سوق الأسهم لم ينخفض ​​كما حدث في السبعينيات - بل إنه أسوأ من ذلك

حجم الخط

كان أسوأ أربعة أشهر من العام لسوق الأوراق المالية منذ السبعينيات! لا ، الثلاثينيات! ألا يمكننا أن نقول فقط إنها كانت بداية سيئة حقًا لهذا العام؟

"السيئ" قد لا ينصفها. بعد انخفاضه بنسبة 3.3٪ هذا الأسبوع الماضي ، فإن

مؤشر S&P 500
انخفض بنسبة 13 ٪ خلال الأشهر الأربعة الأولى من العام ، وهي أسوأ بداية لها منذ عام 1939. لكن

مؤشر داو جونز الصناعي,
بعد انخفاضه بنسبة 2.5٪ للأسبوع ، انخفض بنسبة 9.2٪ في عام 2022 ، وهي أسوأ بداية له منذ عام 2020.

الناسداك المجمع
انخفض بنسبة 3.9٪ خلال الأسبوع ، مما جعله منخفضًا بنسبة 17٪ للأشهر الأربعة الأولى من العام. هذه هي أسوأ بداية لها لعام مسجل يعود إلى عام 1971.

لمدة دقيقة ، بدا الأمر وكأنه سيكون أسوأ أربعة أشهر من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في العام منذ عام 1970. لا يبدو أن أحدًا يتذكر السبعينيات على أنها العقد الذي ولد فيه الديسكو والراب والروك البانك ، ولكن فقط للتضخم. من السهل إجراء مقارنة نظرًا لامتداد ارتفاع أسعار المستهلك في الولايات المتحدة. ارتفع مؤشر انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ، وهو مقياس التضخم المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بنسبة 5.2٪ على أساس سنوي في مارس ، وفقًا للبيانات الصادرة يوم الجمعة ، بينما ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف للربع الأول بنسبة 1.4٪ عن الربع الرابع ، وهي أكبر زيادة منذ بدأت مجموعة البيانات.

بحلول نهاية التداول يوم الجمعة ، ازدادت عمليات البيع سوءًا وكنا نحدق في أسوأ بداية لعام منذ الكساد الكبير.

لا يزال يبدو أن رفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة أمر مؤكد يوم الأربعاء ، عندما يختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الذي استمر يومين. كتب مايكل شاؤول ، الرئيس التنفيذي لشركة Marketfield Asset Management ، "إنه يبرز إلى أي مدى تأخر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في البدء في تعديل السياسة النقدية في هذه الدورة".

ومع ذلك ، يمكن تعلم المزيد من خلال النظر ليس فقط في الأشهر الأربعة الأولى من العام - مجرد غرابة في التقويم - ولكن أيضًا من خلال النظر إلى الانخفاضات التي حدثت على مدار أربعة أشهر. تسبب Covid-19 في انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 18 ٪ خلال الأشهر الأربعة المنتهية في مارس 2020. وانخفض بنسبة 14 ٪ على مدار الأشهر الأربعة المنتهية في ديسمبر ٢٠٢٠ حيث شعرت الأسواق بأن رفع أسعار الفائدة الطيار الآلي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يدفع الاقتصاد إلى أقصى حدوده.

إذا نظرنا إلى الوراء ، كانت هناك 25 فترة من أربعة أشهر منذ عام 1992 عندما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10 ٪ أو أكثر ، وللوهلة الأولى لا يبدو أنها أسوأ وقت لاستخدام الأموال: لقد اكتسب المؤشر متوسط ​​2.6 ٪ خلال الأشهر الستة التالية لتلك القطرات.

هذا يقلل من المخاطر والمكافآت المحتملة. عشرة من هذه الانخفاضات حدثت في الفترة من يناير 2000 حتى أكتوبر 2002 - ظهور فقاعة الإنترنت - وأربعة فقط تلتها مكاسب على مدى الأشهر الستة التالية. ووقعت تسعة أخرى في بداية ونهاية الأزمة المالية 2007-09 ، وتلتها خمسة مكاسب كبيرة. كان عليك أن تمسك بنهاية الدب ، وليس بدايتها ، لكسب المال.

لم يحدث انخفاض كل أربعة أشهر خلال فترة الركود أو حتى أدى إلى سقوط مطول. في عام 1998 ، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 14٪ بسبب التخلف عن سداد الديون الروسية الذي هدد بالانتشار إلى النظام المالي العالمي ، قبل أن يرتفع بنسبة 29٪ خلال الأشهر الستة المقبلة. كما تسببت أزمة الديون الأوروبية ومواجهة سقف الديون الأمريكية في عامي 2010 و 2011 في انخفاضات من رقمين أعقبتها مكاسب كبيرة.

النقطة ليست أن السوق لن يستمر في الانخفاض. من المؤكد أن عمليات البيع التي تمت في الأسبوع الماضي لما لم تكن أرباحًا رهيبة محبطة - ولسنا بحاجة إلى مقارنات في السبعينيات أو الثلاثينيات لإخبارنا بذلك. وتقول سافيتا سوبرامانيان ، الخبيرة الإستراتيجية في بنك أوف أميركا للأوراق المالية ، إن ثلثها عطلةتم تسعير n بالفعل ، بالنظر إلى أن S&P 500 ينخفض ​​في المتوسط ​​بنسبة 32 ٪ خلال سوق هابطة.

إذا حدث ركود ، فسيكون مؤلمًا بدرجة كافية. لا يتعين علينا العودة في الزمن إلى العقود الماضية للتذكير.

الكتابة إلى بن ليفيسون في [البريد الإلكتروني محمي]