لقد اصطدم سوق الإسكان بالحائط. ما التالي بالنسبة للأسعار والوسطاء وأسهم البناء.

تأتي القراءة الأخيرة حول الأسعار على مستوى البلاد من شهر مارس. منذ ذلك الحين ، ارتفعت معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا إلى ما يقرب من 6٪ ، وتباطأت الطلبات المقدمة من المشترين. في الأسبوع الماضي ، زوج من الوسطاء عبر الإنترنت يتمتعون بقراءة جيدة لعمليات البحث عن المنازل ،

Redfin

(شريط الأسهم: RDFN) و

بوصلة

(COMP) ، تسريحات العمال المعلنة.

وفي الوقت نفسه ، انخفضت أسهم Redfin بنحو 90٪ عن ذروتها. البنائين قد تعرضوا للضرب أيضا. لا يسمح الأصدقاء للأصدقاء بامتلاك الأموال المتداولة في البورصة ذات الأسماء مثل

Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Shares
(NAIL) ، خاصة عندما ترتفع أسعار الفائدة ، ولكن إذا كنت مهتمًا ، فقد خسر هذا الشخص 45 ٪ خلال خمسة أيام تداول.

هل يجب على المستثمرين شراء أسهم شركات بناء المنازل هنا؟ سماسرة؟ ما التالي بالنسبة لأسعار المساكن؟ ومتى ستعود سوق الأسهم؟ اسمحوا لي أن أجيب على هذه الأسئلة من أجل تراجع الثقة على المدى القريب ، بدءًا من iffy.

نعم ، شراء بناة. يفضل

Lennar

(لين) و

تول الإخوة

(TOL) ، كما تقول Jade Rahmani ، التي تغطي المجموعة لـ KBW. ويشير إلى أن أسهم البناء تتداول بنسبة 60٪ من القيمة الدفترية المتوقعة ، وهو المكان الذي تميل فيه إلى القاع خلال فترات الركود ، متجاهلة الأزمة المالية لعام 2008. سوف تستفيد Lennar من البيع المعلق لوحدة التكنولوجيا العقارية ، وتركز Toll على المشترين الأثرياء ، الذين يدفع حوالي 30 ٪ منهم نقدًا ، وبالتالي لا يتم تأجيلهم بسبب معدلات الرهن العقاري المرتفعة.

معدلات السعر / الأرباح عبر المجموعة منخفضة بشكل مذهل ، لكن تجاهلها. إنها تنبع من شرطين لن يتكررا قريبًا: ارتفاع قيمة الأراضي بنسبة 30٪ أو أكثر من الوقت الذي اشترت فيه الشركات فدانًا حتى وقت بيعها للمنازل ، ووتيرة أعلى بشكل حاد للمعاملات أثناء الوباء. يمكن لمنشئ يتاجر بأربعة أضعاف أرباحه أن يذهب ثمانية أضعاف بافتراض الظروف الطبيعية - لا تزال رخيصة ، لكنها فرق كبير.

وقفزت أسعار المساكن بأكثر من 20٪ في مارس مقارنة بالعام الذي سبقه ، لكن الرحماني يتوقع أن ينخفض ​​هذا المعدل إلى 2٪ بنهاية العام. وجهة نظره الأساسية هي أن العام المقبل يجلب أسعارًا ثابتة. سيناريو الركود الخاص به ، القائم على دراسة أحجام المبيعات السابقة ، أدى إلى انخفاض الأسعار بنسبة 5٪ العام المقبل - وربما أكثر إذا ارتفعت معدلات الرهن العقاري إلى 7٪. قد لا يبدو هذا كثيرًا ، ولكن بالنسبة للمشترين الجدد الذين لديهم قروض عقارية نموذجية ، يمكن أن يؤدي انخفاض السعر بنسبة 5٪ إلى تقليل حقوق الملكية بنسبة 25٪.

معظم مالكي المنازل ليس لديهم معدلات رهن عقاري في أي مكان بالقرب من معدلات الرهن الحديثة ؛ بعض الثلثين مغلقين في أقل من 4٪. من غير المرجح أن يتحرك هؤلاء المشترون ويأخذوا قروضًا جديدة إذا لم يضطروا إلى ذلك ، وهذا أحد أسباب استمرار انخفاض العرض لسنوات. والسبب الآخر هو أن جودة الرهون العقارية أعلى بكثير مما كانت عليه خلال فقاعة الإسكان الأخيرة ، لذلك من غير المحتمل أن تكون هناك موجة من التخلف عن السداد والبيع بدافع الذعر.

