يكشف تقرير الوظائف عن ازدهار سوق العمل. هنا حيث تتجه أسعار الفائدة.

حجم الخط

بشرى سارة لمين ستريت ، ليست أنباء جيدة لوول ستريت.

مرة أخرى ، من المرجح أن يترجم ازدهار سوق العمل إلى خسائر في السندات والأسهم ، حيث يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيره من البنوك المركزية الكبرى بإلغاء التحفيز الاستثنائي الذي تم سنه استجابة للوباء منذ ما يقرب من عامين.

تم تبديد أي شك في ذلك يوم الجمعة مع التقرير عن الارتفاع الكبير المذهل في الوظائف غير الزراعية لشهر يناير بمقدار 467,000 في يناير ، وهو عدة أضعاف الزيادة المتوقعة ، متحديًا التوقعات السلبية لبعض الاقتصاديين في أعقاب متغير Omicron.

كتب مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جي بي مورغان ، أنه كان "تقريرًا عن الوظائف المتفجرة" ، وإن كان بعلامة النجمة على غرار روجر ماريس. الكثير من القوة الاستثنائية ، بما في ذلك التنقيحات التصاعدية التي بلغ مجموعها 709,000 للشهرين السابقين ، ترجع إلى عوامل إحصائية.

هذا لا ينتقص من علامات الشفاء الأخرى في سوق العمل. حتى الارتفاع بنسبة 0.1 نقطة مئوية في معدل البطالة ، إلى 4٪ ، كان خبرًا جيدًا. لقد عكس تدفق العمال الذي رفع معدل المشاركة في القوى العاملة بمقدار 0.3 نقطة ، إلى 62.2٪ ، وهو أعلى معدل للتوسع. وأشار فيرولي إلى أن معدل "العمالة الناقصة" الأوسع نطاقاً (U6) استمر في انخفاضه إلى 7.1٪ ، أي 0.3 نقطة فقط فوق أدنى مستوى سابق للوباء.

لكن إذا تم جمعها معًا ، فإن الأرقام لا تمثل أي أخبار اقتصادية حقيقية ، كما يضيف ، ويؤكد من جديد توقعاته بأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سترفع هدف الصناديق الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس (ربع نقطة مئوية) الشهر المقبل. ، من النطاق الحالي 0٪ إلى 0.25٪ ، ومن المحتمل أن تشير المخطط النقطي الجديد الخاص باللوحة لتوقعات نهاية العام إلى عدة زيادات أخرى مع تقدم عام 2022.

يبحث مراقبو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرون عن انطلاق أسرع وتسلق أكثر حدة. قفزت احتمالية الارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس في مارس إلى 36.6٪ يوم الجمعة ، عقب تقرير الوظائف ، من 14.3٪ في اليوم السابق و 8.5٪ في الأسبوع السابق ، استنادًا إلى تحليل موقع CME FedWatch للعقود الآجلة للصناديق الفيدرالية. سوق.

لا يزال التحرك من 25 نقطة أساس هو المفضل على الأرجح ، مع احتمال 63.4٪. علاوة على ذلك ، يراهن سوق العقود الآجلة على إجمالي خمس زيادات بمقدار 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر ، إلى 1.25٪ -1.50٪ ، مع زيادة احتمال حدوث ارتفاعات أكبر. يتوقع بنك أوف أمريكا تحركات بمقدار 25 نقطة أساس في كل من الاجتماعات السبعة المتبقية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام.

البنوك المركزية الرئيسية الأخرى تتحرك أيضا من التكيف المتطرف. بعد أن رفع بنك إنجلترا سعر الفائدة السيادي للمرة الثانية يوم الخميس ، أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إلى أن زيادات أسعار الفائدة هذا العام أصبحت الآن محتملة ، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات الأوروبية. وانكمش حجم تداول السندات العالمية ذات العوائد السلبية إلى 6.1 تريليون دولار الأسبوع الماضي ، وهو أدنى رقم منذ أكتوبر 2018.

وقد ساعد ذلك في تخفيف الجاذبية على عوائد سندات الخزانة الأمريكية ، والتي ارتفعت بسبب أخبار التوظيف. حققت ورقة 10 سنوات القياسية اختراقًا حاسمًا من 18 نقطة أساس ، إلى 1.93 ٪ على مدار الأسبوع ، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2019.

والأكثر دلالة هو الارتفاع في العائد على سندات الخزانة لمدة عامين ، وهو الاستحقاق الأكثر حساسية لتوقعات سعر الفائدة الفيدرالية ، والذي وصل إلى 1.322٪ يوم الجمعة ، وهي قفزة ضخمة بمقدار 13.2 نقطة أساس ليوم واحد. كان هذا أعلى مستوى له منذ فبراير 2020 ، قبل الوباء مباشرة.

إن الأخبار السارة عن سوق عمل أفضل تترجم إلى أسعار فائدة أعلى ، وهو ما من غير المرجح أن يساعد الأسهم. كتب جون هيجينز ، الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس ، في إشارة إلى أواخر عام 2015 ، عندما بدأ البنك المركزي في رفع معدل من الصفر.

لكن سوق الأسهم الأمريكية ربما يكون أكثر حساسية تجاه العائدات المرتفعة اليوم ، نتيجة الأداء المتفوق "المتواصل" للأسهم عالية النمو خلال العقد الماضي. ويخلص إلى أنه "مع ذلك ، فإننا نتصور أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا هي رياح معاكسة أكثر من كونها إعصارًا".

ومع ذلك ، بالنسبة للأسواق التي اعتادت أن تكون رياح البنوك المركزية في ظهرها ، فقد يعني ذلك إبحارًا صعبًا.

الكتابة إلى راندال دبليو فورسيث في [البريد الإلكتروني محمي]