انقلب نموذج الاستثمار

إذا كانت محفظتك الاستثمارية تكافح مؤخرًا ، فقد يكون الوقت قد حان لإعادة التفكير في استراتيجيتك. قد يكون ما نجح خلال السنوات العشر الماضية في الاستثمار هو ما لن ينجح خلال السنوات العشر القادمة ، في حين أن الاستثمارات التي لم تنجح خلال السنوات العشر الماضية في الاستثمار قد تكون ما ستعمل بشكل أفضل خلال السنوات العشر الماضية. العشر سنوات القادمة.

ببساطة ، قد يكون الوقت قد حان لاتباع نصيحة جورج كوستانزا من سينفيلد ، الذي قال بشكل مشهور ، "إذا كانت كل غريزة لديك خاطئة ، فعندئذ يجب أن يكون العكس صحيحًا."

يجدر بنا أن نستكشف لماذا قد يكون هذا هو الحال مع الاستثمار اليوم.

العولمة إلى نزع العولمة

يبدو أن العولمة قد بلغت ذروتها ، وبدأ تراجع العولمة في ما يبدو أنه اتجاه متعدد السنوات. تعيد الشركات إعادة إنتاج الإنتاج بينما تحاول البلدان معرفة كيف تكون أكثر استقلالية في مجال الطاقة. تدفقات رأس المال تتراجع أيضا عن العولمة. لم تعد الصين تمول عجز الميزانية الأمريكية عن طريق شراء سندات الخزانة الأمريكية ، بينما تجعل الولايات المتحدة من الصعب على المستثمرين الأمريكيين الاستثمار في البلدان غير المنحازة. في الوقت نفسه ، تعمل روسيا والصين على إنشاء تحالف من الدول للتجارة بالعملات المحلية بدلاً من استخدام الدولار الأمريكي كعملة وسيطة. ستؤثر كل هذه الاتجاهات على أسعار الفائدة وأسعار صرف العملات والتضخم.

انخفاض أسعار السلع إلى ارتفاع أسعار السلع

قبل عشر سنوات ، كانت أسعار السلع مرتفعة للغاية ، وكانت الشركات تستثمر مبالغ طائلة من المال لزيادة إنتاج تلك السلع. كما يقولون في أسواق السلع ، فإن علاج ارتفاع الأسعار هو ارتفاع الأسعار. غمرت المعروضات الجديدة السوق ، وانخفضت أسعار السلع الأساسية حتى وصلت إلى الحضيض في مارس 2020. ومنذ ذلك الحين ، بدأت أسعار السلع في الارتفاع ، لكنها لم ترتفع بما يكفي أو لفترة كافية لكي تستثمر الشركات في إنتاج جديد. ما لم ينمو الاستثمار والإنتاج في السلع بسرعة ، فمن المرجح أن تمثل السنوات العشر القادمة عقدًا من ارتفاع أسعار السلع ، مما سيؤثر على طلب المستهلك ، وهوامش أرباح الشركات ، وأسعار الفائدة.

تضخم منخفض إلى تضخم مرتفع

تمتع التضخم بركود طويل حتى عام 2021 ، حيث ظل متوسط ​​معدل التضخم عمومًا أقل من 2٪ سنويًا لمدة عقد حتى عام 2021. واليوم ، بلغ التضخم أعلى مستوياته في 40 عامًا ، وهناك أسباب مقنعة لتوقع ذلك من المرجح أن تستمر معدلات التضخم المرتفعة. ومن بين هذه الأسباب تراجع العولمة وازدياد اتجاهات أسعار السلع التي نوقشت أعلاه. في بيئة معدل التضخم المرتفع ، من المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة ، ومن المرجح أن تنخفض نسب السعر إلى الربحية ، مثلما حدث في السبعينيات ، مع تداعيات مهمة على سوق الأسهم ، وسوق السندات ، وسوق العقارات.

من المرجح أن تستمر هذه الاتجاهات لسنوات ، مما يعني أن الآثار الاستثمارية من المرجح أن تستمر أيضًا.

سندات الخزانة التي تدفع دخلاً ثابتًا كانت استثمارًا رائعًا على مدار العقد الماضي. مع انخفاض أسعار الفائدة ، ارتفعت أسعار السندات بدورها ، مما سمح لمستثمري السندات بتوليد عائد جذاب حتى تصل عائدات السندات إلى أدنى مستوياتها في عام 2020. إذا استمر التضخم ، وهو ما يبدو مرجحًا ، فمن المرجح أن تستمر عوائد السندات في الارتفاع ، مما يعني أن الأسعار من المحتمل أن تحتاج إلى الرفض. علاوة على ذلك ، لا يزال التضخم أعلى بكثير من معدل الفائدة الذي تدفعه سندات الخزانة ، مما يعني أن المستثمرين في سندات الخزانة يحصلون على عائد سلبي بعد تعديل التضخم. قد تكون سندات الخزانة مفيدة في تجارة تكتيكية ، ولكن كاستثمار طويل الأجل ، يبدو أنها فكرة سيئة.

