تظهر الأرقام أن الاقتصاد الأمريكي يتأرجح على الأقل في حالة ركود

البيت الأبيض متأكد من أن الاقتصاد ليس في حالة ركود ولا يتجه نحوه. وول ستريت متأكدة تمامًا من عدم وجود ركود الآن ، لكنها ليست إيجابية بشأن المستقبل.

بالنظر إلى البيانات ، فإن الصورة دقيقة بالفعل. لا شيء الآن يصرخ بالركود ، على الرغم من وجود الكثير من الأحاديث. لا يزال سوق الوظائف جيدًا جدًا ، والتصنيع يضعف ولكنه لا يزال يتوسع ، ولا يزال المستهلكون يتدفقون إلى حد ما مع النقد ، إذا إلى حد ما أقل استعدادًا للتخلي عنها في هذه الأيام.

لذا مع صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني يوم الخميس ، فإن مسألة ما إذا كان الاقتصاد في حالة تباطؤ طبيعي بعد عام قوي في عام 2021 ، أو انكماش أكثر حدة يمكن أن يكون له تداعيات ممتدة ، سيكون في أذهان الجميع.

وزير الخزانة: "هذا ليس اقتصادًا يمر بمرحلة ركود ، لكننا في فترة انتقالية يتباطأ فيها النمو" جانيت يلين في مقابلة مع برنامج "Meet the Press" يوم الأحد. "الركود هو انكماش واسع النطاق يؤثر على العديد من قطاعات الاقتصاد. نحن فقط لا نملك ذلك ".

يوم الإثنين ، تراجع كيفين هاسيت ، رئيس المجلس الاقتصادي الوطني في عهد إدارة ترامب ، عن هذه الفكرة ، وقال إن البيت الأبيض يرتكب خطأ من خلال عدم التمسك بحقائق اللحظة.

"نحن ... في حالة ركود ، أليس كذلك؟ لقد قال هاسيت ، وهو الآن زميل بارز بارز في مؤسسة هوفر ، لمراسل سي إن بي سي أندرو روس سوركين خلال بث مباشر "إنه وقت صعب".صندوق سكوكمقابلة.

وأضاف: "في هذه الحالة ، إذا كنت في البيت الأبيض ، فلن أكون هناك نوعًا من إنكار حدوث ركود".

إذا لم يكن هناك شيء آخر ، فإن الاقتصاد لديه على الأقل فرصة عادلة للضربة تعريف الركود الشامل لربعين متتاليين مع قراءات سلبية للناتج المحلي الإجمالي. شهد الربع الأول انخفاضًا بنسبة 1.6٪ ، ويشير مقياس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن الربع الثاني يسير على قدم وساق للوصول إلى نفس الرقم.

لكن وول ستريت ترى الأشياء بشكل مختلف قليلاً. على الرغم من أن العديد من الاقتصاديين ، بمن فيهم أولئك في بنك أوف أمريكا ودويتشه بنك ونومورا ، يرون حدوث ركود في المستقبل ، إلا أن توقعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني هي زيادة بنسبة 1٪ ، وفقًا لداو جونز.

ما إذا كانت الولايات المتحدة ستتخلص من الركود الاقتصادي ستبقى في الغالب في أيدي المستهلكين ، الذين شكلوا 68٪ من إجمالي النشاط الاقتصادي في الربع الأول.

ومع ذلك ، تشير المؤشرات الأخيرة إلى تراجع الإنفاق في الفترة من أبريل إلى يونيو. نفقات الاستهلاك الشخصي الحقيقية (بعد التضخم) انخفض بنسبة 0.1 ٪ في مايو بعد زيادة بنسبة 0.2٪ فقط في الربع الأول. في الواقع ، انخفض الإنفاق الحقيقي في ثلاثة من الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام ، نتيجة التضخم الذي وصل إلى مستوى أسخن وتيرة له منذ أكثر من 40 عامًا.

عامل التضخم هذا هو أكبر خطر يواجه الاقتصاد الأمريكي الآن.

بينما كانت إدارة الرئيس جو بايدن تروج للتراجع الأخير في أسعار الوقود ، هناك مؤشرات على أن التضخم يتوسع إلى ما وراء البنزين ومحلات البقالة.

في الواقع ، كان مؤشر أسعار المستهلك "الثابت" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، والذي يقيس السلع التي لا تتقلب أسعارها كثيرًا ، يرتفع بوتيرة ثابتة وحتى مقلقة إلى حد ما.

تم تشغيل مؤشر أسعار المستهلك اللاصق لمدة شهر واحد - فكر في منتجات العناية الشخصية والمشروبات الكحولية وصيانة السيارات - بمعدل 8.1٪ سنويًا في يونيو ، أو 5.6٪ بمعدل 12 شهرًا. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين المرن للبنك المركزي ، والذي يتضمن أشياء مثل أسعار السيارات والبنزين والمجوهرات ، بوتيرة مذهلة تبلغ 41.5٪ على أساس سنوي و 18.7٪ على أساس سنوي.

يبدو أن إحدى الحجج من أولئك الذين يأملون في أن ينحسر التضخم بمجرد عودة الاقتصاد إلى ارتفاع الطلب على الخدمات على السلع ، مما يخفف الضغط على سلاسل التوريد المرهقة ، يبدو أن به بعض الثغرات. في الواقع ، شكل الإنفاق على الخدمات 65٪ من إجمالي إنفاق المستهلكين في الربع الأول ، مقارنة بـ 69٪ في عام 2019 ، قبل الوباء ، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي. لذا فإن التحول لم يكن بهذه الروعة.

