بدأت عملية تخفيض قيمة العملة في الأسواق الناشئة للتو

(بلومبرج) - تجري جولة جديدة من عمليات الإنقاذ التي يقوم بها صندوق النقد الدولي ، وسيتعين على بعض الدول الأكثر مديونية في العالم التضحية بعملاتها للحصول عليها.

الأكثر قراءة من بلومبرج

شهد العام بالفعل قيام ثلاث دول مثقلة بالديون - مصر وباكستان ولبنان - بإسقاط أسعار صرف عملاتها لإطلاق مساعدات صندوق النقد الدولي. قد تكون هذه مجرد البداية. مع وقوف ما لا يقل عن عشرين دولة في طوابير أمام صندوق حزم الإنقاذ ، يستعد تجار العملات لموجة جديدة محتملة من تخفيضات قيمة العملة في العالم النامي.

قال بريندان ماكينا ، المحلل الاستراتيجي في Wells Fargo & Co. في نيويورك: "من المحتمل جدًا حدوث تخفيضات إضافية في قيمة العملة في بعض الأسواق الحدودية الهشة". "مع استنفاد المخازن المؤقتة الخارجية ، تتضاءل قدرتها على حماية الأوتاد. يجب على المستثمرين الذين يتعاملون مع هذه الأسواق التفكير في التحوط من مخاطر تخفيض قيمة العملة ".

لقد ترك ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ الاقتصادات بعض الأسواق الناشئة بأعباء ديون لا يمكن تحملها ونقص في الدولار. تعرضت ربط العملات وأسعار الصرف المدارة لضغوط ، وأدت التشوهات في بلدان مثل نيجيريا ولبنان إلى اعتماد أسعار صرف متعددة.

في حين أن العملات الأضعف يمكن أن تساعد في جذب رأس المال وجعل الدولة أكثر قدرة على المنافسة من حيث التجارة ، إلا أنها قد تؤدي أيضًا إلى ارتفاع معدلات التضخم وتسديد الديون المتضخمة. وهذا يعني أن المستثمرين يجب أن يحذروا من المسارات في البلدان التي من المحتمل أن تكون على حافة الهاوية ، وفقًا لحسنين مالك ، المحلل الاستراتيجي في شركة Tellimer في دبي.

وقال مالك: "إن تخفيض قيمة العملة يجعل عددًا من أسواق الأسهم في العالم الأصغر الناشئ والحدود لا يمكن المساس به" ، مشيرًا إلى الأرجنتين ومصر وغانا ولبنان ونيجيريا وباكستان وسريلانكا وزيمبابوي.

القصة مستمرة

ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس

"أدى ارتفاع أسعار الفائدة العالمية وارتفاع أسعار السلع الأساسية إلى تعريض العديد من البلدان النامية لسعر صرف ثابت. لقد أجبرت الصدمات بعض الدول على تخفيض قيمتها بشكل حاد ، وقد يتبعها البعض الآخر قريبًا. سيؤدي ارتفاع التضخم. الاستقرار السياسي والاجتماعي في خطر ".

- زياد داوود ، اقتصادي الأسواق الناشئة

عندما خفضت الصين قيمة اليوان بشكل غير متوقع في أغسطس 2015 ، أدى ذلك إلى عمليات بيع عالمية ، مما أدى إلى محو 13 تريليون دولار من رسملة سوق الأسهم في ستة أشهر. من غير المرجح حدوث أي ارتدادات من هذا القبيل هذه المرة ، حيث تواجه الأسواق الأصغر ضغوطًا لدفع عملاتها إلى مستوى أضعف بشكل ملحوظ.

فيما يلي نظرة على بعض الدول التي يرى المستثمرون أنها معرضة أكثر للخطر:

الأرجنتين

تحاول الأرجنتين تفادي انخفاض مفاجئ في قيمة العملة ، وكشف النقاب عن قواعد بشأن من يمكنه الوصول إلى الدولار وكيف أدى ذلك إلى ظهور العشرات من أسعار الصرف المتداخلة. السعر الرسمي 190 بيزو ، لكن الدولار يكلف 373 في شوارع بوينس آيرس. وطالب صندوق النقد الدولي ، الذي تعهد بتقديم تمويل بقيمة 44 مليار دولار ، بإلغاء القيود. وردا على سؤال حول إمكانية تخفيض قيمة العملة ، أشار متحدث باسم البنك المركزي إلى ميزانية الحكومة لعام 2023 ، والتي تشير إلى أن البيزو سينهي العام بشكل أضعف بكثير من السعر الرسمي ، عند 269 بيزو للدولار ، ومع ذلك لا يزال بعيدًا عن سعر السوق السوداء. .

