لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي "تشديد" الائتمان ، ولم يستطع ذلك أبدًا

قبل أن يكون Facebook شركة عامة ، كان مؤسسها Mark Zuckerberg يتمتع بسمعة طيبة لدى أصحاب رؤوس الأموال. كان يحضر الاجتماعات مرتديًا السراويل القصيرة ، والنعال ، وشعره الفوضوي. كانت رسالته غير المستترة إلى VCs هي أن Facebook لديه خيارات. خيارات عديدة. وبما أن خيارات التمويل كانت وفيرة ، فإن أولئك الذين يرغبون في الحصول على قطعة من السوبر يونيكورن في وقتهم سيتعين عليهم التنافس على هذه الفرصة.

لن يأخذ Facebook أموال أي شخص فقط.

والأفضل من ذلك ، لن يقتصر Facebook على المستثمرين من جانب الولايات المتحدة. تخيل أن المستثمرين حول العالم سيصطفون للحصول على فرصة تمويل أعمال أبرز شبكة اجتماعية في العالم.

كان أحد هؤلاء المستثمرين الأجانب رجل الأعمال الروسي على الإنترنت يوري ميلنر. مثل العديد من الأجانب ، كان لدى ميلنر منذ فترة طويلة نظرة رومانسية مناسبة للولايات المتحدة. كما وصفها سيباستيان مالابي عن ميلنر في كتابه الجديد الرائع ، قانون القوة ، كان ميلنر الذي كان دائمًا مفتونًا بأمريكا "شمه قبل أن يراه". كان والده أستاذ الأعمال الخاص به واحدًا من القلائل المحظوظين الذين تمكنوا من السفر خارج الاتحاد السوفيتي السابق خلال فترة شباب ميلنر ، فقط ليعود والده مع "تذكارات" الصابون من الفنادق الأمريكية. كما قال ميلنر في خطاب الافتتاح في وارتن حول الصابون ، "لقد كانت رائحة عالم جديد."

قصة ميلنر هي قصة مشجعة ، ونأمل أن يكون الأمريكيون المناهضون للهجرة في صدارة أذهانهم بشأن كيفية الشعب في أجزاء "العدو" من العالم يروننا ، ولكن الأهم بالنسبة إلى الحاضر هو أنها دعوة للاسترخاء بشأن ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي. لا يهم فقط.

في ختام قصة ميلنر على الأقل إلى حد ما ، تمكن من إقناع Facebook بالسماح له باستثمار 200 مليون دولار. كان قادرًا على ذلك بعد الموافقة على أن الأسهم التي اشتراها ، من بين أشياء أخرى ، لن يكون لها حق التصويت.

يرجى النظر في كل هذا من حيث كل الأفكار والحبر الضائع على قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي "رفع" أسعار الفائدة 75 نقطة أساس. كيف يمكن لأي شخص يتظاهر بالجدية أن يأخذ هذا الأمر على محمل الجد؟

ميلنر ليس سوى واحد من التذكيرات التي لا تعد ولا تحصى والتي تتعارض مع النقاد المندفعين على اليسار واليمين ، هناك اقتصاد واحد فقط. إنه عالمي. وفي هذا الاقتصاد العالمي يتدفق رأس المال إلى حيث من المتوقع أن يعامل بشكل جيد. تم التعامل مع Milner بشكل جميل. الملياردير اليوم بفضل الاستثمارات الناجحة في Facebook (من بين أمور أخرى) ، الرجل الذي شم رائحة أمريكا أولاً يعيش الآن في واحد من أغلى منازل أمريكا. إذا لم يجعلك ذلك فخوراً بكونك أميركياً ، فمن الصعب أن تعرف ما الذي سيحدث.

بالعودة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لقراءة التعليق غير الناقد حول رفع أسعار الفائدة المزعوم ("القياسي") الهام ، قد يعتقد المرء أن تكلفة رأس المال ارتفعت للتو 75 نقطة أساس. سيكون من المثير للاهتمام معرفة أفكار ميلنر لأنه نشأ بالفعل في ظل التخطيط المركزي. ما الذي يجب أن يتساءل عنه وهو يشهد الاقتصاديين والمحللين الأمريكيين الذين يعتقدون أن الائتمان مخطط من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

بالعودة إلى الواقع ، لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تقليص ما يريده أصحاب رأس المال ، ولا يمكنه رفع ما هو ليس كذلك. في الاقتصاد الحقيقي ، يكون الائتمان وفيرًا حيث يكون المبدعون في العمل ونادرًا حيث لا يكونون كذلك. بافتراض أن تأكيد الاحتياطي الفيدرالي لقوته المبالغ فيها بشكل كبير من خلال نظام مصرفي متصلب كان له في الواقع أي استيراد ، فإن الحقيقة هي أن ما يمكن أن يأخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في عالم مواز تسكنه طبقة الخبراء سوف يتشكل من تجمعات عالمية لرؤوس الأموال المصطفة. لتتناسب مع الموارد مع الموهوبين في العالم.

بطبيعة الحال ، فإن "الدعم" المعلن لبنك الاحتياطي الفيدرالي من قبل اليسار واليمين هو تقليص التضخم عن طريق تقليص الإقراض. حسنًا ، ولكن إذا كانت لدينا مشكلة تضخم ، فقد يتوقف أصحاب الإبهام في وسطنا عن التفكير فيما تفعله الأسواق كل ثانية من كل يوم: فهم يأخذون في الاعتبار كل شيء ، بما في ذلك الآثار المترتبة على فقدان العملة لقيمتها. حول التأكيد السابق ، لا يزال التضخم هو تخفيض قيمة العملة ، أليس كذلك؟ إذا كان الأمر كذلك ، فلا داعي للقلق. إذا كانت تدفقات الدخل والعوائد على الاستثمار ستأتي بالدولار بعد أن انخفضت قيمته ، فيمكن أن ينام المحللون بسهولة لدرجة أن أولئك الذين لديهم جلد حقيقي في اللعبة سيعدلون تكاليف الائتمان لتعكس التضخم.

علاوة على ذلك ، نسمع أيضًا من كلا الجانبين أن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي "للتخلص من" التضخم ستكون مؤلمة. نعم ، تعيش أسطورة بول فولكر. تكمن جذور أسطورة فولكر في فكرة أن الزيادات المصطنعة لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة لن تحشد تجمعات ائتمانية محلية وعالمية حريصة على العمل حول التخطيط المركزي. بعبارة أخرى ، ليس هناك ما يدعو للضحك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه "تشديد" الأموال والائتمان. الاقتصاد العالمي لديه طريقة للسخرية من المنذرون بالذعر.

مما يؤدي إلى نقطة نهاية هذه الكتابة. في إنهاء ذلك ، من المفيد معالجة النتيجة الطبيعية لما ورد أعلاه حول كيف أن مكافحة التضخم تنطوي على التضحية ، وفقدان الوظائف ، والتقشف ... إن مروجي هذه الروايات غير المنطقية متميزون بآرائهم غير الجادة حول كيفية عمل العالم.

في الواقع ، إذا كان لدينا تضخم ، فإن الإجابة الوحيدة هي سياسة الدولار التي تهدف إلى وقف تراجع العملة الأمريكية. وضع هذا في الاعتبار ، فقد حصل الرؤساء تاريخيًا على الدولار الذي أرادوه. هل تستمع إلى الرئيس بايدن؟ إذا كان الأمر كذلك ، فلا أحد يتضرر من الدولار القوي والمستقر في القيمة.