حظيت سوق الأسهم بأسبوع رائع. هل يمكن أن تدوم الأوقات الجيدة؟

حجم الخط

أطلق عليها اسم سوق الأسهم "نعم ، لكن".

من السهل إلقاء نظرة على ملف الأسبوع الذي كانت الأسهم فيه ويقولون إن الأسوأ قد انتهى. ال

مؤشر داو جونز الصناعي
ارتفع بنسبة 0.8٪ ، في حين أن

S&P 500
اكتسب 1.9٪ و

الناسداك المجمع
قفز 4.6٪. تمكن مؤشر ناسداك من الجمع بين خمسة أيام متتالية ، وهي أطول سلسلة انتصارات لها منذ نوفمبر 2021.

نعم ، لكن ... من الصعب أن نفهم سبب تفاعل السوق بحماس شديد مع أخبار الأسبوع. دخل المستثمرون الأسبوع على أمل ، إن لم يكن ركود، إذن بالنسبة لبعض الدلائل على الأقل على أن الاقتصاد يتباطأ بدرجة كافية لمنع الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر. لكن مؤشر ISM غير الصناعي جاء أقوى مما كان متوقعا، كما فعل أوامر البضائع المعمرة و تقرير هزات الوظائف الشاغرة. بدت بيانات جداول الرواتب لشهر يونيو ، أبرز ما في التقارير الاقتصادية ، قوية بشكل خاص: أضاف الاقتصاد 372,000 وظيفة الشهر الماضي، ما يقرب من 100,000 أكثر مما توقعه الاقتصاديون - وقد تسبب ذلك في البداية في بيع سوق الأسهم.

نعم ، لكن ... تقرير الوظائف ، على وجه الخصوص ، ربما لم يكن جيدًا كما يبدو. وبينما كان رقم المنشأة قوياً للغاية ، أظهر مسح الأسر المعيشية فقدان 300,000 ألف وظيفة ، في حين ظل معدل البطالة دون تغيير عند 3.6٪ فقط بسبب تقلص القوى العاملة. في الوقت نفسه ، ارتفع متوسط ​​الدخل في الساعة بنسبة 0.3٪ فقط في يونيو عن مستوى مايو ، وهو أقل من معدل التضخم.

هذه أخبار جيدة على جبهة التضخم - الأجور مواكبة للأسعار هي إحدى الطرق التي تصبح بها ثباتًا ، كما يلاحظ آلان روسكين الاستراتيجي في دويتشه بنك - ويمكن أن يشير إلى هبوط ضعيف للاقتصاد إذا كان لدى العمال ما يكفي من السيولة في المدخرات لمنع انهيار الإنفاق .

يكتب روسكين: "يمكن القول إن أحدث البيانات ، مع ساعات عمل أكثر ليونة ، ولكن توظيف قوي وصلب بما فيه الكفاية ، ولكن أبطأ ، ونمو الأجور ، يناسب تقريبًا هذا التضاريس الضيقة سهلة الهبوط ، ولكن ما إذا كان يمكن تكرار ذلك شهرًا بعد شهر سيحتاج إلى الحظ بقدر ما يحتاجه أي مهارة مصرفية مركزية ".

من المؤكد أنه يبدو غير محتمل. في الواقع ، الشيء الوحيد الذي يبدو مؤكدًا هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في رفع أسعار الفائدة. ال أداة CME FedWatch يُظهر وجود فرصة بنسبة 100٪ في قيام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة في 27 يوليو ، وفرصة بنسبة 100٪ في أن يعززها بمقدار نصف نقطة على الأقل في سبتمبر. الأمر شبه المؤكد الآخر هو أن الأرباح سوف تتباطأ ، وهو أمر لاحظ ريتشارد بيرنشتاين من مستشار ريتشارد بيرنشتاين أنه لا يحدث كثيرًا.

كما أنها ليست جيدة جدًا للسوق. عاد مؤشر S&P 500 تاريخيًا بنسبة 1.7٪ كل ربع سنة ، مع احتمال خسارة 43٪ في ظل هذين الشرطين.

نعم ، لكن ... لا تزال هناك أسباب للتفاؤل. من بينها: بدأت سندات الخزانة المحمية من التضخم في الأسعار في ظل معدلات تضخم أقل ، مع مؤشر TIPS لمدة 10 سنوات يعكس فقط 2.33٪ تضخم ، انخفاضًا من حوالي 3٪ في أبريل. وبالمثل ، انخفضت أسعار السلع الأساسية ، وارتفع الدولار. تشير كل هذه الإشارات إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون بعيدًا عن المنحنى كما يعتقد بعض المستثمرين ، كما كتب مايكل داردا ، كبير الاقتصاديين في MKM Partners.

إذا كان الأمر كذلك ، فقد يتعرض سوق الأسهم للضرب بدرجة كافية. يشرح الدرداء قائلاً: "الركود أو عدم الركود ، لن يتمكن المستثمرون على الأرجح من تحديد أدنى مستوى للسوق". "ومن ثم ، فإن المعارض سوف يضع بعض الأموال للعمل هنا."

نعم لكن ...

الكتابة إلى بن ليفيسون في [البريد الإلكتروني محمي]