عاد منحنى العائد المقلوب. ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته.

حجم الخط

يستمر منحنى عائد سندات الخزانة في الاتساع ، مع عدم وجود إشارات على اقتراب الاتجاه من نهايته.

الإحتياط الفيديرالي رفع المعدل المستهدف للأموال الفيدرالية بمقدار 75 نقطة أساس ، من 1.50٪ إلى 2.25٪ ، الأسبوع الماضي. ومع ذلك ، لا يزال السعر 75 نقطة أساس أقل من العائد على سندات الخزانة لمدة عامين. (نقطة الأساس هي 1/100 من نقطة مئوية).

إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي جادًا بشأن خفض معدل التضخم إلى منطقة 2٪ -3٪ ، فسيتعين عليه رفع معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية. مؤشر أسعار المستهلك يرتفع عند 9٪ - فائض المعدل السنوي، وحتى المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي - مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي - آخذ في الارتفاع بمعدل سنوي يقارب 5٪.

مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، يشير سوق السندات إلى أن جهودهم ستضع الاقتصاد في حالة ركود - إذا لم يكن قد بدأ بالفعل. أسعار الفائدة طويلة الأجل الآن أقل من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. كل ركود سبقته معدلات قصيرة الأجل تدفع فوق أسعار الفائدة طويلة الأجل.

نعرض أدناه الفرق بين عائد سندات الخزانة لمدة عامين وعائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. يظهر الرسم البياني الشهري أن عائد السنتين أعلى بمقدار 3/8 نقطة مئوية من عائد 10 سنوات. عند مستواه الحالي ، فإن الانعكاس أوسع مما كان عليه في 2006-07 - قبل أن تبدأ أزمة الإسكان مباشرة. وهي تقع على مسافة 2000 ، عندما كان عائد السنتين أعلى بمقدار نصف نقطة من عائد 10 سنوات.

الآثار الاستثمارية: زيادة الوزن مخزون التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية وتجنب الأسهم ذات نسب السعر / الأرباح المرتفعة. يشير منحنى العائد المقلوب إلى أن الركود يلوح في الأفق ، وفي حالة الركود ، لن تتأثر الصناعات التي لا ترتبط ثرواتها مباشرة بالاقتصاد ولديها رياح خلفية ديموغرافية (مثل التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية) بشكل سلبي. وفي حالة التباطؤ ، غالبًا ما تكون الأسهم عالية السعر / الربحية معرضة لخطر أكبر للإبلاغ عن الأرباح التي لا ترقى إلى مستوى التوقعات.

أندرو أديسون هو مؤلف كتاب وجهة النظر المؤسسية، خدمة بحثية تركز على التحليل الفني. 

الكتابة إلى [البريد الإلكتروني محمي]