إن مسيرة الأسواق الناشئة لهذا العام معرضة بالفعل لخطر التباطؤ

(بلومبرج) - تظهر التشققات في حالة وول ستريت الصاعدة للأسواق الناشئة كعقبات - بدءًا من هزيمة مجموعة Adani Group البالغة 108 مليارات دولار إلى خطط رفع أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي - تدفع إلى اتباع نهج أكثر انتقائية في الاستثمار.

الأكثر قراءة من بلومبرج

بدأ بالفعل اندفاع في أوائل عام 2023 في أصول الاقتصادات النامية ، مدعومًا بإعادة فتح الصين وآمالها في ظروف تمويل عالمية أكثر مرونة ، يفقد بعض الزخم. مع ظهور مخاطر جديدة ، كان ذلك هو شركة Goldman Sachs Asset Management و JPMorgan Chase & Co. من بين أولئك الذين يروجون لاستراتيجيات أكثر انتقائية.

قال أنجوس بيل ، العضو المنتدب في Goldman Sachs Asset Management في لندن: "نحن لسنا في البيئة حتى الآن حيث يمكننا الشراء بشكل عشوائي". "بالنسبة للبلدان التي واجهت ضغوطًا حادة العام الماضي ، لا يبدو الأمر حقًا كما لو أن البيئة الكلية قد تغيرت بشكل كبير لدرجة أن جميع المشكلات التي كانت تواجهها قد تبخرت تمامًا الآن".

بالنسبة للمستثمرين ، تعتبر الأحداث الأخيرة بمثابة تذكير بمدى سرعة تغير المزاج في الأسواق الناشئة.

سجل مؤشر MSCI Inc. للعملات النامية يوم الجمعة أكبر خسارة له في يوم واحد ، على أساس إغلاق ، منذ أوائل ديسمبر بعد أن عززت البيانات التي أظهرت أن سوق العمل الأمريكية الساخنة موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع أسعار الفائدة. دفع ذلك TD Securities إلى إنهاء رهانها الصعودي على الريال البرازيلي مع تراجع العملة.

مقياس متطور مماثل للأسهم ، في هذه الأثناء ، يتجدد بعد الخسارة الأسبوعية الأولى لهذا العام وسط عمليات بيع في التكتل الهندي المترامي الأطراف في Gautam Adani وتصاعد التوتر بين الولايات المتحدة والصين.

يأتي كل هذا في تناقض حاد مع بداية ممتازة حتى عام 2023 لفئة الأصول ، حيث قالت إدارة الاستثمار في Morgan Stanley Investment Management أن عقد الأسواق الناشئة قد بدأ. لا يزال Caesar Maasry ، رئيس الأبحاث الناشئة حول استراتيجية الأصول المتعددة والعضو المنتدب في Goldman Sachs ، يتوقع ما يقرب من 10٪ أخرى من المكاسب في الأسهم النامية.

القصة مستمرة

قال المصري في مقابلة عبر الهاتف: "لا أعتقد أن هناك رغوة". "هناك المزيد من الاتجاه الصعودي في صعود الأسواق الناشئة."

كتاب الرسوم البيانية العالمية: ظهور الانقسامات في قصة الأسواق الناشئة

ومع ذلك ، بدأت بعض الأصول تبدو أكثر تكلفة.

وقال محللو جي بي مورجان بمن فيهم جوني غولدن في مذكرة بتاريخ 26 يناير: "الأسباب الرئيسية قصيرة المدى التي تجادل ضد مطاردة الارتفاع في الوقت الحالي هي سرعته وحجمه". واستنادًا إلى تحليل الشركة للرغبة في المخاطرة للعملات الناشئة ، "هناك ما يبرر بعض الحذر على المدى القريب".

كما روّج جويدو تشامورو ، الرئيس المشارك لديون الأسواق الناشئة بالعملة الصعبة في Pictet Asset Management في لندن ، بمخاطر السوق الفنية للسندات العالمية. وقال إنه مقارنة بالعام الماضي ، اقتنص المستثمرون بفارغ الصبر ديونًا جديدة لبناء مراكز أثقل وزناً.

قال: "إذا لم تكن هناك عقبات في الطريق ، فهذه ليست مشكلة". "ومع ذلك ، إذا رأينا عقبات في الطريق أمامنا ، فيمكننا أن نشهد بعض التغيير."

تدفقات الاستثمار في صناديق السندات بالعملة الصعبة تتراجع بالفعل إلى حد ما ، بينما عانت صناديق السندات بالعملة المحلية تدفقات خارجية مؤخرًا ، وفقًا لبيانات جي بي مورجان.

قال كارلوس دي سوزا ، المستثمر في فونتوبيل أسيت مانجمنت في زيورخ ، إن الديون من أنغولا وجنوب إفريقيا أصبحت باهظة الثمن نسبيًا. وقال إنه بينما يرى المزيد من مكاسب السندات في المستقبل ، هناك مخاطر متأصلة في التوقعات السياسية والاقتصادية القاتمة لبوليفيا إذا تحول المد العالمي.

قالت بولينا كورديافكو ، رئيسة الأسواق الناشئة في Bluebay Asset Management ، إنها تفضل الديون من الشركات ذات هوامش الربح المستقرة والتدفقات النقدية الثابتة - مثل مرافق الطاقة المائية في أمريكا اللاتينية وائتمانات شبه سيادية معينة بدعم من الدولة.

استراتيجية الاستثمار الأكثر دقة هي تلك التي يتبناها الكثيرون في وول ستريت وسط دلائل على أن الزخم المبكر لهذا العام في الأسواق الناشئة قد يكون أقل خطية في المستقبل.

قال Yung-Yu Ma ، كبير محللي الاستثمار في BMO Wealth Management ، الذي لا يزال متفائلًا بشأن الوعد بإعادة فتح الصين: "لديك شعور بأن جزءًا كبيرًا من عائدات العام قد تم تحميله في المقدمة". "ولكن فيما يتعلق بالمسار ، يبدو أنه يحتوي على الكثير من المدارج إليه."

ماذا تريد ان تشاهد

• يستعد المستثمرون لقراءات بيانات التضخم من البرازيل وتايلاند والفلبين

• ستتم مراقبة التضخم في المكسيك عن كثب قبل اجتماع البنك المركزي

• ستصدر الصين بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في 9 فبراير ، مما يوفر نظرة ثاقبة مع خروج البلاد من سياسة Covid Zero

• من المقرر أن يرفع بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة ، على الأرجح للمرة الأخيرة في هذه الدورة. التعافي يتباطأ ، لكن التركيز سينصب على تبريد التضخم الأساسي الذي لا يزال مرتفعا ، وفقا لبلومبيرج إيكونوميكس

- بمساعدة فرح البحراوي.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب