إن تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة لا يأتي من رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة

كانت بيانات التضخم الأخيرة في الولايات المتحدة بمثابة فوز للفريق الانتقالي - الاقتصاديون الذين توقعوا أن التضخم سينخفض ​​دون رفع أسعار الفائدة.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) بنسبة 0.1٪ في الفترة من أكتوبر إلى نوفمبر ، وهو أقل بكثير من الزيادة بنسبة 0.3٪ التي توقعها الاقتصاديون الذين استطلعت آراءهم داو جونز.

المزيد

عدة مقاييس تضخم السلع تباطأ أو انخفض تماما في نوفمبر. ويرجع ذلك جزئيًا إلى تخفيف عقبات سلسلة التوريد وجزئيًا لأن الشركات قامت بتخزين البضائع استجابة لصدمة سلسلة التوريد ، وهي بحاجة الآن لبيع بعض هذه المخزونات بخسارة. لكن ارتفاع الأسعار؟ يبدو أنهم لا علاقة لهم به.

إذا أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تباطؤ التضخم ، فإننا نتوقع أن نرى أسعار الإسكان تنخفض الآن بعد معدلات الرهن العقاري أطلقوا النار أعلاه 6٪. ومع ذلك ، استمرت تكاليف المأوى الباهظة في نوفمبر. وبدلاً من ذلك ، نرى تباطؤ التضخم في السيارات الجديدة وتراجع السيارات المستعملة حتى مع ارتفاع مبيعات السيارات.

والتضخم الذي كان الأكثر ثباتًا؟ سيكون هذا هو أسعار السلع المتعلقة بالإسكان مثل المفروشات والأجهزة المنزلية ، والتي تستمر في الارتفاع. هذا على الرغم من حقيقة أن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للأوضاع المالية لديه قلل ال سوق الاسكان.

ماذا عن انخفاض تكاليف الإيجار؟

يميل مقياس الإيجارات في مؤشر أسعار المستهلكين إلى تأخير الظروف الحالية ، لكنه يحاول قياس أسعار الطلب اليوم تشير إلى أن الإيجارات آخذة في الانخفاض. من غير المحتمل أن يكون هذا الانخفاض ناتجًا عن ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية لأن الأمريكيين لا يمولون عادةً مدفوعات الإيجار ، كما هو الحال مع الاقتصادي أليكس ويليامز من مجموعة توظيف أمريكا. لوحظ في آخر بلوق وظيفة. غالبًا ما تنخفض الإيجارات نتيجة لانخفاض الدخل أو فرص العمل.

وكتب ويليامز: "نرى أن الأسعار - حتى الأسعار التي تتأثر بشكل أساسي بمعدل نمو الوظائف - يمكن أن تتباطأ بينما يستمر سوق العمل في التعزيز وترتفع الأجور". "في الحقيقة ، يشير هذا إلى أنه يمكننا الوصول إلى تضخم إيجاري ثابت بنسبة 2٪ بينما يستمر التوظيف في النمو. لا حاجة لأنواع الضربات الركودية للتوظيف التي يتطلع بعض الاقتصاديين البارزين إلى هندستها ".

القصة مستمرة

المسار الطويل لارتفاع أسعار الفائدة

جزء من السبب وراء عدم تأثير رفع أسعار الفائدة الفيدرالي بشكل أكبر هو أنها تستغرق حوالي ستة إلى تسعة أشهر لتعمل في طريقها عبر الاقتصاد. بمجرد أن يصبح الاقتراض أكثر تكلفة بالنسبة للبنوك من خلال معدل الأموال الفيدرالية ، فإن هذه البنوك لا تستدير فورًا وتجعل الاقتراض أكثر تكلفة على أي شخص آخر. (هناك ديناميكيات السياسة النقدية الأخرى التي تسبب معدلات الرهن العقاري التجاوز أهداف الاحتياطي الفيدرالي).

بينما تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن زيادات قدرها 75 نقطة أساس لصالح رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ، لا ينبغي تفسير الوتيرة الجديدة الأبطأ على أنها محور نحو سياسة نقدية أكثر مرونة ، جوزيف بوليتانو ، محلل سوق العمل ، كتب في نشرته الإخبارية Apricitas Economics هذا الأسبوع. كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أكثر رعبًا في توقعاتهم الاقتصادية لشهر ديسمبر مقارنة بالاجتماعات السابقة ، وتوقعوا ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع معدلات البطالة في عام 2023.

يراقب مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أنظاره على الأجور لأنه يعتقد أن الأجور ستحدد مسار التضخم. انخفض مؤشر تكلفة التوظيف في الربع الثالث من 5.6٪ على أساس سنوي في الربع الثاني إلى 5.2٪. وبينما رفع بعض الاقتصاديين الأعلام الحمراء حول زيادة شهرية بنسبة 0.6٪ في الدخل في الساعة في تقرير الوظائف لشهر نوفمبر ، انخفض متوسط ​​ساعات العمل الأسبوعية ، مما يعني أن بيانات الأجور في تقرير الوظائف تميل إلى الأعلى.

كان من المتوقع أن يتباطأ النمو في سوق العمل من تلقاء نفسه في عام 2022 وقد حدث بالفعل ، كما قال سكاندا أمارناث ، المدير التنفيذي في Employ America. وأضاف أمارناث أن هذا من شأنه أن يعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي وقفة قبل محاولة زيادة البطالة إلى انخفاض الأسعار.

المزيد من الكوارتز

الاشتراك في نشرة كوارتز الإخبارية. لآخر الأخبار ، فيسبوك, تويتر و إنستغرام.

انقر هنا لقراءة المقال كاملا.