إذا استمر التضخم عند مستويات عالية ، فإن ذلك سيؤدي إلى أكبر محفز للركود على الإطلاق ، وهو بالتحديد رفع أسعار الفائدة الفيدرالية التي بلغ مجموعها بالفعل 1.5 نقطة مئوية ويمكن أن تتضاعف قبل نهاية العام. تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد معدل الفائدة يومي الثلاثاء والأربعاء ومن المتوقع أن توافق على زيادة أخرى بمقدار 0.75 نقطة مئوية.

يتسبب تشديد السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في حدوث توترات في كل من وول ستريت ، حيث كانت الأسهم في حالة بيع عند معظم فترات عام 2022 ، وكذلك في مين ستريت ، مع ارتفاع الأسعار بشكل كبير. يحذر المسؤولون التنفيذيون في الشركات من أن ارتفاع الأسعار قد يتسبب في تخفيضات ، بما في ذلك صورة التوظيف التي كانت بمثابة الحصن الرئيسي لأولئك الذين يعتقدون أن الركود لن يأتي.

يتوقع التجار أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعره القياسي

لقد أخذت الأسواق إشعارًا وبدأت في التسعير في ظل مخاطر عالية للركود.

قال الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس في مذكرة للعملاء: "كلما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا لتحقيق المزيد من الارتفاعات الكبيرة وإبطاء الاقتصاد بشكل حاد ، زادت احتمالية أن يكون سعر السيطرة على التضخم هو الركود". "من الواضح أن استمرار مفاجآت التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين يزيد من هذه المخاطر ، لأنه يزيد من سوء المفاضلة بين النمو والتضخم ، لذلك من المنطقي أن يشعر السوق بالقلق أكثر بشأن الركود الذي يسببه بنك الاحتياطي الفيدرالي على خلفية ارتفاع معدلات التضخم الأساسية."

على الجانب المشرق ، قال فريق جولدمان إن هناك فرصة معقولة لأن السوق ربما تكون قد بالغت في أسعار مخاطر التضخم ، على الرغم من أنها ستحتاج إلى الإقناع بأن الأسعار قد بلغت ذروتها.

لا تزال الأسواق المالية ، ولا سيما في الدخل الثابت ، تشير إلى الركود.

ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل سنتين فوق سندات العشر سنوات في أوائل يوليو وظل هناك منذ ذلك الحين. كانت هذه الخطوة ، التي يطلق عليها منحنى العائد المقلوب ، مؤشرًا موثوقًا للركود لعقود من الزمن.

على الرغم من ذلك ، ينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب في العلاقة بين عوائد السندات لمدة 10 سنوات و 3 أشهر. لم ينقلب هذا المنحنى بعد ، ولكن عند 0.28 نقطة مئوية اعتبارًا من إغلاق يوم الجمعة ، يكون المنحنى أكثر انبساطًا مما كان عليه منذ الأيام الأولى لوباء كوفيد في مارس 2020.

إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في التضييق ، فمن المفترض أن يرفع ذلك سعر الفائدة لمدة 3 أشهر حتى يتجاوز في النهاية 10 سنوات مع تضاؤل ​​توقعات النمو.

قال فريق جولدمان: "بالنظر إلى الفترات الفاصلة بين تشديد السياسة وتخفيف التضخم ، فإن ذلك يزيد أيضًا من مخاطر تشديد السياسة أكثر من اللازم ، تمامًا كما ساهم في مخاطر أن السياسة كانت بطيئة جدًا في التشديد مع ارتفاع التضخم في عام 2021".

هذا الحصن الرئيسي ضد الركود ، سوق العمل، هو أيضا متذبذب.

مطالبات البطالة الأسبوعية تجاوزت مؤخرًا 250,000 لأول مرة منذ تشرين الثاني (نوفمبر) 2021 ، في إشارة محتملة إلى زيادة تسريح العمال. أرقام شهر يوليو صاخبة تقليديًا بسبب تسريح مصانع السيارات وعطلة عيد الاستقلال ، ولكن هناك مؤشرات أخرى ، مثل استطلاعات التصنيع المتعددة ، التي تُظهر أن التوظيف في تراجع.

بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو مؤشر النشاط الوطني، الذي يتضمن مجموعة من الأرقام ، كان سالبًا في يوليو للشهر الثاني على التوالي. ال مؤشر التصنيع الفيدرالي فيلادلفيا سجلت قراءة -12.3 ، تمثل النسبة المئوية للفرق بين الشركات التي أبلغت عن التوسع مقابل الانكماش ، وهو أقل رقم منذ مايو 2020.

إذا لم تصمد صورة الوظائف ، ومع تباطؤ الاستثمار وتباطؤ الإنفاق الاستهلاكي أكثر ، فلن يكون هناك الكثير للوقوف في طريق الركود الشامل.

أحد المقولات القديمة في وول ستريت هو أن سوق الوظائف عادة ما يكون آخر من يعرف أنه ركود ، ويتوقع بنك أوف أمريكا أن يصل معدل البطالة إلى 4.6٪ خلال العام المقبل.

قال هاسيت ، الاقتصادي السابق في إدارة ترامب: "في سوق العمل ، نحن في الأساس في ركود طبيعي". "فكرة أن سوق العمل متشدد وأن بقية الاقتصاد قوي ، إنها ليست حجة حقًا. إنها مجرد حجة تتجاهل التاريخ ".