يحذر هذا الرئيس التنفيذي من أن استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي قد خلقت فقاعة كبيرة في قطاع الإسكان. إليك ما يحبه للحماية

تم تكليف بنك الاحتياطي الفيدرالي بمهمة مزدوجة: ضمان استقرار الأسعار والهدف إلى تحقيق أقصى قدر من التوظيف.

ولكن وفقًا لما ذكره دان مورهيد ، الرئيس التنفيذي لشركة Pantera Capital العملاقة لصناديق التحوط المشفرة ، فإن هناك شيئًا ثالثًا يقوم به بنك الاحتياطي الفيدرالي - وهو إدارة مخطط بونزي.

في تقريره الأخير خطاب Blockchain، يقول مورهيد أن "تلاعب بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحكومة وأسواق سندات الرهن العقاري" هو "أكبر مخطط بونزي في التاريخ".

حتى أن المستثمر الخبير أصدر تحذيرًا على CNBC مؤخرًا ، قائلًا إنه من المحتمل أن يكون هناك "ركود قادم".

دعونا نلقي نظرة فاحصة على ما يعنيه.

لا تفوتك

معدل الأموال الاتحادية

يجادل مورهيد بأن الاحتياطي الفيدرالي ارتكب خطأً فادحًا في السياسة بإبقاء معدل الأموال الفيدرالية منخفضًا للغاية.

يكتب: "الفرق بين التضخم (تفويضهم) وأداة سياستهم (الأموال الفيدرالية) أكبر بكثير من أي وقت في التاريخ - بما في ذلك السبعينيات الكارثية".

"لقد تركوا المعدلات عند الصفر. كانت الأموال الفيدرالية 1.55٪ قبل الوباء. لقد حصلوا للتو على معدلات بين عشية وضحاها للعودة إلى ما كانت عليه قبل اندلاع سياسة الوباء عندما كان التضخم 2.30٪ فقط ".

كما نعلم جيدًا الآن ، لم يعد التضخم عند 2.30٪. أظهر أحدث تقرير لوزارة العمل أن أسعار المستهلك ارتفعت بنسبة 9.1٪ في يونيو عن العام الماضي ، مسجلة أكبر زيادة منذ نوفمبر 1981.

وحتى تلك القراءة الرسمية لم تكن دقيقة لأنها لا تقيس تضخم الإسكان في الوقت الفعلي ، كما يقول مورهيد.

بدلاً من ذلك ، يقيس مؤشر أسعار المستهلكين الرسمي تضخم الإسكان باستخدام ما يسمى الإيجار المكافئ للمالك - كم سيكلف مالك المنزل للعيش في منزله إذا كان مستأجراً - وقد ارتفع هذا المقياس بنسبة 5.1٪ فقط على أساس سنوي في مايو.

القصة مستمرة

إذا كنت في السوق لـ شراء أو تأجير الممتلكات، فأنت تعلم أن الأسعار ارتفعت أكثر من ذلك بكثير. تقول الحكومة إنها تستخدم إيجارًا مكافئًا للمالك لأنها تحاول فقط قياس التغيير في تكلفة المأوى مع إزالة الجانب الاستثماري لشراء المنزل.

يبحث مورهيد بدلاً من ذلك في مؤشر S&P CoreLogic Case-Shiller الأمريكي لأسعار المنازل ، وهو مقياس رئيسي لأسعار العقارات السكنية في الولايات المتحدة والذي يمكن اعتباره مقياسًا لسوق الإسكان. لقد قفز بنسبة 20.6٪ على أساس سنوي في مايو ، ويقول مورهيد أنه إذا استخدمنا ذلك بدلاً من الإيجار المكافئ للمالك لحساب التضخم ، لكان مؤشر أسعار المستهلكين قد ارتفع بنسبة 12.5٪.

لترويض التضخم المرتفع ، يقول مورهيد إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة "بمقدار ثلاث أو أربعمائة نقطة أساس".

التلاعب في سوق السندات

في حين أن سياسة أسعار الفائدة المنخفضة كانت خطأ ، كما يقول مورهيد ، إلا أنها "تتضاءل" أمام تلاعب بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحكومة وأسواق سندات الرهن العقاري.

ويشير إلى أنه في السابق ، سمح بنك الاحتياطي الفيدرالي للجهات الفاعلة في السوق الحرة مثل خطط المعاشات التقاعدية والصناديق المشتركة وشركات التأمين بالقيام بالإقراض - لكن الأمور تغيرت في عام 2020.

