في الأسواق الهابطة ، لا تنخفض الأسهم عادةً في خط مستقيم.
على مدى السنوات الخمسين الماضية ، حتى في أسوأ الأزمات المالية في العصر الحديث ، حدثت مسيرات قصيرة 6.5 مرات في المتوسط لكل سوق هابطة.
ليس من المستغرب أن يكون هذا العام لا فرق. ولكن كل على طول الطريق، وكبير مسؤولي الاستثمار في مورجان ستانلي واستراتيجي الأسهم الأمريكية مايك ويلسون حذر لا يقع المستثمرون في "مصائد السوق الهابطة".
وحتى بعد انخفاض أكثر من 20٪ في مؤشر S&P 500 هذا العام ، فإن ويلسون - الذي حصل على إيماءة باعتباره العالم كبير استراتيجي الأسهم في الاحدث المستثمر المؤسسي استطلاع - يعتقد أن الأسهم ستنخفض أكثر. لقد ركز المستثمرون أكثر من اللازم على رفع أسعار الفائدة الفيدرالية والتضخم ، كما يجادل ، عندما تكون المشكلة الحقيقية هي تلاشي النمو الاقتصادي وأرباح الشركات.
كتب ويلسون في مذكرة بحثية يوم الاثنين: "قد يكون ركود الأرباح بحد ذاته مشابهًا لما حدث في 2008/2009". "نصيحتنا — لا تفترض أن السوق يقوم بتسعير هذا النوع من النتائج حتى يحدث ذلك بالفعل."
يعتقد ويلسون أن مؤشر S&P 500 سينخفض إلى ما بين 3,000 و 3,300 في الربع الأول من عام 2023 من حوالي 3,800 اليوم. وبحلول نهاية العام المقبل ، يتوقع أن يتعافى المؤشر إلى 3,900 فقط - أو حتى 3,500 في حالة "الدببة".
ولكن على الرغم من توقعات يوم القيامة الاقتصادية الأخيرة من قبل وول ستريت بحدوث ركود "مضاعفة الطول الطبيعي "أو حتى"متغير آخر من الكساد الكبير ، "قال ويلسون إن الاقتصاد من المرجح أن يتغلب على ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم المرتفع ، أو على الأقل تجنب" ركود الميزانية العمومية "و" المخاطر المالية الشاملة ".
بالنسبة للمستثمرين ، من ناحية أخرى ، قدم الخبير الاستراتيجي تحذيرًا مخيفًا: "إن تراجع الأرز للأسهم سيكون أسوأ بكثير مما يتوقعه معظم المستثمرين."
هل تعود الفلاش باك إلى أغسطس 2008؟
في مذكرته يوم الاثنين ، قال ويلسون إن المستثمرين يرتكبون نفس الخطأ الذي ارتكبوه في آب (أغسطس) من عام 2008 - مما يقلل من مخاطر انخفاض أرباح الشركات.
وكتب في إشارة إلى توقعات الأرباح المتفائلة: "إننا نطرح هذا الأمر لأننا كثيرًا ما نسمع من العملاء أن الجميع يعلم أن الأرباح مرتفعة جدًا في العام المقبل ، وبالتالي ، قام السوق بتسعيرها" ، في إشارة إلى توقعات الأرباح المتفائلة. "ومع ذلك ، نتذكر سماع أشياء مماثلة في آب (أغسطس) 2008 عندما كان الفارق بين نموذج أرباحنا وإجماع الشارع واسعًا أيضًا."
بالنسبة لبعض المعلومات الأساسية ، بحلول منتصف أغسطس 2008 ، كان الاقتصاد الأمريكي بالفعل في حالة ركود وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 20 ٪ على مدار العام إلى حوالي 1,300. بدأ العديد من المستثمرين في الاعتقاد بأن أسوأ ما في السوق الهابطة قد انتهى ، ولكن بعد ذلك انخفض القاع مع انخفاض أرباح الشركات.
