع الأصغر ، والتشاؤم. انهارت السلامة في السندات الحكومية ، التي فشلت في توفير حاجز للأسهم المتعثرة. كما أن شراء خيارات البيع كوسيلة للتحوط من الخسائر لم ينجح أيضًا ، مما زاد من قلق المتداول.

قال شون كروز ، كبير محللي التداول في TD Ameritrade: "هناك عدد أقل وأقل من الناس على استعداد للذهاب إلى هناك والتخلص من أعناقهم لمحاولة الشراء عند هذه التراجعات". "عندما يبدأون في رؤية التراجعات والتراجع لفترة أطول ويكونون أكثر وضوحًا وربما تكون الارتفاعات أكثر هدوءًا ، فسيؤدي ذلك فقط إلى زيادة سلوك العزوف عن المخاطرة في السوق."

بينما كانت الأسهم تتجه إلى عطلة عيد الميلاد مع انخفاض أسبوعي متواضع ، فإن أي شخص يأمل في الارتداد من أدنى مستويات أكتوبر للاستمرار في الارتداد في ديسمبر قد تم حرقه. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2 ٪ في الأيام الخمسة ، مما رفع خسارته الشهر إلى ما يقرب من 6 ٪.

القصة مستمرة

سيكون هذا هو رابع أسوأ شهر في العام في سوق بدت في بعض الأحيان عازمة تقريبًا على انتزاع التفاؤل من المستثمرين. تم رسم اتجاهات هبوطية وأيام الصعود الكبيرة مؤشرات شراء لا يمكن الاعتماد عليها. ضع في اعتبارك استراتيجية تشتري الأسهم بعد يوم واحد من نشر S&P 500 انخفاضًا في جلسة واحدة بنسبة 1 ٪. تسببت تلك التجارة في خسارة 0.3٪ في عام 2022 ، وهو أسوأ أداء منذ أكثر من ثلاثة عقود.

كما كانت التجمعات الكبيرة بمثابة فخاخ. أدى شراء الأسهم بعد ارتفاع بنسبة 1٪ في الأيام إلى خسائر ، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بمعدل 0.2٪.

"هناك قول مأثور في وول ستريت" شراء الغطس ، وبيع التمزق "، ولكن بالنسبة لعام 2022 ، يجب أن يكون القول هو" بيع الانخفاض ، وبيع التمزق "، جوستين والترز ، الشريك المؤسس في Bespoke Investment Group كتب في مذكرة الاثنين.

إنه انعكاس صارخ عن العامين الماضيين ، عندما حقق الشراء الغطس أفضل العوائد منذ عقود. بالنسبة للأشخاص الذين ما زالوا مشروطين بنجاح الاستراتيجية - وحتى وقت قريب ، كان الكثير منهم - كان عام 2022 بمثابة جرس إنذار.

مستثمرو التجزئة ، الذين تراجعوا مرارًا وتكرارًا في وقت سابق من العام عندما تراجعت الأسهم ، تعرضوا للإحراق ، مع القضاء على جميع أرباحهم التي تحققت في ارتفاع الأسهم الميم. الآن ، يخرجون بأعداد كبيرة.

قام المتداولون النهاريون ببيع صافي 20 مليار دولار من الأسهم الفردية في ديسمبر ، مما دفع إجمالي تصرفاتهم في الأشهر الأخيرة إلى ما يقرب من 100 مليار دولار - وهو مبلغ تخلص من 15 ٪ مما تراكمت في السنوات الثلاث السابقة ، وفقًا لتقدير مبيعات Morgan Stanley وفريق التداول الذي يعتمد على بيانات التبادل العام.

من المرجح أن جيش التجزئة لم ينته من البيع حتى مع شهر يناير الذي يمثل شهرًا قويًا لهذا الحشد ، وفقًا لفريق مورغان ستانلي بما في ذلك كريستوفر متلي. باستخدام حلقة 2018 كدليل ، فإنهم يرون إمكانية قيام المستثمرين الصغار بالتخلي عن 75 مليار دولار إلى 100 مليار دولار أخرى من الأسهم مع ازدهار العام المقبل.

كتب ميتلي وزملاؤه في مذكرة يوم الجمعة الماضي: "قد لا يتبع الطلب على التجزئة الأنماط الموسمية بقوة في عام 2023 نظرًا لتدهور الخلفية الكلية ، مع انخفاض معدلات الادخار وارتفاع تكلفة المعيشة".

المزاج السائد بين المحترفين كئيب إن لم يكن أكثر كآبة. في استطلاع أجرته شركة Bank of America Corp لمديري الأموال ، ارتفعت الموجودات النقدية إلى 6.1٪ خلال الخريف ، وهو أعلى مستوى منذ التداعيات المباشرة للهجوم الإرهابي عام 2001 ، في حين انخفض تخصيص الأسهم إلى أدنى مستوى له على الإطلاق.

بعبارة أخرى ، على الرغم من أن هذا التخفيض ليس قريبًا من السوء الذي حدث في عام 2008 والذي أدى في النهاية إلى محو أكثر من نصف قيمة S&P 500 ، إلا أنه أثار جنونًا جنونًا مشابهًا ، لا سيما عندما لم يكن هناك شيء سوى المال آمن خلال هزيمة هذا العام.

ويرجع ذلك جزئيًا إلى بطء السوق ، فقد فشلت عمليات التحوط التي كانت شائعة في السابق. مؤشر Cboe S&P 500 5٪ Put Protection Index (PPUT) ، الذي يتتبع إستراتيجية تحتفظ بمركز طويل على مقياس الأسهم أثناء شراء 5٪ شهريًا من خارج المال يتم وضعه كتحوط ، يعمل على تغطية خسارة تكاد تكون متطابقة مع السوق ، بانخفاض 20٪ تقريبًا.

السندات الحكومية ، التي حققت عوائد إيجابية خلال كل سوق هابطة منذ السبعينيات ، فشلت في توفير حاجز. مع انخفاض مؤشر بلومبرج لسندات الخزانة بنسبة 1970٪ في عام 12 ، فهو العام الأول منذ خمسة عقود على الأقل حيث تكبدت السندات والأسهم خسائر متزامنة لا تقل عن 2022٪.

قال محمد العريان ، كبير المستشارين الاقتصاديين في أليانز إس إي وكاتب عمود بلومبيرج أوبينيون ، على تلفزيون بلومبيرج: "لم يكن هناك مكان للاختباء لمدة عام كامل - هذه مشكلة كبيرة". "إنها ليست مجرد عوائد ، إنها عودة الارتباط والتقلب الذي أصابك بشكل كبير. هل تم ذلك؟ لا ليس كذلك."

- بمساعدة من فيلدانا هاجريك وجوناثان فيرو.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب