من المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي ليس سبب الفأس المتأرجح في وادي السيليكون

في حين أن علامة التعجب "هذا مستحيل" تؤدي إلى ظهور الكثير من الأبواب المغلقة في عالم التجارة العادي ، فلا يمكن التأكيد بما يكفي على أن بيئة الأعمال في وادي السيليكون ليست عادية على الإطلاق. في شمال كاليفورنيا ، يجذب سجل حافل بالفشل بشكل روتيني مستثمري رأس المال المغامر ، كما تفعل الأفكار التجارية الغريبة التي تثير "هذا مستحيل.

لا يؤذيك الفشل في مجال التكنولوجيا لمجرد أن كل شركة تقنية ناشئة تقريبًا تمر بسرعة إلى حد ما. علاوة على ذلك ، من المحتمل أن يشير سجل النجاح إلى أنك لا تحاول القفزات التجارية التي قد يستجيب لها معظم الأشخاص بـ "هذا مستحيل" ، لكن هذا يؤتي ثماره بشكل لا يصدق عندما يتضح أن المستحيل ممكن بالفعل.

تتبادر إلى الذهن القفزات الجريئة التي هي القاعدة في الوادي أثناء القراءة لواشنطن بوست العمود الأخير لكاتبة العمود كاثرين رامبل حول الصلة المفترضة بين رفع أسعار الفائدة الفيدرالية وتسريح العمال في قطاع التكنولوجيا. أكد رامبل أن عقدًا إضافيًا من "معدلات الفائدة شديدة الانخفاض ولّد مدًا من الأموال الرخيصة" مثل أن رواد التكنولوجيا الفائقين "يحصلون على التمويل بسهولة". هذه طريقة واحدة للنظر في الأمر ، لكن رامبل قد يوافق على أن ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي ليس له تأثير حقيقي على تمويل شركات التكنولوجيا. لا يحدث ذلك لأنه ، كما لاحظت ، لم تقدم هذه الشركات منذ فترة طويلة سوى "وعد ضعيف" بالنجاح.

فيما يتعلق ببنك الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة ، ينبغي أولاً أن نقول إن البنك المركزي لا يستطيع جني الأموال "بثمن بخس" أكثر مما يستطيع العمدة آدمز في مدينة رامبل بنيويورك أن يأمر بشقق رخيصة. نقترض المال مقابل ما يمكن مبادلته به ، وعند هذه النقطة تحدد الأسواق التكلفة الحقيقية للائتمان تمامًا كما تحدد تكلفة (نزيف الأنف) للشقق في نيويورك. إذا تمكن الاحتياطي الفيدرالي بالفعل من التحكم في سعر الاقتراض ، فإنه سيعمل كما فعلت ضوابط الإيجارات في مانهاتن. لا يعني ذلك على الإطلاق. الأسواق تتحدث دائمًا.

علاوة على ذلك ، من المرجح أن يوافق رامبل على أن تلاعب بنك الاحتياطي الفيدرالي بسعر الفائدة ليس له أهمية تذكر في وادي السيليكون كما هو. كما لاحظت مرة أخرى ، فإن ثقافة الشركات الناشئة التي تحدد الأعمال في الوادي تهيمن عليها الشركات التي تحمل "وعدًا ضعيفًا" بالنجاح. ما يشير إليه وصفها الصحيح هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يبرز نفوذه من خلال البنوك لا يمكنه التأثير بشكل كبير على تمويل الشركات التي لا تستطيع البنوك التعامل معها.

كيف نعرف أن ما ورد أعلاه صحيح هو أن البنوك التي يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي التلاعب بإقراضها تدفع حاليًا مبالغ صغيرة جدًا من الفوائد على الودائع التي تحت رعايتها. ما يخبرنا به هذا الأخير هو أن البنوك لا تخاطر كثيرًا بالقروض ، ولكن وفقًا لرامبل ، فإن الشركات الناشئة في Valley لديها "وعد ضعيف" بالنجاح. بمعنى آخر ، الشركات الناشئة هي الأكثر خطورة من حيث المخاطر. إذا قامت البنوك بتمويل ما فشل بشكل هائل في الغالبية العظمى من الوقت ، فإنها ستكون معسرة.

يكتب رامبل أن "الكثير من نماذج الأعمال [في وادي السيليكون] لم تُبنى ببساطة لعالم قد يكون الاقتراض فيه مكلفًا في يوم من الأيام." هذا هو المكان الذي يخطئ فيه رامبل. إنها تعرف بالتأكيد أن الإقراض لا علاقة له بنماذج الأعمال الخاصة بالشركات الناشئة ، والأهم من ذلك ، أنه بالتأكيد لا علاقة له مع رأس المال الاستثماري التمويل .

الحقيقة البسيطة هي أنه لا يوجد سعر فائدة من شأنه أن يعوض أصحاب رؤوس الأموال في وادي السيليكون. نظرًا لأنهم يدعمون الشركات التي تسعى وراء المستحيل ، فلا توجد طريقة لإقراض الأموال لما قد يتلاشى قريبًا. والأفضل من ذلك ، أنهم لا يستطيعون الإقراض. لا يمكنهم ذلك ببساطة لأن عددًا قليلاً جدًا من الفائزين يدفعون مقابل كل الخاسرين الذين يملئون أموال رأس المال الاستثماري. إذا كان رأس المال الاستثماري يعمل في مجال الإقراض ، ولا سيما بالأسعار التي يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تحديدها عبثًا ، فلن يكونوا بعد الآن رأس مال استثماري. إن الخسائر في الصناديق التي يتم إنشاؤها بهذه الطريقة ستكون أكثر بكثير من مجرد إغراق المكاسب.

وهذا هو السبب في أن تأكيد رامبل على أن الاحتياطي الفيدرالي هو مصدر توعك الوادي لا يبدو صحيحًا. والأهم ، وكما أشرت في كتابي الأخير ، ارتباك المال، كان VCs Valley يشدد على الشركات الناشئة الممولة قبل وقت طويل من تصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي. في قطاع التكنولوجيا ، يكون التمويل دائمًا مكلفًا بشكل لا يصدق ، وتتحدث الأسواق دائمًا فوق المكائد الوهمية للمخططين المركزيين المحتملين. ما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي حقًا لا يهم.