"هذا ليس عام 1980": ما يراقبه المستثمرون بينما تلوح في الأفق القراءة التالية للتضخم في الولايات المتحدة

كان المستثمرون متوترين بشأن توقعاتهم بأن يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي خطوات متشددة في السياسة النقدية تجاه مكافحة التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر. تعرضت الأسهم ذات النمو المرتفع الحساسة للمعدلات لضربة قوية بشكل خاص حتى الآن هذا العام ، ويخشى بعض المستثمرين من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضر بالاقتصاد إذا رفع المعدلات بسرعة كبيرة جدًا.

قال شوت "هدف الاحتياطي الفيدرالي ليس الركود" ، الذي يتوقع أن يكون التشديد النقدي أكثر من "ضبط دقيق" تحت رئاسة جيروم باول. "هذا ليس عام 1980."

قال نيكولاس كولاس ، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research ، في مذكرة بتاريخ 1979 فبراير ، إن بول فولكر ، الذي أصبح رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس 1980 ، ساعد في ترويض التضخم المرتفع عن طريق رفع أسعار الفائدة القياسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بقوة في الثمانينيات. "كانت الصناديق الفيدرالية أعلى بكثير من تضخم مؤشر أسعار المستهلكين طوال فترة ولايته بأكملها." 

وكتب كولاس يقول: "اللافت بشكل خاص هو الفجوة الواسعة في الفترة 1981 - 1982 ، عندما أبقى معدلات مرتفعة للغاية (10 - 19 في المائة) حتى مع انخفاض التضخم بشكل واضح". قال: "تسببت هذه السياسة في حدوث ركود ، ولكن كان لها أيضًا تأثير في تقليل الضغوط التضخمية بسرعة."

أظهر مؤشر أسعار المستهلك ، أو CPI ، ارتفاع التضخم بنسبة 0.5٪ في ديسمبر ، ليصل المعدل السنوي إلى أعلى مستوى في 40 عامًا عند 7٪. من المقرر صدور قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير صباح يوم الخميس.

قال مارك لوشيني ، كبير محللي الاستثمار في جاني مونتغمري سكوت ، عبر الهاتف: "كلما استمر التضخم المرتفع لفترة أطول ، سيكون الأمر أكثر إثارة للقلق بالنسبة للمشاركين في السوق".

قال Luschini: "إن ارتفاع معدلات التضخم لفترة أطول قد يؤدي إلى استجابة أكثر قوة من جانب الاحتياطي الفيدرالي ، ونتيجة لذلك يمكن أن يقوض التقييمات العالية للسوق ككل" ، ولا سيما قطاعات النمو طويلة الأجل مثل التكنولوجيا التي عانت بالفعل خلال الشهر الماضي."

يعتبر المأوى والطاقة والأجور من بين المجالات التي تلفت انتباه المستثمرين والمحللين حيث يراقبون ارتفاع تكلفة المعيشة أثناء الوباء ، وفقًا لاستراتيجيي السوق. 

يتوقع محللو باركليز أن "الضغوط التضخمية خفت قليلاً في يناير ، في المقام الأول في فئة السلع الأساسية" ، وفقًا لمذكرتهم البحثية في 3 فبراير. وتوقعوا ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 0.40٪ الشهر الماضي وارتفع بنسبة 7.2٪ خلال العام الماضي.

أما بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ، الذي يستبعد الغذاء والطاقة ، يتوقع المحللون ارتفاع الأسعار بنسبة 0.46٪ في يناير بمعدل 12٪ لمدة 5.9 شهرًا ، "يقودها الحزم المستمر في تضخم السلع الأساسية ، وقوة مؤشر أسعار المستهلكين للمأوى".  

وفي الوقت نفسه ، فإن ارتفاع أسعار الطاقة هو جزء من إطار التضخم الذي "نراقبه مع أي شخص آخر" ، كما قال ويتني سويني ، استراتيجي الاستثمار في شرودرز ، في مقابلة عبر الهاتف. قال سويني إن أسعار النفط المرتفعة تثير القلق حيث ينتهي الأمر بالأمريكيين إلى الشعور بالضيق في مضخة الغاز ، مما يترك الناس مع دخل أقل للإنفاق في الاقتصاد. 

خام غرب تكساس الوسيط للتسليم في مارس
CLH22 ،
+ 1.84٪
ارتفع بنسبة 2.3 ٪ يوم الجمعة ليستقر عند 92.31 دولارًا للبرميل ، وهو أعلى إنهاء لعقد أمامي منذ أواخر سبتمبر 2014 ، وفقًا لبيانات السوق من داو جونز.

عرض: مؤشر النفط الأمريكي يسجل أعلى إنهاء منذ سبتمبر 2014

قال محللو دويتشه بنك في مذكرة بحثية بتاريخ 2 فبراير: "أسعار السلع على نطاق أوسع لا تظهر أي علامات على التراجع ، وبدلاً من ذلك تستمر في الاتجاه الصعودي". يستمر عدد من السلع الهامة في إظهار مكاسب كبيرة على أساس سنوي ".

عند البحث في دور الطاقة خلال التضخم في السبعينيات ، كتب كولاس من DataTrek في مذكرته أن الرئيس السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي فولكر "لم يقم بمفرده بترويض التضخم وتقلب الأسعار في أوائل الثمانينيات من خلال سياسة الأسعار". قال كولاس إنه حصل على بعض المساعدة من مجالين ، بما في ذلك الانخفاض الحاد في أسعار النفط والتغييرات في حساب تضخم المساكن.

