يجب أن يشجع مشروع قانون البيت المستقر على الابتكار والمنافسة ، وليس الاسكواش عليهما

انتشرت شائعات عن صفقة بين الديمقراطيين والجمهوريين في لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب بشأن مشروع قانون العملة المستقرة الجديد منذ شهور ، والأسبوع الماضي ذكرت Coindesk أن مشروع القانون من غير المرجح أن يتم التصويت عليها في عام 2022. بغض النظر عن التوقيت ، فهذه علامة جيدة على أن طاقم عمل كل من النائب ماكسين ووترز (ديمقراطي من كاليفورنيا) والنائب باتريك ماكهنري (جمهوري من نورث كارولاينا) ما زالوا يحاولون التوصل مشروع قانون.

سيكون الوضع أسوأ بكثير ، على سبيل المثال ، إذا قررت ووترز ببساطة صياغة تشريع يسن اقتراح إدارة بايدن (من نوفمبر الماضي) لتقييد مصدري العملات المستقرة بالبنوك المؤمنة اتحاديًا. الإدارة نهج مضلل تماما ومن المرجح أن توقف الابتكارات المفيدة في نظام المدفوعات الأمريكي.

تقريبًا كل ابتكارات التشفير - تمامًا مثل معظم التطورات الأخرى في تكنولوجيا المدفوعات الأمريكية - كانت تحدث في الخارج من القطاع المصرفي. إن منع الجميع خارج القطاع المصرفي من إصدار عملات مستقرة يزيل تهديدًا كبيرًا للمنافسة من الصناعة المصرفية ، وهذا ليس فوزًا.

المنافسة هي المحرك الرئيسي للتحسينات والتقدم التكنولوجي ، حتى في الأسواق المالية.

نأمل أن تضع اللجنة خطة تعزز المنافسة والابتكار ، خطة توفر حوافز لمزيد من المُصدرين لأنواع متعددة من العملات المستقرة. يمكن للإطار الخفيف والقائم على الإفصاح أن يوفر مثل هذه الحوافز ويعزز الخيارات المتنوعة للمستهلكين والمستثمرين ، وبالتالي تعزيز مرونة الأسواق المالية.

للأسف ، هذا النهج هو عكس النهج الذي اتخذه المنظمون الأمريكيون في جميع الأسواق المالية على مدار المائة عام الماضية أو نحو ذلك.

المنظر النموذجي ، تم التقاطه بشكل جيد هيئة تحرير واشنطن بوست، هو أن الحكومة الفيدرالية يجب أن تقدم ضمانات بأن العملات المستقرة مستقرة. تكمن المشكلة في أن هذا النهج يرقى إلى حماية المستهلكين من خسارة الأموال وتحديد من يمكنه إصدار أنواع العملات المستقرة. إنه يمكّن المنظمين الفيدراليين من اختيار الفائزين والخاسرين بدلاً من السماح لمجموعة أوسع من الخيارات والتجارب لتحديد الأفضل. (قانون دود-فرانك لعام 2010 يستخدم هذا النهج الفاشل في عناوين متعددة.)

إنه نهج خاطئ لأنه يخلق حوافز ضعيفة ويؤدي إلى نظام مالي أقل تنوعًا مما كان سيوجد لولا ذلك. أ يتطلب النظام المالي القوي المزيد من الخيارات، وليس أقل ، بحيث تكون قادرة على تحمل الصدمات السلبية المفردة (وحتى المتعددة) بشكل أفضل.

ما بعد 2008 تقدم قواعد صناديق الاستثمار المشترك في سوق المال مثالاً رائعًا لماذا هذا النهج مضلل. ساعدت تلك القواعد في التقلص كان سوقًا للأوراق التجارية نشطًا في يوم من الأيام، مما يؤدي إلى إخراج المزيد من المخاطر من أسواق رأس المال المتنوعة جيدًا (قصيرة الأجل) إلى القطاع المصرفي والصناديق الحكومية.

هناك حاجة إلى النهج المعاكس مع العملات المستقرة وعلماء كاتو عرضت عدة بدائل ذلك من شأنه أن يؤدي إلى قطاع مدفوعات أكثر تنوعًا. السناتور بات تومي (R-PA) قد أدخلت حتى التشريعات من شأنها أن تساعد في تحقيق نفس النتيجة.

كل ما هو مطلوب هو تنظيم الأنواع الأكثر شيوعًا من العملات المستقرة (تلك المدعومة بالنقد والأوراق المالية قصيرة الأجل) مع مجموعة واضحة من القواعد الأساسية القائمة على منع الاحتيال وتعزيز الشفافية. هذا النهج متوافق تمامًا مع نظام المؤسسة الحرة القائم على مبادئ الحكومة المحدودة. (إنه أيضًا النهج المطلوب للأطر التنظيمية عبر الأسواق المالية ، ولكن هذا موضوع أوسع).

إن إرهاق الأمريكيين بلوائح تنظيمية أكثر تدخلاً وتعقيدًا تفضل الشركات الكبيرة الحالية هي سياسة عامة سيئة. نأمل أن يقر أعضاء مجلس النواب الذين يعملون على مشروع قانون العملة المستقرة الجديد بهذه الحقيقة ويدركون أن المسؤولين الفيدراليين ليس لديهم معرفة خاصة فيما يتعلق بأفضل طريقة لخدمة عملاء أو مستثمري الشركات المالية.

ربما يستحق الأمر الانتظار حتى عام 2023 للحصول على هذا النوع من الفاتورة.