تصنع هذه الشركة العلامات التجارية لمتجر كوستكو وأمازون. سهمها شراء.

TreeHouse (شريط الأسهم: THS) هي اللعبة النقية الرئيسية الوحيدة المتداولة علنًا على المنتجات الغذائية ذات العلامات التجارية الخاصة ، وهي منطقة كانت تتوسع قبل الوباء ومنذ ذلك الحين كانت مشحونة بالزيادة في الأسعار والقلق الاقتصادي ورغبة المتاجر في بيع منتجات حصرية. لم يساعد ذلك السهم ، الذي ارتفع بنسبة 3.3٪ فقط خلال السنوات الثلاث الماضية ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع التكاليف ومشاكل سلسلة التوريد ، حتى مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 39٪.

The TreeHouse اليوم - بائع رئيسي لتجار التجزئة بما في ذلك

كوستكو بالجملة

(كلفة)،

وول مارت

(WMT) ،

Amazon.com

(AMZN) و Aldi و Trader Joe - تبدو مختلفة تمامًا عما كانت عليه قبل 10 أشهر فقط. تركت مجموعة من التغييرات الإدارية ومبيعات الأصول الشركة أصغر حجمًا وأكثر تركيزًا على ما تفعله بشكل أفضل - إنشاء منتجات رائعة للشركات التي تتطلع إلى زيادة مبيعاتها من المنتجات الغذائية غير المصنّفة. ولهذا السبب لا تزال جانا بارتنرز متفائلة بقدرة الشركة على الاستفادة من قوتها بعد عامين من حصولها على حصة في الشركة.

يقول سكوت أوستفيلد ، الشريك الإداري والمدير المشارك للمحفظة في JANA الذي يجلس في مجلس إدارة TreeHouse: "تعد TreeHouse واحدة من الطرق الوحيدة للاستثمار [في] اثنين من أقوى الاتجاهات الأساسية الكامنة في الطعام". "الأول هو التركيز على توسيع العلامات التجارية للمحلات ذات العلامات التجارية الخاصة على حساب العلامات التجارية الوطنية من قبل كبار تجار التجزئة الأمريكيين ، حيث أن انتشار العلامات التجارية في المتاجر أقل بكثير من ذلك في البلدان الأخرى. والثاني هو البحث عن القيمة والقدرة على تحمل التكاليف من قبل المستهلكين ".

لم يكن من السهل على TreeHouse الوصول إلى هذه النقطة. كافحت الشركة في الوقت الذي أدى فيه التضخم السريع للسلع إلى تقليص هوامش الربح الضئيلة بالفعل ، وأضرت مشاكل سلسلة التوريد بالعمليات. بالإضافة إلى ذلك ، فقد كان مثقلًا بضعف تكامل الاستحواذ - لا بد أن تحدث أخطاء مع شركة تم بناؤها من عشرات الصفقات - وأعمال إعداد الوجبات ذات الأداء الضعيف والتي تضمنت منتجات مثل الباستا والعصائر. استحوذ هذا القسم على حوالي 60٪ من المبيعات في السنوات الأخيرة ، ولكن انخفاض هوامش الربح والمشاكل التشغيلية يعني أن نمو الأرباح لم يكن ثابتًا.

يقول بنجامين ناحوم ، مدير المحفظة في صندوق Neuberger Berman Intrinsic Value ، الذي يمتلك الأسهم منذ عام 2017: "لقد كان طريقًا طويلًا وصعبًا للغاية ، ولكن بعد إعادة الهيكلة ، تم اختبار TreeHouse ، وقد نتج عنها شركة أصغر حجمًا وأكثر ربحية ".