بحلول شهر مارس من العام التالي ، كان مؤشر الأسهم القيادية يبلغ 683 فقط. أنشأ ويلسون رسمًا بيانيًا يقارن فيه بعض إحصائيات سوق الأسهم الرئيسية من أغسطس 2008 إلى اليوم في مذكرته.
في ذلك ، أشار إلى حقيقة أن S&P 500 ، حاليًا ، لا يزال يتمتع بتقدير كبير من قبل المستثمرين. في آب (أغسطس) من عام 2008 ، تم تداولها بما يقرب من 13 ضعفًا للأرباح ، لكنها اليوم تصل إلى 16.8 مرة.
في ذلك الوقت ، كان الاحتياطي الفيدرالي قد خفض بالفعل أسعار الفائدة بنسبة 3.25٪ في محاولة لإنقاذ الاقتصاد الأمريكي مما سيعرف فيما بعد بالأزمة المالية الكبرى.
واليوم تخطط لمواصلة رفع أسعار الفائدة وإبقائها مرتفعة لمحاربة التضخم. قال ويلسون إن "أيدي الاحتياطي الفيدرالي قد تكون مقيدة أكثر هذه المرة" بسبب التضخم المرتفع ، مما يعني أنه أقل قدرة على إنقاذ الأسهم من خلال تخفيضات أسعار الفائدة في حالة حدوث ركود.
وبلغ معدل التضخم السنوي ، الذي يقاس بمؤشر أسعار المستهلك ، 5.3٪ في أغسطس 2008 ، مقارنة بـ 7.1٪ اليوم.
لا يعتقد ويلسون أن الأسهم ستشهد انخفاضًا كبيرًا كما حدث في عام 2008 لأن سوق الإسكان والنظام المصرفي في مكان أفضل ، لكنه لا يزال يتوقع أن ينخفض مؤشر S&P 500 إلى مستويات منخفضة جديدة لهذا الانكماش.
وحتى إذا تم تجنب الركود ، فقد لا يكون ذلك شيئًا جيدًا للمستثمرين.
"بينما قد يشعر بعض المستثمرين بالراحة في هذه الحقيقة كإشارة إلى أننا قد نتجنب الركود الاقتصادي في العام المقبل - أي" هبوط ناعم "، فإننا نحذر من هذه النتيجة لمستثمري الأسهم لأنه في رأينا يعني ببساطة عدم وجود راحة قادمة من الاحتياطي الفيدرالي حتى مع خفض توقعات الأرباح ، "كتب ويلسون.
طوال عام 2022 ، كان العديد من المستثمرين في الأسهم يأملون أن ينخفض التضخم ، مما يسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا أو حتى التحول إلى خفض أسعار الفائدة. لكن ويلسون يقول إن الأرباح ستعاني مع تلاشي التضخم لأن الشركات الأمريكية كانت قادرة على زيادة أرباحها عن طريق رفع الأسعار ونقل التكاليف الإضافية إلى المستهلكين.
وكتب يوم الإثنين ، "ربما بلغت المعدلات والتضخم ذروتها ، لكننا نرى ذلك كإشارة تحذير للربحية ، وهي حقيقة نعتقد أنها لا تزال دون المستوى المطلوب ولكن لا يمكن تجاهلها بعد الآن" ، مضيفًا أن "توقعات الأرباح قد ساءت" في الأشهر الأخيرة.
ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com
المزيد من فورتشن:
الأشخاص الذين تخطوا لقاح COVID هم أكثر عرضة لحوادث المرور
يقول Elon Musk إن تلقي صيحات الاستهجان من قبل معجبي Dave Chapelle كان `` الأول بالنسبة لي في الحياة الواقعية '' مما يشير إلى أنه على دراية برد فعل عنيف
وجد الجيل Z وشباب جيل الألفية طريقة جديدة لشراء حقائب اليد والساعات الفاخرة - العيش مع الأم والأب
خطيئة ميغان ماركل الحقيقية التي لا يستطيع الشعب البريطاني مسامحتها - ولا يستطيع الأمريكيون فهمها
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html