لكن شيئًا ما يجب أن يعطيه عن القدرة على تحمل التكاليف. لقد تجاوزت المدفوعات النموذجية على الرهون العقارية الجديدة 23٪ من الدخل المتاح ، بالقرب من أعلى مستوياتها البالغة 26٪ خلال الفقاعة الأخيرة. لكن الدخل ينمو بنسبة 6٪ سنويًا ، لذا فإن التوقف لفترة طويلة لأسعار المساكن يمكن أن يساعد في استعادة القدرة على تحمل التكاليف. على أي حال ، ترك الوباء الناس يقضون وقتًا أطول في منازلهم ، لذا يجب أن يكونوا مستعدين لدفع المزيد إلى حد ما على الإسكان كنسبة مئوية من دخلهم ، كما يعتقد رحماني.

يقول ستيفن شيلدون المحلل في ويليام بلير: لا تتسرع في شراء أسهم الوسطاء. لديه تصنيفات أداء السوق في ثلاثة منها: Redfin ،

RE / MAX القابضة

(RMAX) و

شركة إي إكس بي العالمية القابضة

(EXPI). في منشور بالمدونة الأسبوع الماضي ، كتب جلين كيلمان ، الرئيس التنفيذي لشركة Redfin ، أن الطلب في شهر مايو كان أقل من التوقعات بنسبة 17٪ ، وأن الشركة ستسرح 8٪ من الموظفين. تقوم Redfin بتعيين وكلاء مباشرة ، بينما يستخدم العديد من الوسطاء مقاولين مستقلين.

كتب كيلمان أن ركود المبيعات قد يستمر لسنوات بدلاً من شهور. يمكن أن يغادر المزيد من الوكلاء بمفردهم. بلغت عضوية الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين ، وهي وكيل لعدد الأشخاص الذين يبيعون المنازل ، 1.6 مليون العام الماضي ، ارتفاعا من حوالي مليون في عام 2012.

يقول شيلدون من ويليام بلير إنه منذهل إلى أي مدى انخفضت تقييمات الوسيط ، لكن المعنويات متوترة ، وينتظر علامات الاستقرار. يذهب Redfin إلى أقل من عُشر قيمة الذروة في سوق الأسهم في أوائل العام الماضي ، على الرغم من تضاعف الإيرادات تقريبًا. هذا يضع الأسهم عند حوالي ثلث الإيرادات. كان من المتوقع أن يصبح التدفق النقدي الحر إيجابيًا باستمرار بدءًا من عام 2024. الآن ، سنرى.

بالنسبة لسوق الأسهم ، لدي أخبار جيدة وأخبار سيئة ، ولا يمكن الاعتماد على أي منهما. انخفض مؤشر S&P 500 الأسبوع الماضي إلى أقل من 15 ضعفًا للأرباح المتوقعة للعام المقبل ، مما يشير إلى أن الأسعار قد عادت إلى المتوسطات التاريخية. ولكن لا يوجد ما يقوله إن السوق لن يتجاوز متوسط ​​تقييمه في طريقه إلى أن يصبح رخيصًا. و

جولدمان ساكس

يقول إن التوقعات بشأن نمو أرباح بنسبة 10٪ هذا العام والعام المقبل تبدو مرتفعة للغاية.

توقع نموًا أبطأ ، كما يقول جولدمان ، وإذا كان هناك ركود ، فقد تنخفض الأرباح العام المقبل إلى ما دون مستوى العام الماضي. تقديرات البنك بموجب هذا السيناريو تجعل مؤشر S&P 500 يتداول اليوم بأكثر من 18 ضعف أرباح العام المقبل. يتوقع بنك جولدمان أن المؤشر سيرتفع 17٪ عن مستوى الخميس بنهاية العام دون ركود ، أو ينخفض ​​بنسبة 14٪ بواحد. أرجو أن تتقبلوا تهنئتي أو تعازيّ.

لا داعي للقلق ، كما يقول كريدي سويس. إحصائيًا ، يتم تجميع التوقعات الفردية لأرباح الشركة بإحكام. هذا هو عكس ما يحدث قبل خزان الأرباح.

لقد سمعت أن الناس يشيرون إلى سوق الأسهم على أنها "مجموعة كاملة" من قبل ، لكن لم يكن لدي أي فكرة أنهم كانوا يتحدثون عن تقدير التشتت.

الكتابة إلى جاك هوغ في [البريد الإلكتروني محمي]. تتبع له على تويتر والاشتراك في بودكاست بارون ستريت وايز.