(بلومبرج) - أسبوعًا بعد أسبوع ، يستمر انهيار سوق السندات في التفاقم ولا تلوح نهاية واضحة في الأفق.
الأكثر قراءة من بلومبرج
مع قيام البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم برفع أسعار الفائدة بقوة في مواجهة التضخم المرتفع بعناد ، تنخفض الأسعار بينما يتسابق التجار للحاق بالركب. وقد جاء مع ذلك عرض قاتم من صيغ التفضيل حول مدى السوء الذي أصبح عليه الأمر.
يوم الجمعة ، تراجعت سندات المملكة المتحدة لأجل خمس سنوات بأكبر قدر منذ عام 1992 على الأقل بعد أن طرحت الحكومة خطة خفض ضرائب ضخمة قد تقوي سلطة بنك إنجلترا فقط. تقع سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين في منتصف أطول سلسلة خسائر متتالية منذ 1976 على الأقل ، حيث انخفضت لمدة 12 يومًا على التوالي. في جميع أنحاء العالم ، قال الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا كورب إن أسواق السندات الحكومية تسير في طريقها نحو أسوأ عام منذ عام 1949 ، عندما كانت أوروبا تعيد البناء من أنقاض الحرب العالمية الثانية.
تعكس الخسائر المتصاعدة إلى أي مدى ابتعد الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى عن السياسات النقدية للوباء ، عندما أبقوا معدلات قريبة من الصفر للحفاظ على استمرار اقتصاداتهم. تسبب الانعكاس في ضغط كبير على كل شيء من أسعار الأسهم إلى النفط حيث يستعد المستثمرون للتباطؤ الاقتصادي.
قال بيتر بوكفار ، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي الاستشارية: "خلاصة القول ، لقد ولت كل تلك السنوات من قمع سعر الفائدة من البنك المركزي - لوطي ،". "يتم تداول هذه السندات مثل سندات الأسواق الناشئة ، وتستمر أكبر فقاعة مالية في تاريخ الفقاعات ، فقاعة السندات السيادية ، في الانكماش".
كان آخر اتجاه هبوطي مدفوعًا باجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ، عندما رفع البنك المركزي نطاق سعر الفائدة إلى 3٪ إلى 3.25٪ ، وهو رفعه الثالث على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس. أشار صانعو السياسة إلى أنهم يتوقعون دفع السعر إلى ما بعد 4.5٪ والإبقاء عليه عند هذا المستوى ، حتى لو كان له تأثير كبير على الاقتصاد.
وتأكيدًا على هذه النقطة ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم باول ، إن البنك "مصمم بشدة على خفض التضخم إلى 2٪ ، وسنواصل ذلك حتى يتم إنجاز المهمة". من المتوقع أن يُظهر مقياس التضخم الواسع الذي يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، زيادة سنوية بنسبة 6٪ في أغسطس عندما يتم إصداره في 30 سبتمبر.
من المرجح أن يؤدي حجم الارتفاعات المتوقعة في أسعار الفائدة إلى تعميق خسائر سوق الخزانة ، حيث تميل العوائد في دورات تشديد السياسة النقدية السابقة إلى بلوغ ذروتها بالقرب من السعر المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
في الوقت الحالي ، يتم تداول سندات الخزانة الأمامية الحساسة للسياسة فقط عند عوائد أعلى من 4٪ ، مع اختراق لمدة خمس سنوات لهذه العلامة لفترة وجيزة يوم الجمعة. العوائد طويلة الأمد تتخلف عن الارتفاع حيث أن التجار يعرضون مخاطر الركود. مع ذلك ، سجل الـ10 سنوات ما يصل إلى 3.82٪ يوم الجمعة ، وهو أعلى مستوى في 12 عامًا.
قال جلين كابيلو ، العضو المنتدب في Mischler Financial ، "مع زيادة أسعار الفائدة الفيدرالية القادمة والتشديد الكمي ، بالإضافة إلى احتمال زيادة إصدار الديون الحكومية على الطريق وسط قلة مشتري الخزانة هناك الآن ، كل هذا يعني فقط معدلات أعلى". "عائد 10 سنوات سيقترب بالتأكيد من 4٪."
في الأسبوع المقبل ، قد يواجه السوق تقلبًا جديدًا من إصدار بيانات التضخم والخطابات العامة من قبل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بما في ذلك نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز. أيضًا ، من المرجح أن يؤدي بيع سندات الخزانة الجديدة لمدة سنتين وخمس وسبع سنوات إلى تقلبات التداول في تلك المعايير ، حيث يسعى السوق عادةً إلى الحصول على امتياز في الأسعار قبل المزادات. سيصادف الأسبوع أيضًا نهاية الشهر والربع ، وعادةً ما يكون وقت تقلص السيولة والتقلبات المرتفعة حيث يقوم مديرو الأموال بتعديل مقتنياتهم.
غرق مؤشر الخزانة الواسع بفعل الخسائر المتصاعدة ويتجه نحو الانخفاض بأكثر من 2.7٪ في سبتمبر ، وهو الأسوأ منذ أبريل. لقد انخفض بنسبة 12٪ هذا العام.
قال Andrzej Skiba ، رئيس فريق BlueBay الأمريكي للدخل الثابت في RBC Global Asset Management ، الذي يتوخى الحذر بشأن التعرض لمخاطر طويلة الأمد: "سواء كان معدل الذروة بنسبة 4.6٪ أو يتعين عليهم المضي قدمًا أكثر من ذلك ، فإن ذلك يعتمد على اتجاه التضخم". مخاطر معدل الفائدة. "السوق بالكامل تحت رحمة بيانات التضخم الواردة ، وبينما نرى أن التضخم سينخفض ، فإن درجة الثقة في هذه التوقعات منخفضة".
ماذا تريد ان تشاهد
التقويم الاقتصادي:
26 سبتمبر: مؤشر النشاط الوطني لبنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو ؛ مؤشر التصنيع الفيدرالي في دالاس
27 سبتمبر: طلبات البضائع المعمرة ؛ مؤتمر مجلس ثقة المستهلك ؛ مؤشر أسعار المنازل FHFA ؛ مؤشر التصنيع الفيدرالي ريتشموند ؛ مبيعات المنازل الجديدة
28 سبتمبر: طلبات الرهن العقاري للحصول على ماجستير في إدارة الأعمال. مبيعات المنازل المعلقة ؛ جرد البيع بالجملة والتجزئة
29 سبتمبر: مطالبات البطالة الأسبوعية. 2Q مراجعة الناتج المحلي الإجمالي
30 سبتمبر: الدخل الشخصي والإنفاق (مع انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي) ؛ MNI Chicago PMI ؛ معنويات جامعة ميشيغان ، توقعات التضخم
تقويم الاحتياطي الفيدرالي:
26 سبتمبر: سوزان كولينز رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند لوريتا ميستر ؛ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك
27 سبتمبر: كرسي باول للعملات الرقمية. ماري دالي رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ؛ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو تشارلز إيفانز
28 سبتمبر: بوستيك ، إيفانز
29 سبتمبر: ميستر ، دالي
30 سبتمبر: نائب الرئيس Brainard؛ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز
تقويم المزاد:
26 سبتمبر: مذكرات لمدة عامين ؛ فواتير 13 و 26 أسبوعًا
27 سبتمبر: أوراق خمسية
28 سبتمبر: سندات ذات معدل فائدة معوم لمدة عامين. مذكرات سبع سنوات
29 سبتمبر: فواتير 4 و 8 أسابيع
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html