هذا الصندوق المجهول يمتلك أسهم S&P 500 ، العائد 7.9٪

بينما يستمر النقاد (دون جدوى) في محاولة الاتصال بقاع هذا السوق المخيف من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإننا مستثمرو CEF نفعل ما نفعله دائما افعل: جمع أرباحنا بنسبة 7٪ + بينما ننتقل بصبر إلى أيام أكثر إشراقًا.

في الواقع ، نحن نقوم بأكثر من ذلك: نقوم ببعض عمليات الشراء بعناية على المدى الطويل حيث يقوم زملائنا من المستثمرين في CEF - وهو جزء متحفظ إن وجد - بإلقاء الأموال التي هي في الواقع مناسبة تمامًا للعالم ذي الأسعار المرتفعة نحن ننتقل إلى.

أريد أن أتحدث عن أحد هذه الصناديق اليوم: إنه يفعل شيئًا له الكثير من الجاذبية في سوق مثل هذا - فهو يبقيك مستثمرًا في S&P 500 ، ولكن مع تطور: إنه يمنحك تدفق دخل ضخم ينمو بالفعل أكثر مستقر مع ارتفاع التقلبات.

CEF فريد يسحق أموال المؤشرات - خاصة في الأسواق البرية

بالطبع ، نحن مستثمرو CEF نعرف قيمة المدفوعات العالية لصناديقنا: لقد سمحوا لنا بالصمود أمام عاصفة السوق بدون الاضطرار إلى بيع الأسهم لتكملة دخلنا ، وهي خطوة يائسة نعلم جميعًا أنها تذبل بيض العش و تدفقات دخلنا.

العوائد المنخفضة بشكل مثير للشفقة هي المشكلة الرئيسية التي تعاني منها صناديق المؤشرات ، بما في ذلك صندوق المؤشرات الأكثر شعبية على الإطلاق ، وهو صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY
PY
الجاسوسه
), مع عائدها البائس 1.5٪. لحسن الحظ بالنسبة لنا ، هناك CEF مصمم خصيصًا لمعالجة هذه المشكلة للتجسس: العائد بنسبة 7.9٪ Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX).

SPXX هو دائما يستحق الاحتفاظ به في قائمة المراقبة الخاصة بك والتفكير في الشراء في الأوقات المتقلبة. إنه يحمل نفس الأشياء مثل SPY ، لذلك تحصل على S&P 500 مثل Stalwarts تفاح
AAPL
(AAPL) ، Amazon.com (AMZN) و مجموعة يونايتد
مقر الأمم المتحدة
(الأمم المتحدة) ، ولكن مع بعض الاختلافات الرئيسية.

الأول؟ الأرباح التي لا يمكن أن يحلم بها مستثمر S&P 500 النموذجي إلا: تحقق SPXX 7.9٪ حتى كتابة هذه السطور.

يأتي الاختلاف الآخر في كيفية قيام SPXX بتوليد هذه المدفوعات: فهي تبيع خيارات المكالمات المغطاة ، وهي استراتيجية تكون أكثر فاعلية أثناء تقلبات السوق. تمنح المكالمات المغطاة المشتري الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء أسهم البائع بسعر ثابت في تاريخ مستقبلي محدد مسبقًا. إذا فشل السهم في الوصول إلى هذا السعر ، يحتفظ البائع به. ولكن بغض النظر عن كيفية سير هذه الصفقات ، يحتفظ البائع بالرسوم المفروضة على المشتري مقابل هذا الحق. هذه الرسوم تعزز أرباح SPXX.

نظرًا لأن المبلغ النقدي الذي تحصل عليه SPXX لخيارات الاتصال الخاصة به مرتبط بالتقلب ، فإن المزيد من الخوف في السوق يعني تدفق دخل أكبر يمكن لـ SPXX تسليمه.

