بعد جلسة يوم الجمعة القاسية للأسهم ، يبدو أن الأسهم كانت آخر فئة أصول تقبل فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي لن يكون محوريًا على الأرجح في سياسة نقدية أقل عدوانية قريبًا.
بالحكم فقط من خلال التحركات في العائدات وأسعار الصرف ، يبدو أن السندات والذهب والدولار بدأوا منذ أيام التسعير بفكرة أن سعر الأموال الفيدرالية سيظل أعلى لفترة أطول.
من ناحية أخرى ، شهدت الأسهم بعض الفواق خلال الأسبوع الماضي. ولكن لم يكن الأمر كذلك حتى يوم الجمعة ، عندما وضع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول رواية "بنك الاحتياطي الفيدرالي المحوري" للراحة ، وشهدت الأسهم تراجعًا كبيرًا.
انظر: عاد اليورو إلى التكافؤ مقابل الدولار حيث أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى إثارة مخاوف اقتصاد منطقة اليورو
من المؤكد أن الأمر ليس كما لو أن الأسهم كانت مصدومة تمامًا. مؤشر S&P 500
SPX،
من الواضح جدًا أن اصطدم بجدار حوله المتوسط المتحرك لمدة 200 يومًا منذ أكثر من أسبوع.
لكن جلسة الجمعة كانت أقرب إلى مذبحة السوق في النصف الأول من عام 2022 ، مع مؤشر داو جونز الصناعي.
مؤشر داو جونز الصناعي،
انخفض 1,000 نقطة في جلسة واحدة للمرة الأولى منذ مايو ، بينما انخفض مؤشرا S&P 500 و Nasdaq المركب
COMP،
وسجل كل منهما أكبر خسائره اليومية منذ منتصف يونيو على أساس نقطة مئوية.
انظر: انخفض مؤشر داو جونز 950 نقطة وناسداك 3.8٪ بعد أن حذر باول من ألم الأسر في معركة التضخم
في الواقع ، بالنسبة للأسهم ، بدت ملاحظات باول حول الألم الاقتصادي الذي قد ينجم عن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وكأنها لبنة. وبالمقارنة ، لم يتزحزح منحنى عائد سندات الخزانة بالكاد يوم الجمعة ، بينما تحرك الدولار الأمريكي بنسبة 0.3٪ فقط.
لم تمر هذه الديناميكية دون أن يلاحظها أحد من قبل مراقبي السوق ، بما في ذلك فريق من Evercore ISI ، الذي أشار إلى أن "التفاؤل المحوري يبدو أنه استمر لفترة أطول في الأسهم".
إذن لماذا يحتاج تجار الأسهم على ما يبدو إلى سماع الأخبار مباشرة من باول نفسه ، تاركًا الأسهم تلعب دورًا في اللحاق بالركب؟
توقع العديد من الاقتصاديين ومحللي السوق أن يسعى باول إلى تشويه سمعة فكرة محور الاحتياطي الفيدرالي بعد أن تمسك سوق الأسهم بتفسير متشائم لتصريحات باول خلال المؤتمر الصحفي الذي عقده بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد الاجتماع في يوليو.
ومنذ ذلك الحين ، سمع المستثمرون من استعراض لكبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خلال الشهر الماضي حاولوا بلطف تعزيز فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي ليس قريبًا من إنهاء برنامجه لرفع أسعار الفائدة.
عند سؤاله عن هذا التناقض الواضح في الأسواق ، علق براد كونجر ، نائب كبير مسؤولي الاستثمار في Hirtle ، Callaghan & Co. ، بأن هذا النوع من الانفصال غير معتاد ، على الرغم من أنه يحدث في بعض الأحيان.
"من غير المعتاد أن يكون سوق الأسهم مرتكزًا على وجهة نظر محورية وأصيب بخيبة أمل. من الواضح أنه لم يكن في نفس الصفحة مثل سوق السندات ، "قال كونغر.
هناك قول مأثور قديم في دوائر الأسواق مفاده أن سوق السندات "أذكى" من سوق الأسهم - من حيث أنه يتفاعل بشكل أسرع مع التغيرات في توقعات الاقتصاد الكلي ، بما في ذلك حيث يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لأخذ أسعار الفائدة.
عند سؤاله عن هذا ، قال كونغر إن السندات بشكل عام "أفضل قليلاً" من سوق الأسهم عندما يتعلق الأمر باكتشاف هذه الأنواع من التغييرات.
ربما هذا هو السبب في أن العديد من فنيي السوق يولون اهتمامًا وثيقًا لعوائد سندات الخزانة. مثال على ذلك: في وقت سابق من هذا الأسبوع ، أخبر نيكولاس كولاس ، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research ، MarketWatch أن الأسهم تميل إلى الانخفاض "كالساعة" عندما يرتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 3٪.
يوم الجمعة على الأقل ثبتت هذه الديناميكية.
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-isnt-pivoting-why-were-stock-investors-the-last-to-know-11661542107؟siteid=yhoof2&yptr=yahoo