سوق الأسهم يشبه الدب. كيفية تجنب تناول الطعام.

حجم الخط

مثل ويني ذا بوه في خشب المائة فدان، لقد عاش المستثمرون مع النظرة الساذجة للعالم بأن كل شيء سيكون على ما يرام. هذا النوع من التفكير يمكن أن يتم سحقه في سوق هابطة.

•

الناسداك المجمع
is بالفعل في سوق هابطة، و

S&P 500
من المرجح أن تفعل الشيء نفسه ، حتى لو لم تستوف التعريف الدقيق للانخفاض بنسبة 20٪ حتى الآن. انخفض المؤشر ، بعد كل شيء ، بنسبة 14 ٪ من أعلى مستوى له في يناير بعد انخفاضه بنسبة 0.2 ٪ هذا الأسبوع الماضي ، في حين أن ما يقرب من نصف الأسهم داخله قد انخفض بنسبة 20 ٪ على الأقل ، مع تقلص تقييماتهم وتباطؤ أرباحهم.

إنه نوع من عمليات البيع التي ، في الماضي ، كانت ستجعل المستثمرين يندفعون إلى السوق شراء الأسهم المفضلة لديهممع العلم انه لن يلحق بهم اذى جسيم. لكن "الآن ، يتم استخدام أي قوة تظهر في أسواق الأسهم كفرصة للبيع ، وهي إشارة واضحة على أن الطريق الأقل مقاومة لا يزال إلى الجانب السلبي ، ما لم يثبت خلاف ذلك" ، كما كتب ديفيد روزنبرغ ، كبير الاقتصاديين في Rosenberg Research.

لم يكن هذا أوضح من رد الفعل على الأسبوع الماضي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح.

لم يفاجئ مجلس الاحتياطي الفيدرالي أي شخص عندما رفع أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية وأعلن تفاصيل كيفية إنهاء ميزانيته العمومية. ولم يحصل على رد فعل كبير على الإعلان أيضًا. كان ذلك فقط عندما قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول البنك المركزي لا تخطط لرفع أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة أن السوق انطلق ، حيث أنهى S&P 500 ارتفاعًا بنسبة 3 ٪ ، وهو أكبر مكسب له منذ 18 مايو 2020.

حتى ذلك الحين ، شعرت قليلاً. نصف نقطة لا تزال نصف نقطة، وتعليقات باول حول "المعدل المحايد" - ليس منخفضًا بما يكفي لتعزيز الاقتصاد أو مرتفعًا بما يكفي لإلحاق الضرر به - بدت نسبة 2٪ إلى 3٪ منخفضة للغاية ، نظرًا للوتيرة الحالية للتضخم. يلاحظ دينيس ديبوشيري ، مؤسس شركة 22V Research ، أن بعض المستثمرين الكليين وضعوا معدل محايد مرتفعًا يصل إلى 4٪ ، ويعتقد معظمهم أنه سيكون من الصعب للغاية ترويض التضخم دون التسبب في تباطؤ اقتصادي ، على الرغم من هدف باول المتمثل في "لينة أو ضعيفة" الهبوط. "

استنتاج ديبوسشيري: "لا أحد يصدق ما قاله باول يوم الأربعاء".

كان ذلك واضحا يوم الخميس ، عندما تراجعت البورصة عن تلك المكاسب ، ثم بعض. لم يكن الأمر كله يتعلق بإعادة نظر المستثمرين في موقف السياسة النقدية للبنك المركزي ؛ رغم ذلك ، مع ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مرة أخرى فوق 3٪، ربما كان هذا جزءًا من المشكلة. وكذلك كانت البيانات الاقتصادية التي أظهرت تراجع إنتاجية العامل وارتفعت تكاليف وحدة العمل بنسبة 11.6٪ ، وهي أخبار سيئة لاقتصاد يعاني من ارتفاع معدلات التضخم.

حتى بيانات جداول الرواتب المختلطة ليوم الجمعةــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــوصــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ كتب مايكل داردا ، كبير الاقتصاديين في MKM Partners: "لدى الاحتياطي الفيدرالي المزيد من العمل الذي يتعين القيام به ، والسوق يعرف ذلك".

في الواقع ، يبدو الأمر كما لو أننا الآن في بيئة تكون فيها الأخبار الجيدة أخبارًا سيئة ، والأخبار السيئة هي أخبار سيئة ، والتي قد تتحول في النهاية إلى أخبار جيدة. هذا ليس جنونًا كما يبدو. يلاحظ فرانك جريتز ، المحلل الفني في Wellington Shields ، أن الأسواق الهابطة تنتهي عندما يبيع كل من يحتاج إلى البيع ، وهذا يحدث فقط عندما يكون لدى المستثمرين سبب للبيع. يكتب جريتس: "الأخبار السيئة تحث على البيع ، وإبعاد البيع هو سبب حدوث الانخفاضات".

تشير المعنويات أيضًا إلى أننا نقترب من هذه النقطة ، كما يقول لوري كالفاسينا ، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets.

وجد استطلاع رأي الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد أن النسبة المئوية للمستجيبين الصعوديين تنخفض إلى 16.4٪ فقط ، قبل أن ترتد إلى 26.9٪ للأسبوع المنتهي في 4 مايو. و ال

تقلب Cboe
index ، أو VIX - مقياس الخوف في السوق - على الرغم من ارتفاعه عند 30.19 ، إلا أنه أقل من أعلى مستوياته في العقد الماضي.

بالنسبة إلى Calvasina ، يشير هذا إلى أن السوق ربما تكون في خضم خوف من النمو ، مثل تلك التي حدثت في عامي 2015 و 2018 ، ولكن لا يزال من الممكن أن يكون لذلك المزيد من الجوانب السلبية ، مع احتمال انخفاض مؤشر S&P إلى 3,850. وتضيف: "نعتقد أن البيانات تستمر في رسم صورة للخوف الشديد وفرصة متناقضة للمستثمرين على المدى الطويل ، على الرغم من وجود مجال لمزيد من الحركة / المزيد من الجانب السلبي على المدى القريب جدًا في بعض المقاييس".

ومع ذلك ، لا تنتهي الأسواق الهابطة لأننا نريدهم أن يفعلوا ذلك. عادة ، يحدث شيء ما لتغيير المعنويات ، ويمكن أن تتناسب أربعة أشياء مع هذا القانون ، كما يقول لويس-فينسينت غيف ، الرئيس التنفيذي في Gavekal Research: بنك الاحتياطي الفيدرالي يتسم بالتشاؤم ، أو تنهار أسعار النفط ، أو ينخفض ​​الدولار المتصاعد ، أو تصبح الأصول رخيصة جدًا بحيث لا يمكن مقاومتها. . كتب غيف: "إذا لم تتكشف مثل هذه التطورات ، فهناك أسباب قليلة للاعتقاد بأن اتجاهات هذا العام ... ستتغير".

حتى يفعلوا ذلك ، من الأفضل أن تكون أيور بدلاً من أن تكون بوه.

الكتابة إلى بن ليفيسون في [البريد الإلكتروني محمي]