بالطبع ، يدرك المستثمرون الآخرون هذا ، وهذا هو السبب في أن هذا الصندوق يتداول على قدم المساواة بشكل أساسي - خصم 0.6 ٪ من صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة محفظته) كما أكتب هذا. ولكن إذا كنت تعتقد أن الأسواق من المحتمل أن تصبح أكثر تقلبًا قبل أن تستقر (رهان جيد ، من وجهة نظري) ، فقد يكون هذا فتحًا جيدًا للشراء ، حيث أن عمليات بيع حادة أخرى أو عمليتين يمكن أن تحول خصم الصندوق إلى علاوة.

يقودنا هذا إلى السؤال الذي يطرحه الجميع: متى ينتهي هذا التقلب؟ بالطبع ، لا أحد يستطيع التنبؤ بذلك ، ولكن دعونا نلقي نظرة على ما تخبرنا به بعض المقاييس الرئيسية:

مؤشر خوف السوق الذي تتابعه CNN عن كثب هو 13 - بمقياس من 0 إلى 100! على الرغم من أنني رأيته أقل قليلاً للحظات وجيزة ، إلا أنه يقترب من الصفر كما هو الحال دائمًا ، مما يعني أن السوق قد تسعير في بيئة سيئة للغاية بالفعل.

إنه دائمًا وقت الشراء إلى حد كبير - خاصةً عندما يكون هناك المئات من CEFs التي تقدم تدفقات دخل موثوقة تحقق 8 ٪ أو أكثر ، مثل SPXX.

ماذا عن باقي السوق؟

بعد ذلك ، دعنا ننظر إلى الرائد في كل هذا: الاحتياطي الفيدرالي.

في الوقت الحالي ، السوق في حالة ذعر لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي أعلن عن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس ، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من 30 عامًا وأكثر مما توقعه المستثمرون قبل بضعة أسابيع. كما أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المزيد من عمليات رفع أسعار الفائدة قادمة.

من وجهة نظري ، قامت الأسهم بتسعير ذلك ، وأكثر من ذلك. إذا نظرنا إلى سوق العقود الآجلة ، يمكننا أن نرى أنه يتوقع ارتفاعًا كبيرًا مماثلًا في الأسعار في يوليو ، ثم زيادتين بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر ونوفمبر ، تليها ارتفاعات أصغر في ديسمبر وفبراير.

لكن إذا نظرنا إلى أبعد من ذلك ، فإننا نرى ضوءًا محتملاً في نهاية النفق. من المقرر أن تنتهي رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2023 ، مرة أخرى وفقًا لسوق العقود الآجلة ، وبحلول منتصف العام المقبل ، يشير الرسم البياني أعلاه إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة ممكنة.

وهذا أمر منطقي لأن تضخم العام المقبل سيُقارن بعام 2022 - عام الزيادات الهائلة في الأسعار. وهذا سيجعل من الصعب على التضخم أن يبدو سيئًا في عام 2023 كما هو الحال اليوم ، حتى لو استمرت الأسعار في الارتفاع. سيكون هذا مصدر ارتياح للأسواق.

هذا ، بالمناسبة ، لا يعني أنه يجب عليك الانتظار لشراء الأسهم حتى مارس 2023. تذكر أن السوق يتطلع إلى الأمام ، لذلك من المحتمل أن يكون شهر مارس قد فات الأوان. لكن ماذا عن وقت لاحق هذا العام؟ قد يكون هذا هو الوقت المناسب للشراء - أو قد يدرك السوق أن السيناريو الأسوأ قد تم تسعيره بالفعل ويبدأ في التعافي الأسبوع المقبل.

كما قلت من الأعلى ، فإن استدعاء القاع أمر مستحيل (أي شخص يقول أنه بإمكانه فعل ذلك فهو يكذب). وهو ما يعيدنا إلى SPXX. يمكن للصندوق أن يبقي المستثمرين في السوق من أجل هذا الانتعاش مع منحهم مصدر دخل كبير للتغلب عليهم (ويتم تعزيز تدفق الدخل هذا من خلال استراتيجية خيارات توليد الدخل للصندوق).

مايكل فوستر هو محلل البحوث الرئيسي ل النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا "الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات بأرباح آمنة بنسبة 8.4٪."

الإفشاء: لا يوجد