عندما جلس بيل جروس "Bond King" مؤخرًا مع Barry Ritholtz حلقة من بودكاست "الصورة الكبيرة"، المستثمر الملياردير ومؤسس PIMCO كان لديه رؤية متشككة للغاية حول من الذي قد يبني مملكة بعد ذلك من الديون.
قال جروس: "لا أعتقد أن أي شخص يمكن أن يكون ملك السندات في المستقبل لأن البنوك المركزية هي في الأساس ملوك وملكات السوق". قال: "إنهم يحكمون - إنهم يحددون إلى أين تتجه أسعار الفائدة".
يريد الاحتياطي الفيدرالي الآن أسعار فائدة أعلى ، يحتمل بسرعة ذلك، وتشديد الأوضاع المالية في الوقت الذي تتطلع فيه الولايات المتحدة إلى الخروج من الوباء ، ولكن بأعلى تكلفة للمعيشة منذ 40 عامًا. ارتفعت الأجور ، وكذلك ارتفعت أسعار البنزين ومحلات البقالة والسيارات والمساكن وغير ذلك.
محضر اجتماع مارس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الاربعاء ردد موقف البنك المركزي المتشدد ضد التضخم ، بما في ذلك الخطوط العريضة لخططه تقليص ميزانيتها العمومية التي تقترب من 9 تريليون دولار بأسرع وتيرة على الإطلاق.
وفي مفاجأة ، ترك المحضر الباب مفتوحًا أيضًا أمام المبيعات المباشرة للبنك المركزي التي تزيد قيمتها عن 2.7 تريليون دولار. حيازات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، عملية تخريبية محتملة مطالبة المستثمرين الآخرين بملء الفراغ.
قال جريج هاندلر ، رئيس الرهن العقاري والائتمان الاستهلاكي في Western Asset Management: "من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز بشدة على خفض التضخم" ، مشيرًا إلى أن الإسكان يشكل حوالي ثلث العنوان مؤشر أسعار المستهلك ، وهو مقياس تضخم رئيسي وصل إلى معدل سنوي قدره 7.9٪ في فبراير.
ومن المقرر صدور قراءة جديدة يوم الثلاثاء ، حيث يتوقع الاقتصاديون في بنك كريدي سويس أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي لشهر مارس بنسبة 8.6٪.
قال هاندلر عبر الهاتف: "إنها إلى حد ما نيتهم إلقاء بعض الماء البارد على سوق الإسكان". "هل يمكنك أن ترى تصحيحًا أو تصحيحًا مفرطًا؟ أعتقد أنه من الواضح أن هناك بعض المخاطر من ذلك ".
ما هو مرتفع جدا
رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الصيف الماضي قلل من شأن ذلك أي صلة مباشرة بين مشترياتها الوبائية واسعة النطاق لسندات الخزانة والرهن العقاري مع ارتفاع أسعار المساكن.
لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان مشترًا رئيسيًا لمثل هذه الديون لسنوات ، وكما قال جروس خلال البث الصوتي ، فإن البنك المركزي يتمتع بنفوذ كبير على أسعار الفائدة. منذ ركود 2007-09 وما تلاه من أزمة حبس الرهن ، كانت الحكومة ترسًا حيويًا في سوق ديون الإسكان الأمريكية التي تبلغ قيمتها حوالي 12 تريليون دولار.
يعتمد العديد من الأمريكيين على التمويل لشراء المنازل ، بهدف بناء ثروة للأجيال. يظل الإسكان أيضًا جزءًا مهمًا من الاقتصاد ، مما يعني أن المخاطر كبيرة لما سيأتي بعد ذلك.
قال مايك رينولدز ، نائب رئيس استراتيجية الاستثمار في Glenmede ، "إننا نلاحظ أن حصة كبيرة من صافي ثروة الأسرة تتكون من ملكية المنازل" ، مضيفًا أن جيل طفرة المواليد يمتلكون قدرًا كبيرًا من يقدر 142 مليون الأسهم المنزلية الأمريكية للأسرة الواحدة.
