أدى انتعاش الأسهم منذ منتصف يونيو إلى تحول بعض المستثمرين إلى الاتجاه الصعودي في السوق. دوغ كاس ، كاتب عمود في المال الحقيقي للمحترفين TheStreet.com ، ليس واحد منهم.
وكتب يقول: "سرعة وحجم الارتفاع في الأسهم الشهر الماضي قد أعادا الأسواق إلى مستويات التقييم التي تقلقني".
وقال كاس إن مؤشر S&P 500 قفز بنسبة 11٪ في الشهر الماضي ، "مما قلل من الجاذبية العامة للأسهم وفرض مخاطر حدوث المزيد من النتائج السلبية للأسهم".
في أسبوع 8 أغسطس ، تحدث كاس مع المستثمر الأسطوري ليون كوبرمان. أخبر الرئيس السابق لشركة Omega Advisors Kass أنه في حين أن أرباح الشركات الاسمية قوية ، فإن هذا ليس هو الحال بعد التعديل من أجل تضخم مالي .
ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 8.5٪ في 12 شهرًا حتى يوليو.
يرى Cooperman القيمة العادلة لمؤشر S&P 500 بحوالي 18 ضعفًا للأرباح المتوقعة البالغة 230 دولارًا للسهم. وهذا من شأنه أن يضع المؤشر عند حوالي 4,140 ، بانخفاض 3.3٪ عن سعره الأخير البالغ 4,283.
سيناريو الركود "ومع ذلك ، إذا حصلنا على ركود وقال كاس إن الأرباح في العام المقبل يمكن أن تنخفض إلى 180 دولارًا للسهم. "استخدام مضاعف السعر والأرباح 20 مرة ينتج عنه 3,600 لمؤشر S&P 500"
يقول كوبرمان إن الرقم القياسي المسجل في كانون الثاني (يناير) والذي بلغ 4,797 للمؤشر قد لا ينكسر لعدة سنوات.
يعتقد كاس أن السوق مطبوخ أكثر من اللازم. "أصبح سوق ذروة البيع في يونيو في منطقة ذروة الشراء وفقًا لكل مقياس ننظر إليه. يتم تغطية مراكز البيع بقوة ، وتحول الخوف من عودة رأس المال بسرعة إلى خوف من فقدان شيء ". المراكز القصيرة هي رهانات على أن الأسهم ستنخفض.
قال كاس إن معظم الزيادة الأخيرة في سوق الأسهم تنبع من وجهة نظر المستثمرين القائلة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيجري قريبًا "محورًا ناعمًا" بعيدًا عن زيادات أسعار الفائدة.
وقال كاس: "نحن نرى أن المشاركين في السوق أساءوا تفسير نوايا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي [جيروم] باول".
"بينما كنت في معسكر" ذروة التضخم "، أعتقد أن الضغوط التضخمية ستكون أكثر عنادًا مما يتوقعه الإجماع. ... أتوقع استمرار تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ومع ارتفاع الأسهم ، هناك ضعف متجدد في السوق ".
بنك أمريكا متشكك أيضا كاس ليس الخبير الوحيد المتشكك في ارتفاع الأسهم الأخير.
"30٪ فقط من مؤشرات السوق الصاعدة" - الأشياء التي تحدث قبل أن يصل السوق إلى القاع - "تم تشغيلها ، مقابل 80٪ في قيعان السوق السابقة" ، وفقًا للاستراتيجيين في بنك أوف أمريكا كتب في تعليق. وهذا "يشير إلى احتمال حدوث تراجع آخر".
قال الاستراتيجيون ، "إحدى العلامات ذات السجل المثالي [منذ عام 1935] هي القاعدة رقم 20." خلال تلك الفترة ، مجموع مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي (مؤشر أسعار المستهلك ) التغيير وكانت نسبة السعر إلى الأرباح (PE) في السوق دائمًا أقل من 20 في قيعان السوق.
من خلال الجمع بين ارتفاع أسعار المستهلك بنسبة 8.5٪ مع نسبة الأرباح المتأخرة الأخيرة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 21.6 ، فإن المجموع يقف عند 30.1. وهذا بالطبع أعلى بكثير من عتبة 20.
المصدر: https://www.thestreet.com/investing/kass-stock-market-rally-overdone؟puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo