هذه أفضل فرصة للتراجع رأيتها حتى الآن

لدينا فرصة توزيع أرباح مدفوعة بالتراجع (وخالية من الضرائب!) تنتظرنا الآن ، ويمكننا أن نشكر رفع أسعار الفائدة الذي يلوح في الأفق من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي على ذلك. إنه صندوق مغلق "السلامة أولاً" (CEF) يدفع أرباحًا معفاة من الضرائب بنسبة 4.5٪ ويتداول بخصم نادر 8.4٪ عن قيمته "الحقيقية".

تأتي هذه الفرصة في طريقنا من خلال السندات البلدية ، أو "موني". إذا تابعت سوق هذه السندات ، التي تصدرها حكومات الولايات والحكومات المحلية لتمويل مشاريع البنية التحتية ، فأنت تعلم أنها انسحبت هذا العام.

مونيس زلة ، منحنا "في"

بنسبة 2.9٪ ، كما نرى هنا في مؤسسة iShares National Muni Bond ETF (MUB) ، يعتبر مؤشر ETF القياسي للمساحة صغيرًا مقارنةً بالانخفاضات الأكبر في الأسهم ، ولكن هذا نادر جدًا: كفئة أصول ، تكون السندات muni أقل تقلبًا من الأنواع الأخرى من السندات ، ناهيك عن الأسهم ، ولهذا السبب أي قصير- يميل انخفاض المدى إلى أن يكون فرصة شراء.

وعندما تضيف هذا التراجع بنسبة 2.9٪ إلى خصم 7.7٪ على السندات المالية CEF التي سنناقشها في ثانية ، فإنها تصل إلى 10.6٪ "خصم مضاعف" على بعض أكثر الاستثمارات أمانًا!

فرصة "الخصم المزدوج" هذه جذابة بشكل خاص عندما تنظر إلى السبب وراء تراجع مونيس. كما أوضح الاحتياطي الفيدرالي (وخاصة في ضوء تقرير التضخم الحاد الذي صدر الأسبوع الماضي) ، فإن أسعار الفائدة سترتفع في عام 2022. ويميل هذا إلى جعل السندات أقل استحسانًا مما كانت عليه في الفترات التي تنخفض فيها أسعار الفائدة.

ولكن هناك المزيد من القصة هنا ، بدءًا من السندات البلدية (وبالتوسع في CEFs) أرباح السندات المعفاة من الضرائب. في الوقت الحالي ، تقدم لنا هذه الصناديق دفعات عالية تصل إلى 4.5٪ وما فوق. ولكن بفضل الإعفاء الضريبي ، فإن هذه المدفوعات تستحق كثير أكثر لمعظم الأمريكيين. لنفترض أنك في أعلى شريحة ضريبية وأنك تعثر على صندوق سندات مالية بإيرادات 4.5٪. بعد الضرائب ، هذا هو نفس المال الذي في جيبك كسهم عائد 7.5٪!

لنكن صادقين: حتى مع القفزة الأخيرة في عوائد سندات الخزانة ، فسوف يمر وقت طويل - إن كان هناك أي وقت مضى - قبل أن تتمكن الاستثمارات "الآمنة" مثل سندات الخزانة من منافسة مدفوعات من هذا القبيل.

إنها مسألة وقت فقط قبل أن يدرك المستثمرون الآخرون ذلك. وسوف يفعلون ذلك ، من خلال سابقة تاريخية. خذ دورة رفع أسعار الفائدة السريعة التي استمرت من عام 2004 إلى عام 2006. في غضون عامين ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من 1٪ على طول الطريق إلى 5.25٪. زلزال. و بعيدا أعلى مما نتوقعه هذه المرة.

ETF القياسي للسندات البلدية ، صندوق iShares Municipal Bond ETF (MUB) لم يكن موجودًا في ذلك الوقت ، ولكن أكبر CEF في الفضاء ، وهو صندوق الدخل البلدي للجودة الخالية من AMT من Nuveen (NEA) ، التي تفتخر برأسمال سوقي يبلغ 4.4 مليار دولار اليوم ، كان — وكان أداؤه جيدًا.

ومع احتمال أن يعيد التاريخ نفسه ، فقد حان الوقت الآن للدخول.

اختيار جيد هنا هو CEF يسمى الصندوق البلدي الرائد ذو الدخل المرتفع (MAV). إنها تنتج 4.5٪ اليوم ، والتي ، كما ذكرنا سابقًا ، هي في الواقع 7.5٪ إذا كنت في أعلى شريحة ضريبية. هذا متقدم بفارق كبير عن معدلات الخزانة ودفع تافهة لمؤشر S&P 500 بنسبة 1.3٪ أيضًا.

وفي فترة الاختبار 2004-2006 ، تحدت أيضًا المعدلات المتزايدة وتفوقت على NEA.

تتصدر مدفوعات MAV أيضًا مدفوعات 1.9 ٪ على سندات go-to muni-bond ETF ، MUB ، وهو أحد أسباب الذهاب مع CEF في سوق مثل السندات البلدية. والشيء الآخر هو أن مديري صناديق muni غالبًا ما يتلقون المكالمة الأولى عند ظهور مشكلات جديدة ، مما يتيح لهم الحصول على أفضلها. لا يمكن أن تتطابق ETF الآلية مع هذه الميزة. ساعدت "التفوق البشري" لـ MAV على تجاوز الأداء المعياري خلال أزمة COVID-19 ، مع التراجع الأخير الذي منحنا فرصة جيدة للشراء.

بفضل تدفق الدخل المرتفع وسجل الإدارة في اختيار السندات المناسبة ، تفوقت MAV بهامش واسع - وهو هامش كان أوسع بكثير قبل التراجع الأخير في السندات البلدية على نطاق واسع. وهذا بدوره يجعل مركبة الصعود من المريخ نموذجًا مقنعًا بشكل خاص في الوقت الحالي.

أضف إلى ذلك الخصم 8.4٪ من MAV إلى صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة السندات البلدية في محفظتها) ، وهو أكثر سخاء بكثير من متوسط ​​3.7٪. علاوة على مدى العقد الماضي ، كانت مركبة الصعود من المريخ عملية شراء جذابة للغاية خلال هذا الانكماش النادر في سوق السندات البلدية.

وتعد مركبة الصعود من المريخ مجرد البداية - هناك حتى أرباح أعلى تنتظرنا في CEFs للسندات المتعددة ، حتى أن بعضها يحقق عائدًا أعلى من 5٪ ، وهو ما يعزز بشكل واضح أرباحك المعفاة من الضرائب إلى أبعد من ذلك.

مايكل فوستر هو محلل البحوث الرئيسي ل النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا "الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات بأرباح آمنة بنسبة 7.5٪."

الإفشاء: لا يوجد