عندما دخل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مجال إقراض الرهن العقاري ، فقد ذهب بالفعل من أجله. لقد مزاحموا جميع المقرضين الآخرين تمامًا ".

وأدى ذلك إلى ارتفاع كبير في أسعار المساكن.

"لقد أجبروا معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا على الوصول إلى 2.68٪ ، الأمر الذي أدى إلى تجرؤ الناس بشكل أساسي على عدم شراء منزل (أو اثنين أو ثلاثة) ، وهو ما من شأنه أن يخلق بوضوح فقاعة في الإسكان ، والتي ساهمت في حد ذاتها في نقص العمالة حيث تقاعد مليوني أمريكي مبكرًا. أو تركت القوة العاملة ".

يجادل المسؤولون بأن مشتريات بنك الاحتياطي الفيدرالي للأوراق المالية كانت ضرورية "للحفاظ على عمل الأسواق" أثناء الوباء و "نقل للجمهور أن الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لدعم أجزاء مهمة من النظام المالي".

ولكن عندما يمكنك اقتراض أموال بنسبة 2.68٪ لشراء عقارات تزيد قيمتها بنسبة 20٪ سنويًا في المتوسط ​​، فإن مالكي المنازل والمستثمرين على حدٍ سواء سيختارون ذلك ، كما يوضح مورهيد.

"على مدار العامين الماضيين ، اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي سندات حكومية وسندات رهن عقاري تعادل أكثر من 200٪ من إجمالي قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة"

في حين أن هذا لا يتطابق مع التعريف الدقيق لمخطط بونزي ، يجادل مورهيد بأن سياسات المال السهلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد خلقت فقاعة إسكان ضخمة.

العملة المشفرة للإنقاذ؟

كل هذا لا يبشر بالخير بالنسبة للاقتصاد الأمريكي.

يطالب الكثير من الخبراء - بمن فيهم مورهيد - بالركود. لكن المستثمرين يشعرون بالفعل بالألم. مع انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 20٪ منذ بداية العام حتى الآن ، أصبحت العديد من الأسهم بالفعل في سوق هابطة.

من ناحية أخرى ، فإن الاحتياطي الفيدرالي أكثر تفاؤلاً. في الشهر الماضي ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم باول ، إن الاقتصاد الأمريكي "في حالة قوية" و "الاقتصاد الأمريكي بشكل عام في وضع جيد لتحمل السياسة النقدية الأكثر تشددًا".

يتوقع مورهيد أن تؤثر زيادة أسعار الفائدة على السندات والأسهم والعقارات. ولكن هناك فئات الأصول الموجودة أقل ارتباطًا مع أسواق أسعار الفائدة.

"يمكنني بسهولة رؤية عالم في ، على سبيل المثال ، عام تنخفض فيه الأسهم ، وتنخفض السندات ، كما تعلمون ، تتراجع العقارات ، ولكن العملات المشفرة ترتفع وتتداول من تلقاء نفسها - تمامًا كما يفعل الذهب ، أو السلع اللينة مثل الذرة ، فول الصويا يعمل بشكل جيد للغاية. "

تتخصص شركة Pantera Capital في Morehead في تقنية blockchain. أطلقت أول صندوق للعملات المشفرة في الولايات المتحدة في عام 2013.

ومع ذلك ، لاحظ مورهيد أن التشفير "مرتبط جدًا بأصول المخاطرة".

Bitcoin - أكبر عملة مشفرة في العالم - تراجعت بنسبة 54٪ منذ بداية العام حتى الآن ، لكنها ما زالت تحقق أكثر من 900٪ خلال السنوات الخمس الماضية.

ماذا تقرأ بعد ذلك

• حساب جديد لتلقي رسائلنا الإخبارية MoneyWise تدفقًا ثابتًا من أفكار قابلة للتنفيذ من كبرى الشركات في وول ستريت.

• الولايات المتحدة على بعد أيام قليلة فقط من "انفجار مطلق" للتضخم - ها هي 3 قطاعات مقاومة للصدمات للمساعدة في حماية محفظتك

• "هناك دائمًا سوق صاعد في مكان ما": تشير كلمات Jim Cramer الشهيرة إلى أنه يمكنك كسب المال مهما كان الأمر. هنا 2 رياح خلفية قوية للاستفادة من اليوم

تقدم هذه المقالة معلومات فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة. يتم توفيره بدون ضمان من أي نوع.