قفزت أسعار النفط الخام من دولار واحد إلى دولارين للبرميل في عام 1 إلى 2 دولارًا في عام 1970 ، لكنها شهدت بعد ذلك انخفاضًا بنسبة 40 ٪ من عام 1980 إلى عام 75 ، وفقًا لمذكرة DataTrek. كتب كولاس أنه بعد أن بلغ ذروته في تشرين الثاني (نوفمبر) 1980 ، ذهب النفط "مباشرة إلى حد كبير إلى 1986 دولارات للبرميل في عام 1980". "أسعار البنزين اتبعت نفس الاتجاه."

حصل فولكر أيضًا على بعض المساعدة في ترويض التضخم من مكتب إحصاءات العمل بتغيير حسابه لتضخم المأوى لإزالة تأثير أسعار الفائدة ، وفقًا لـ DataTrek. تمثل تكاليف المأوى ، مثل الإيجار ، جزءًا كبيرًا من مؤشر أسعار المستهلكين وهي منطقة تضخم تميل إلى أن تكون "أكثر ثباتًا" ، ولهذا السبب يراقبها المستثمرون عن كثب وهم يحاولون قياس مدى الجرأة التي قد يحتاجها بنك الاحتياطي الفيدرالي في محاربة قال سويني: ارتفاع تكلفة المعيشة.

كتب كولاس في مذكرته: "السياسة النقدية مهمة ، لكن هناك عوامل خارجة عن سيطرة الاحتياطي الفيدرالي أيضًا". ربما ستتلاشى مشاكل سلسلة التوريد هذا العام كما حدث في أسعار النفط في الثمانينيات. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فسيواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض الخيارات الصعبة ".

قال استراتيجيو السوق ، بمن فيهم سويني ، وشوت في نورث وسترن ميوتوال ، وجاني لوشيني ، وليز آن سوندرز من تشارلز شواب ، لـ MarketWatch إنهم يتوقعون أن يبدأ التضخم في التراجع في وقت لاحق من هذا العام ، حيث تتراجع اختناقات سلسلة التوريد ويزيد المستهلكون إنفاقهم على الخدمات مع انحسار الوباء بدلاً من ذلك. بضائع.

قال سوندرز ، كبير محللي الاستثمار في تشارلز شواب ، عبر الهاتف ، إن ارتفاع التضخم منذ إغلاق الوباء كان مرتبطًا بالسلع. وقالت إن الطلب المرتفع من المستهلكين سينحسر حيث يخفف كوفيد -19 قبضته على الاقتصاد ، مما قد يترك الشركات في وفرة من السلع ، على عكس النقص الذي ساعد في زيادة التضخم.

وفي الوقت نفسه ، فإن "الارتفاع الأساسي في مؤشر أسعار المستهلكين لا يزال مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع أسعار السيارات ، وبدرجة أقل بكثير ، أسعار الملابس والأثاث" ، وفقًا لإريك ليو ، رئيس الأبحاث في شركة فاندا.

كتب في مذكرة عبر البريد الإلكتروني نُشرت في نهاية شهر يناير: "تظل تكاليف خدمات النقل - بشكل أساسي في شكل تذاكر طيران متقلبة - مصدرًا" للتغير على أساس شهري. "ويستمر نمو أسعار المأوى في الارتفاع ، وإن كان بوتيرة أبطأ بكثير من معدل التضخم في السيارات والأثاث وما إلى ذلك."

ويقدر ليو أن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأسبوع المقبل قد تأتي دون التوقعات المتفق عليها ، وفقًا لملاحظته. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن أسعار السيارات المستعملة بلغت ذروتها على ما يبدو في منتصف شهر يناير تقريبًا ، كما قال ، مستشهداً ببيانات من شركة CarGurus. وقال إن انخفاض تكاليف النقل ، مثل أسعار تذاكر الطيران وأسعار تأجير السيارات ، قد يؤدي أيضًا إلى تقليص النقاط الأساسية من مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في يناير ، مستشهداً ببيانات أمريكية من موقع هوبر لتحليلات تذاكر الطيران.

بالنظر بشكل أوسع إلى التضخم ، قالت Sonders من Charles Schwab إنها تولي اهتمامًا وثيقًا لنمو الأجور لأنه يميل أيضًا إلى أن يكون "أكثر ثباتًا". 

مع ارتفاع الأجور ، ترتفع تكاليف العمالة للشركات. "ثم يمرون هذه التكاليف المرتفعة للعميل النهائي "من أجل حماية هوامش ربحهم ، كما قالت. عند رؤية ارتفاع تكاليف المعيشة ، يطلب العمال بعد ذلك زيادة الأجور لتعويض ذلك ، مما قد يؤدي إلى حدوث "دوامة" من التضخم.

أظهر تقرير الوظائف الأمريكي القوي يوم الجمعة أن متوسط ​​الأجور بالساعة ارتفع بنسبة 0.7٪ إلى 31.63 دولارًا في يناير. على مدار العام الماضي ، قفزت الأجور بنسبة 5.7٪ ، وهي أكبر زيادة منذ عقود. 

انظر: اكتسبت الولايات المتحدة 467,000 وظيفة في يناير وكان التوظيف أقوى بكثير في نهاية عام 2021 على الرغم من omicron

ارتفعت معظم مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية يوم الجمعة وسط تجارة متقلبة حيث أثقل المستثمرون تقرير الوظائف القوي بشكل غير متوقع لشهر يناير مقابل توقعاتهم برفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. مؤشر S&P 500
SPX،
+ 0.52٪,
مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
-0.06٪
وناسداك المركب
COMP،
+ 1.58٪
سجل كل منهما أسبوعًا ثانيًا على التوالي من المكاسب ، مع ارتفاع سوق الأسهم بعد شهر كانون الثاني (يناير) الكئيب ولكنه لا يزال منخفضًا طوال العام.