إذا بدا وكأنه سوق صاعد ويعمل كسوق صاعدة ، فمن المحتمل أن يكون سوقًا صاعدًا - ما لم يكن كذلك بالطبع. لسوء الحظ ، لا يزال هناك الكثير من الأمور التي يمكن أن تسوء.
في الآونة الأخيرة ، كان هناك المزيد مما يدعو للتفاؤل. بعد أسوأ نصف عام لها منذ عقود ، كان
قادت جيوب السوق الأكثر خطورة والمضاربة الارتفاع ، والذي تزامن مع انخفاض في عوائد السندات. ال
راسيل 2000
اكتسب 22٪ في الأسابيع الثمانية الماضية ، بينما قادت قطاعا التكنولوجيا وتقدير المستهلك مؤشر S&P 500.
SPDR S&P Biotech
ارتفعت قيمة الصناديق المتداولة في البورصة (رمز الأسهم: XBI) بنسبة 40٪ منذ منتصف يونيو.
يبدو التشاؤم الشديد في النصف الأول من عام 2022 ذكرى بعيدة. الحرب في أوروبا ، والتضخم الجامح ، والانهيار الوشيك في أرباح الشركات ، وإجبار الاحتياطي الفيدرالي على دفع الاقتصاد إلى الركود - لا تسمع عن هؤلاء كثيرًا هذه الأيام.
سلسلة عمل قوي وبيانات التضخم ، ونتائج الربع الثاني التي جاءت أفضل مما كان متوقعا ، وتراجع أسعار السلع الأساسية وراء هذا التحول. وقد عززت المحفزات الإيجابية معنويات المستثمرين: ارتفعت نسبة ارتفاع / هبوط ذكاء المستثمرين من 0.60 قبل ثمانية أسابيع إلى 1.64 الأسبوع الماضي. هذا يعني أن المستثمرين الذين يصفون أنفسهم بأنهم صاعدون أصبحوا الآن أكثر عددًا من المضاربين على الانخفاض.
هناك الكثير من الأموال على الهامش والتي قد تجد طريقها قريبًا إلى سوق الأسهم. الثور منذ فترة طويلة ماركو كولانوفيتش ، كبير محللي الأسواق العالمية في JP Morgan ، لديه هدف في نهاية العام عند 4800 لمؤشر S&P 500 - وهو أعلى من إغلاق يوم الجمعة بحوالي 13.5٪ وسيكون مستوى مرتفعًا قياسيًا.
وكتب يوم الخميس "بالنظر إلى وجهة نظرنا الأساسية بأنه لن يكون هناك ركود عالمي وأن التضخم سوف يتراجع ، فإن المتغير الأكثر أهمية هو تحديد المواقع". "وتحديد المواقع لا يزال منخفضًا جدًا ... فهو الآن في ~ النسبة المئوية العاشرة." وهذا يعني أن تعرض الصناديق النسبي لسوق الأسهم كان أقل بنسبة 10٪ فقط من القراءات التاريخية ، وفقًا لكولانوفيتش.
إلى جانب عمليات إعادة شراء أسهم الشركات ، يتوقع أن يرى تدفقات يومية إلى الأسهم التي تبلغ عدة مليارات من الدولارات يوميًا خلال الأشهر القليلة المقبلة.
حتى المضاربون على الارتفاع يقرون بأن التضخم بعيد عن السيطرة ، وأن دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ستستمر ، ويضمن تباطؤ النمو الاقتصادي. لكن وتيرة وحجم كل من هذه الرياح المعاكسة لا تبدو الآن رهيبة للغاية. هذا تحسن نسبي ، وقد جعل الثيران يفكرون فيما إذا كان يمكن تحقيق هبوط ناعم للاقتصاد.
هذا بعيد كل البعد عن كونه أمر واقع — لا يزال هناك الكثير من الأمور التي يجب أن تسير على ما يرام. من ناحية أخرى ، على الرغم من أن معدل التضخم العام كان ثابتًا في يوليو ، إلا أن ذلك كله يرجع إلى انخفاض أسعار النفط. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي ، الذي يستثني مكونات الغذاء والطاقة ، بنسبة 0.3٪ في يوليو ، وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في زيادة الأسعار بنسبة 2٪ سنويًا. وكانت تلك المكاسب بسبب الفئات الأكثر ثباتًا ، مثل الإيجاراتالتي لن تنعكس مثل أسعار البنزين. التضخم لا يزال يمثل مشكلة.
محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو والذي صدر يوم الأربعاء ، بالإضافة إلى الخطب التي ألقاها ثلاثة من رؤساء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي ، أشارت بشكل موحد إلى المزيد من التشدد مما هو متوقع في السوق. لكن هذا لم يحرك الأمور كثيرًا. يستمر التجار في المراهنة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتراجع عن المشي في وقت أقرب مما صرح به المسؤولون علنًا. ومع ذلك ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يركز على التغلب على التضخم قد يظل قادرًا على التغلب على السوق إذا لم تتحسن البيانات أكثر ، مما يرفع عوائد السندات ويدفع الأسهم للانخفاض.
على الرغم من نوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي المعلنة ، فإن سوق السندات أقرب إلى إعلان النصر على التضخم. لا يزال العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أقل من 3٪ ، منخفضًا من حوالي 3.5٪ في منتصف يونيو ، حتى بعد ارتفاع ربع نقطة الأسبوع الماضي. "علاوة على ذلك ، فإن معدل التعادل لمدة عام واحد (توقعات التضخم لمدة عام واحد في سوق السندات) قد انهار من 6.3٪ في مارس إلى 3.0٪ اليوم ، كما كتب كبير محللي الاستثمار في Leuthold Group Jim Paulsen. "في الواقع ، يشير انخفاضه إلى أن توقعات التضخم قد تعود قريبًا بالقرب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪."
السيناريو الأصعب يبقى معقولاً: التضخم لا يزال مرتفعاً مصحوباً بتدهور النشاط الاقتصادي وارتفاع معدلات البطالة. عندها سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يوازن بين مكافحته للتضخم ودعم الاقتصاد المتعثر.
تميل فرق الإدارة إلى تقديم تنبؤات مشؤومة لبقية العام ، حتى لو كانت نتائج الربع الثاني قوية بشكل عام. إن تباطؤ نمو الأرباح في سوق غير رخيصة بشكل خاص إلى جانب ارتفاع أسعار الفائدة هو مزيج صعب. انتعشت نسبة السعر / الأرباح الآجلة لمؤشر S&P 500 إلى ما يقرب من 19 مرة ، من حوالي 15 مرة في يونيو.
في الخارج ، ينمو الاقتصاد الصيني بشكل متزعزع من عمليات الإغلاق Covid-19 أثناء مواجهة انهيار في قطاع العقارات. أوروبا في أزمة الطاقة.
يرى المحللون الفنيون أيضًا لحظة نجاح أو توقف. لامس ستاندرد آند بورز 500 متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم عند حوالي 4321 نقطة يوم الثلاثاء ، ثم حوم أسفل هذا الحاجز لبقية الأسبوع.
كتب: "إذا فشل مؤشر S&P 500 في الارتفاع بشكل ملموس فوق 200-dma ، فسوف يستنتج المضاربون على الانخفاض بلا شك أن المحطة التالية ستكون إعادة اختبار للقاع الشيطاني ، وربما في الطريق إلى قاع جديد قبل أن ينتهي السوق الهابط أخيرًا". رئيس أبحاث يارديني إد ياردي يوم الثلاثاء. "لديهم التقويم إلى جانبهم لأن شهر سبتمبر يميل إلى أن يكون أسوأ شهر لسوق الأسهم. منذ عام 1928 ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.0٪ في المتوسط خلال الشهر ".
بشكل عام ، هناك الكثير مما يشير إليه كل من الثيران والدببة لتعزيز قضيتهم. ولكن بعد الارتفاع السريع المدعوم بالأخبار الجيدة والبيانات المحسنة ، يبدو أن المخاطرة / المكافأة على المدى القريب تفضل المضاربين على الانخفاض.
الكتابة إلى نيكولاس جاسينسكي في [البريد الإلكتروني محمي]