نيجيريا

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض أكبر اقتصاد في إفريقيا قيمة النيرة بعد الانتخابات في وقت لاحق من هذا الشهر ، حيث دعا متوسط ​​التقدير الذي جمعته بلومبرج إلى انخفاضه بمقدار الخمس. يتم تداول العملة بحوالي 755 لكل دولار في السوق غير الرسمية ، بينما يبلغ السعر الرسمي حوالي 460. مثل الأرجنتين ، تدير نيجيريا أسعار صرف متعددة لمعاملات مختلفة. وقد تعهد المرشحون الرئاسيون الثلاثة البارزون بإنهاء ذلك. ولم يرد متحدث باسم البنك المركزي على مكالمة ورسالة نصية حول هذا الموضوع.

مالاوي

خفضت ملاوي قيمة كواتشا بنسبة 25٪ في مايو لمعالجة النقص في النقد الأجنبي. وبينما تقلص الفارق بين السعر الرسمي وسعر السوق في البداية ، اتسع مرة أخرى من سبتمبر ، وتراجعت العملة إلى مستوى قياسي في 8 فبراير ، بعد أن قال البنك المركزي في يناير إنه سيجري مبيعات دورية بالدولار. ولم يرد البنك المركزي على الفور على طلب للتعليق.

إثيوبيا

كانت إثيوبيا تقاوم التكهنات بأنها قد تخفض قيمة عملتها وشنت حملة على السوق غير الرسمية. يتم تداول البر بنحو 99 للدولار ، مقارنة بالسعر الرسمي البالغ 53.5. بدأت الدولة الواقعة في شرق إفريقيا السعي لإبرام صفقة في عام 2021 مع صندوق النقد الدولي ، وقال المصرف في يناير / كانون الثاني إنه يسعى إلى مشاركة "بناءة وذات مغزى" مع حكومة إثيوبيا. تعرقل التقدم في تخفيف الديون بسبب عامين من الحرب الأهلية. ولم يرد البنك المركزي على الفور على طلب للتعليق.

بنغلادش

أعلنت بنغلاديش عن خطط للانتقال إلى سعر صرف موحد مع اختلاف بنسبة 2٪ بحلول يونيو. لكن الدولة الواقعة في جنوب آسيا ، والتي تحدد عملتها عند 107 مقابل الدولار ، قد تحتاج أيضًا إلى تخفيض بنسبة 26٪ ، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس. وقال المحلل أنكور شوكلا إنه لتعزيز الصادرات وكبح الواردات ، يجب أن تنخفض التاكا إلى 145. وقال متحدث باسم البنك المركزي إنه لا يرى ضرورة لخفض القيمة.

ماذا تريد ان تشاهد

• في حين أنه من المتوقع أن يقدم صانعو السياسة في الفلبين زيادة أخرى في سعر الفائدة لترسيخ توقعات التضخم في الأسبوع المقبل ، فقد يختارون تحركًا أقل عدوانية بمقدار 25 نقطة أساس.

• يستعد بنك إندونيسيا ، الذي كان في دورة تشديد منذ أغسطس ، لإبقاء أسعار الفائدة معلقة.

• قد يحافظ بنك الصين الشعبي على استقرار سعر الفائدة لمدة عام واحد ، لكنه لا يزال يرى مزيدًا من الانخفاض ، وفقًا لبلومبيرج إيكونوميكس.

• سيراقب التجار ما إذا كان التضخم الرئيسي في الهند ثابتًا ضمن النطاق المستهدف للبنك الاحتياطي عند 2٪ إلى 6٪.

• ستصدر روسيا بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع ، مع توقع بلومبيرج إيكونوميكس انخفاضًا بنسبة 4٪ على أساس سنوي.

• ستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الأرجنتين في بؤرة التركيز بعد أن أغلقت البلاد عام 2022 مع معدل تضخم عند 94.8٪ ، وهو أعلى معدل في أكثر من ثلاثة عقود.

• هناك عدد كبير من المؤشرات الاقتصادية في كولومبيا - من مبيعات التجزئة إلى الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع - على التقويم.

- بمساعدة من Arun Devnath و Sydney Maki و Faseeh Mangi و Patrick Gillespie.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب