تواجه وول ستريت حالة من التوتر بشأن خطاب جاكسون هول الكبير لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، ويو ، يوم الجمعة. تعرض مؤشر S&P 500 للضغط جنبًا إلى جنب مع تحول في الاحتمالات لصالح رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى في 21 سبتمبر.
X
ولكن ما الذي يمكن أن نخاف منه حقًا من خطاب باول؟ بعد كل شيء ، علق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي التوجيه إلى الأمام في مؤتمره الصحفي في 27 يوليو. هذا يجعل من المشكوك فيه أنه سينحاز إلى حجم رفع سعر الفائدة المقبل.
القلق هو أن باول سيحاول إلغاء الانطباع الحمائم الذي تركه معه مؤتمر صحفي يوم 27 يوليو. ساعدت هذه التعليقات مؤشر S&P 500 على الارتفاع بنسبة 18 ٪ من أدنى مستوى إغلاق في 16 يونيو ، مما أدى إلى الخروج من السوق الهابطة.
ومع ذلك ، سوف يتمسك باول برؤيته المتفائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه فرصة لهندسة هبوط ناعم نسبيًا للاقتصاد الأمريكي. وعلى الرغم من أن صانعي السياسة قد لا يكونون متحمسين بشأن ارتفاع سوق الأسهم ، والذي يعمل ضد جهودهم لتهدئة الاقتصاد وكبح جماح التضخم ، فإن باول حكيم للغاية في استهداف أسعار الأسهم بشكل مباشر.
إذن ما الذي قد يقوله باول والذي قد يزعج مؤشر S&P 500؟ هاتان الكلمتان: "السبعينيات".
درس تاريخ الاحتياطي الفيدرالي
في خطاب بارز في 21 آذار (مارس) ، أخذ باول جولة في تاريخ عمليات الهبوط الناعمة لبنك الاحتياطي الفيدرالي لدعم مزاعمه بأن التشديد الحالي يمكن أن يسفر عن نتيجة مماثلة. أشار باول إلى أعوام 1965 و 1984 و 1994 كدليل على أن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يجب أن يؤدي إلى الركود.
كما أشار إلى تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2015 إلى 2019 لدعم قضيته. وبينما تلا الركود في عام 2020 ، كان Covid - وليس الاحتياطي الفيدرالي - هو من يتحمل اللوم.
محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يقلل من احتمالات رفع أسعار الفائدة الكبيرة
يعتقد بعض الاقتصاديين الآن أن باول قد يقرر إعطاء درس تاريخي أقل إثارة إلى حد ما. كتب الخبيران الاقتصاديان في نومورا أيشي أميميا وروبرت دينت في معاينتهما في جاكسون هول أن خطاب باول قد يتضمن "تأكيدًا على تجربة السبعينيات".
وكتبوا: "أشار عدد من المشاركين في بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا إلى تلك الحقبة بمستوى معين من الحذر ، للتأكيد عادةً على تفضيلهم لتجنب مسار" التوقف والذهاب "المشدود".
"تشديد لفترة أطول" الاحتياطي الفيدرالي؟
بخلاف ما قبل الوباء مباشرة ، كانت آخر مرة انخفضت فيها البطالة إلى 3.5٪ كانت عام 1969. رد بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 9٪ لمحاولة إعاقة نوبة تضخم تقوده الأجور.
ومع ذلك ، عكس بنك الاحتياطي الفيدرالي مساره في عام 1970. وقام بخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى أقل من 4٪ بحلول أوائل عام 1971. وقد ساعد ذلك على دفع معدل البطالة إلى 6٪. وكتبت أنيتا ماركوسكا ، كبيرة الاقتصاديين الماليين في جيفريز ، في مذكرة بتاريخ 3 يونيو / حزيران ، "لم تكن عالية بما يكفي لتخفيف ضغوط الأجور".
وكتبت: "لم يخلق بنك الاحتياطي الفيدرالي ركودًا كافيًا للضغط على التضخم وتحقيق الاستقرار في توقعات التضخم". "كرر صانعو السياسة الخطأ نفسه في منتصف السبعينيات من القرن الماضي ، حيث ساروا بقوة وتسببوا في ركود آخر ، ولكن بعد ذلك تراجعت في وقت مبكر جدًا والسماح للضغوط التضخمية بإعادة تأكيد نفسها."
الدرس المستفاد من وجهة نظر ماركوسكا: "عندما تواجه حلقة تغذية مرتدة بين الأسعار والأجور ، يتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يظل أكثر إحكامًا لفترة أطول".
الرسالة الأخيرة التي يرغب المستثمرون في سماعها هي عبارة "أضيق لفترة أطول" ، ومن غير المرجح أن يلمسها باول. ذلك لأن ارتفاع مؤشر S&P 500 قد تم بناؤه جزئيًا على الأقل على أمل أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2023 والتحول إلى خفض أسعار الفائدة في منتصف العام تقريبًا.
تخفيف الشروط المالية
تتطلع الأسواق المالية بالفعل إلى انعكاس تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذا بدوره كان له تأثير في تسهيل الأوضاع المالية ، وانعكس في انخفاض أسعار الفائدة في السوق وارتفاع مؤشر S&P 500 وداو جونز الصناعي وناسداك.
محضر من الاحتياطي الفيدرالي اجتماع 26-27 يوليو سلط الضوء على "خطر كبير" يتمثل في أن "التضخم المرتفع يمكن أن يصبح راسخًا إذا بدأ الجمهور في التشكيك في عزم اللجنة على تعديل موقف السياسة بشكل كافٍ".
وأشار المحضر إلى: "إذا تحققت هذه المخاطرة ، فإنها ستعقد مهمة إعادة التضخم إلى 2٪ ويمكن أن ترفع التكاليف الاقتصادية لفعل ذلك بشكل كبير".
معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلك ينخفض أخيرًا - أكثر بكثير مما كان متوقعًا
لمعالجة هذا الخطر - أن التيسير الأخير للأوضاع المالية يبقي التضخم أعلى من غيره - قد يرغب باول في إثارة المزيد من الشك في أن محور الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة قادم في أي وقت قريب.
قد لا يكون هذا رائعًا لمؤشر S&P 500 أو الاقتصاد الأمريكي على المدى القريب. ومع ذلك ، يكتب الاقتصاديون في نومورا ، يمكن لباول أن يقدم حجة مفادها أن فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في السبعينيات و "جهود الاحتياطي الفيدرالي الحازمة لخفض التضخم" تحت رئاسة بول فولكر تظهر أن الألم على المدى القريب يستحق كل هذا العناء.
تأكد من قراءة IBD's الصورة الكبيرة عمود بعد كل يوم تداول للحصول على أحدث المعلومات عن اتجاه سوق الأسهم السائد وما يعنيه ذلك بالنسبة لقرارات التداول الخاصة بك.
من فضلك تابع جيد جراهام على تويتر تضمين التغريدة لتغطية السياسة الاقتصادية والأسواق المالية.
ربما يعجبك أيضا:
مخزون اليوم من IBD: Apple تحصل على نقطة شراء جديدة قبل الكشف عن iPhone 14
IBD Digital: افتح قوائم الأسهم الممتازة والأدوات والتحليلات الخاصة بـ IBD اليوم
لماذا تبسط أداة IBD هذه ذبولch لأعلى الأسهم
المصدر: https://www.investors.com/news/economy/fed-chair-powells-speech-the-two-words-that-could-upend-the-sp-500/؟src=A00220&yptr=yahoo