قد يكون التغيير الأكبر هو بيع وحدة تحضير الوجبات الخاصة بها إلى شركة أسهم خاصة مقابل 950 مليون دولار - أو أرباحاً طائلة 14 ضعفًا قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. هذا مضاعف أعلى من المخزون ، في 11.8 مرة ، أوامر حاليًا. عززت هذه الخطوة الميزانية العمومية لشركة TreeHouse وتركتها مع مجموعة واعدة من الوجبات الخفيفة والمشروبات. يتوقع المحللون الآن أن تزيد أرباح الشركة للسهم الواحد عن الضعف في عام 2023 ، لتصل إلى 2.62 دولار ، مع ارتفاع بنسبة 7٪ في الإيرادات.

يقول ناحوم: "نعتقد أنها كانت صفقة رائعة ، توقف كامل". "لقد كانت صفقة رائعة سهّلت عمل الشركة." يوافق أوستفيلد. "TreeHouse هي الآن شركة ذات نمو أعلى وهامش أعلى ويجب أن تتداول بعلاوة إلى حيث تم تداولها تاريخيًا" ، كما يقول.

هذا لم يحدث بعد. يتم تداول أسهم TreeHouse مقابل 17.5 ضعفًا للأرباح الآجلة ، أي أقل من متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 18.7 ومتوسط ​​أقرانه مثل

مقتنيات بوست

(POST) في 19.4 مرة. حتى تقرير الأرباح الذي كان أفضل من المتوقع في الشهر الماضي لم يتمكن من تعزيز المخزون ، حيث أثرت توجيهات المبيعات المتشائمة للربع الثاني ، والتي ربما تكون نتيجة لتحسينات سلسلة التوريد التي نقلت الطلبات من الربع الثاني إلى الأول ، على الأسهم. كتب المحلل في Truist Securities Bill Chappell ، الذي لديه هدف سعر 2019 دولارًا للسهم ، "كانت هذه بداية رائعة للسهم ، [والتي] تضمنت نموًا للعلامة التجارية الخاصة تجاوز مستويات 60". .

قد تأتي المرحلة التالية في يوم المستثمر في TreeHouse في 13 يونيو. يقول الرئيس التنفيذي ستيف أوكلاند إن الشركة تخطط لتزويد المستثمرين "بفهم أعمق" لاستراتيجيتها وهيكل رأس المال المحسن - مما سمح لها بالشراء

فارمر بروس.

(FARM) منشأة لتجهيز القهوة وأعمال شحن بقيمة 100 مليون دولار ، تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي.

تأتي هذه الخطوة في وقت يطالب فيه تجار التجزئة بتعزيز علاماتهم التجارية بمنتجات ذات علامات خاصة عالية الجودة. في حين أن المستهلكين ربما نظروا إلى هذه الخيارات التي لا تحمل اسمًا بشيء من الشك ، إلا أن الكثير من وصمة العار المحيطة بهم قد اختفت ، وذلك بفضل مفضلات العبادة مثل ماركة كوستكو كيركلاند والعروض المقدمة من Trader Joe's.

الهدف

(TGT) و Amazon تعملان بشكل مطرد على بناء علاماتهما التجارية الخاصة التي تكون أقل عرضة للمنافسة ومقارنة الأسعار.

قد يكون الخطر الأكبر هو أن تهدئة التضخم وانخفاض الأسعار قد يؤديان إلى انخفاض عدد المستهلكين. ومع ذلك ، من غير المحتمل حدوث انكماش كبير في الغذاء ، خاصة وأن العلامات التجارية الوطنية تتطلع إلى حماية هوامشها ، نظرًا لارتفاع تكاليف التعبئة والتغليف والنقل. وفي الوقت نفسه ، لا يزال المستهلكون يواجهون فواتير أعلى مقابل أشياء مثل المأوى ورعاية الأطفال عما كانت عليه قبل بضع سنوات.

وإذا استمر الاقتصاد في الضعف ، فمن المحتمل أن تستفيد TreeHouse أيضًا. يقول كريس تيري ، مدير المحفظة في Hodges Capital ، التي تمتلك الأسهم: "على الأقل ، فإن TreeHouse هي مكان للاختباء في سوق غير مؤكد".

تحدث عن أطعمة الراحة.

الكتابة إلى تيريزا ريفاس في [البريد الإلكتروني محمي]