كان سوق الأسهم في الولايات المتحدة هو سوق الأسهم الأفضل أداءً في العالم خلال العقد الماضي ، مدفوعًا بعمليات إعادة شراء الأسهم وفقاعة في أسهم التكنولوجيا. لقد بدأت الفقاعة في مخزونات التكنولوجيا في الانكماش بالفعل. من المفترض أن تشهد الأسهم الأمريكية الكثير من الضغط في المستقبل بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ، وضغط هوامش الربح ، وانخفاض نسب السعر إلى العائد. لن يكون مفاجئًا على الإطلاق أن نرى سوق الأسهم الأمريكية أقل أداءً مقابل أسواق الأسهم في البلدان الأخرى في المستقبل.

من المحتمل أيضًا أن يكون الاستثمار السلبي والاستثمار في النمو بسبب عائد. تميل الصناديق السلبية إلى امتلاك المزيد من تلك الشركات ذات القيمة المبالغ فيها. لهذا السبب تهيمن أسهم النمو المبالغة في تقييمها على مؤشر S&P 500 مثل TeslaTSLA
. في الوقت نفسه ، يمكن أن يكون التضخم المرتفع وارتفاع معدلات الفائدة ضارًا لمخزونات النمو التي ارتفعت فيها نسب السعر إلى العائد ، بينما من المرجح أن يتفوق أداء الأسهم ذات القيمة المضغوطة بالفعل على أساس نسبي. على عكس السنوات العشر الماضية ، تبدو السنوات العشر القادمة وقتًا جيدًا للمديرين النشطين مقابل الصناديق السلبية ، بينما يمكن أن يتفوق بشكل جيد على الاستثمار في النمو بعد عقد من الأداء الضعيف.

كانت الاستثمارات البديلة هي السائدة خلال العقد الماضي. لقد نجح رأس المال الاستثماري ، وصناديق الاستحواذ ، والصناديق العقارية في جمع مبلغ هائل من رأس المال ، وقد كان أداؤه جيدًا بسبب انخفاض التضخم ، وانخفاض أسعار الفائدة ، والفقاعة المتنامية في أسهم التكنولوجيا. مع ارتفاع معدلات التضخم ، وزيادة أسعار الفائدة ، وتضخم الفقاعة في أسهم التكنولوجيا ، فإن استراتيجيات الاستثمار البديلة هذه ستكافح عمومًا لتوليد نوع العوائد التي حققها المستثمرون تاريخيًا.

حقق سوق الأسهم اليابانية حوالي نصف عائد مؤشر S&P 500 على مدى السنوات العشر الماضية. لكن الأسهم اليابانية غير مكلفة وذات رأس مال جيد ولديها متطلبات إنفاق رأسمالي أقل بكثير فيما يتعلق بإعادة التوريد مقارنة بالشركات الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك ، من المحتمل أن تكون اليابان واحدة من أكثر الدول استقرارًا سياسيًا في العالم ، ومن المرجح أن تظل على هذا النحو. يبدو أن الأسهم اليابانية رهان جيد لتفوق أداء الأسهم الأمريكية على مدى العقد المقبل.

قبل عشر سنوات ، كانت هناك مبالغة في تقدير قيمة أسهم الأسواق الناشئة ، ونتيجة لذلك ، لم تذهب الأسهم الناشئة إلى أي مكان خلال السنوات العشر الماضية. ومع ذلك ، لا توجد أسهم في الأسواق الناشئة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. يبدو من المرجح أن تتفوق آسيا على بقية العالم في المستقبل ، في حين أن أمريكا الجنوبية مليئة بالسلع التي يحتاجها العالم. في حين أن أسهم الأسواق الناشئة كانت استثمارًا سيئًا خلال العقد الماضي ، يبدو من المرجح أن ينعكس هذا الاتجاه في المستقبل.

كما أن سعر الذهب لم يذهب إلى أي مكان خلال السنوات العشر الماضية. خلال السنوات العشر القادمة ، تبدو البيئة الأساسية للذهب جذابة للغاية. التضخم آخذ في الارتفاع ، وأسعار السلع ترتفع ، ومن المرجح أن تدر الأسهم والسندات عوائد أقل بكثير في المستقبل. وفي الوقت نفسه ، من المرجح أن يستمر العجز في الولايات المتحدة في الزيادة ، وتقوم البنوك المركزية الأجنبية بتكديس الذهب كاحتياطيات من العملات الأجنبية. على عكس السنوات العشر الماضية ، تبدو السنوات العشر القادمة وقتًا مناسبًا لامتلاك مخصصات ذات مغزى للذهب.

الأهم من ذلك ، تحولت بيئة الاستثمار من السهل إلى الصعب. ما نجح من قبل ليس بالضرورة ما سيعمل في المستقبل. من المهم أن تفهم كيف تغيرت بيئة الاقتصاد الكلي وما يعنيه ذلك بالنسبة لمحفظتك الاستثمارية في المستقبل.

هذه المقالة للأغراض الإعلامية فقط وليست توصية لاستراتيجية معينة. الآراء هي آراء آدم شتراوس اعتبارًا من تاريخ النشر وهي عرضة للتغيير ول إخلاء مسؤولية إدارة ثروة بيكين هاردي شتراوس.