قال لـ MarketWatch: "إنه جزء من الاقتصاد لديه احتمالية للضعف على أساس المضي قدمًا".
أدى انخفاض أسعار الفائدة - وقلة المخزون - إلى ارتفاع أسعار العقارات إلى مستويات قياسية جديدة أثناء الوباء 19٪ سنويا في يناير. في حين أن بعض زخم السعر التصاعدي يمكن أن تخفف كقروض عقارية بمعدل ثابت لمدة 30 عامًا اقتربت فجأة من 5٪ ، فواتير الرهن العقاري الشهرية ، كشريحة من الدخل ، اقتربت بالفعل من مستويات عصر الفقاعة.
قراءة: ما مدى ارتفاع معدلات الرهن العقاري التي يجب أن ترتفع قبل أن يحين وقت القلق؟ فوق 5.75٪ ، حسب UBS.
فيما يلي خريطة توضح آثار مكاسب الأسعار في جميع أنحاء الولايات المتحدة من شركة التصنيف الائتماني S&P Global ، والتي تعتبر الآن 88٪ من جميع المناطق مُبالغ فيها في التقييم.
معظم المساكن في الولايات المتحدة مبالغ فيها
التقييمات العالمية لـ S&P
"هل انهيار واضح وشيك في السوق؟" سأل رينولدز. "يبدو من غير المحتمل فقط في ضوء التفاعل بين العرض والطلب."
قال الاستراتيجيون في BofA Global ، في أوائل أبريل ، إنهم يتوقعون ارتفاعًا في أسعار المنازل بنسبة 10 ٪ هذا العام و 5 ٪ في عام 2023 ، وهي دعوة متجذرة في البناء السفلي للمنازل في حقبة ما بعد 2008.
حذر هاندلر ، وهو خبير في مجال الرهن العقاري ، من أن "نطاق التوقعات كان الأوسع منذ أزمة 2008".
في الوقت نفسه ، فإن أجزاء من سوق سندات الرهن العقاري "للوكالة" ، حيث كان الاحتياطي الفيدرالي يشتريها ، قد أعيد تسعيرها بالفعل منذ أن بدأ البنك المركزي في الإشارة إلى احتمالية خفض أسرع لميزانيته العمومية.
"الرهون العقارية ذات الأسعار المنخفضة في نطاق 2٪ و 4٪ ، تعرضت لضغوط كبيرة لبدء العام ، نظرًا لتوقع السوق أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بسحب الدعم في الصيف ، أو النصف الثاني من العام ،" قال معالج.
من ناحية أخرى ، يحب فريقه سندات الإسكان بقسائم أعلى ، وهي مناطق لم يكن الاحتياطي الفيدرالي نشطًا فيها ، خاصةً لأنها تستفيد من الارتفاع السريع في أسعار المساكن.
قال هاندلر: "لسوء حظ الاحتياطي الفيدرالي ، فإن سوق الإسكان تسارع". ولكن فيما يتعلق بالعرض المنخفض للغاية لمخزون الإسكان ، "لا يوجد الكثير الذي يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي القيام به في هذه المرحلة".
مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
حقق مكاسب يوم الجمعة ، لكن المؤشرات الرئيسية الثلاثة للأسهم
SPX،
COMP،
أنهى الأسبوع هبوطيًا بنسبة 0.2٪ إلى 3.9٪ بعد أن عزز محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي التوقعات بظروف مالية أكثر صرامة تلوح في الأفق. عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
بلغ 2.713٪ يوم الجمعة ، وهو أعلى مستوى منذ 5 مارس 2019 ، وفقاً لبيانات داو جونز السوقية.
سوف يسمع المستثمرون الأسبوع المقبل من سلسلة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، بدءًا من يوم الاثنين مع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو تشارلز إيفانز. لكن العنصر الكبير في الولايات المتحدة المفكرة الاقتصادية يأتي يوم الثلاثاء مع قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس ، تليها مطالبات البطالة ومبيعات التجزئة يوم الخميس والتقارير الصناعية والصناعية يوم الجمعة.
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620؟siteid=yhoof2&yptr=yahoo