السيناريو الأسوأ لسوق السندات ليس معدل 6٪ من الاحتياطي الفيدرالي. إنه هذا.

قال إنكلترا: "السيناريو الأسوأ سيكون إذا كانت اتجاهات التضخم في الاتجاه المعاكس" ، مضيفة أن هذا ليس سيناريو الحالة الأساسية ، ولكنه قد يخاطر بدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لاستئناف زيادات أسعار الفائدة الضخمة.

محضر اجتماع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فبراير صدر يوم الأربعاء وأظهرت الدعم بالإجماع لمزيد من رفع أسعار الفائدة ، بعد رفع سعر الفائدة القياسي في وقت سابق من الشهر بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 4.5٪ -4.75٪.

عانت السندات ، إلى جانب العديد من فئات الأصول الأخرى ، العام الماضي عندما استخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من الزيادات الضخمة في أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس لزيادة تكاليف الاقتراض بسرعة بهدف ترويض التضخم الذي بلغ ذروة الصيف 9.1٪.

استؤنفت التوترات في الأسعار مؤخرًا ، بما في ذلك بعد الأسبوع الماضي تقرير وظائف الانفجار وساعدت قراءة التضخم المرتفعة على دفع العائد على سندات الخزانة لأجل عامين
TMUBMUSD02Y،
4.695%,
وهو أمر حساس لمعدل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فوق 2.7٪ يوم الثلاثاء ، فإن أعلى مستوى منذ 2007.

بينما كانت عائدات سندات الخزانة "الخالية من المخاطر" المرتفعة اليوم إيجابية للمستثمرين الذين يشترون الديون قصيرة الأجل ، كان الأمل في ألا تؤدي معدلات الذروة المرتفعة قليلاً إلى المخاطرة بإحداث ركود اقتصادي عميق في الولايات المتحدة.

قال إنكلترا ، "إن جمال الحصول على هذا العائد هو أن لديك الكثير من الحماية ،" من احتمالية زيادة الغلة أكثر قليلاً هذا العام. "لن يكون لديك الكثير من الألم إذا ارتفعت المعدلات إلى 6٪."

إعادة تنظيم الأسواق مع بنك الاحتياطي الفيدرالي

سجلت الأسهم يوم الثلاثاء أسوأ انخفاض يومي لها منذ أكثر من شهرين ، في حين أن الضغط المستمر يوم الأربعاء ترك مؤشر داو جونز الصناعي.
مؤشر داو جونز الصناعي،
-0.27٪
باللون الأحمر لهذا العام.

منذ الأسبوع الماضي ، تبنى المزيد من المستثمرين سيناريو يقوم فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل متواضع في الأشهر القليلة المقبلة ، ولكن بعد ذلك يبقي الأسعار في المنطقة المقيدة لفترة من الوقت.

قال تشيب هوغي ، العضو المنتدب للدخل الثابت في Truist Advisory Services ، "في جلسات التداول القليلة الماضية ، استسلم التجار لما كان الاحتياطي الفيدرالي يقوله لبعض الوقت".

قال هوغي: "لا يحتاج معدل الأموال الفيدرالية إلى الاستمرار في الارتفاع فحسب ، ولكن بمجرد وصوله إلى نهاية اللعبة ، فإن الخطة هي البقاء عند تلك المستويات التقييدية لبعض الوقت".

توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر معدل مرجعي يصل إلى الذروة عند نطاق من 5٪ إلى 5.25٪.

تتمثل إحدى المخاطر في أن عائدات السندات اليوم الأكثر جاذبية ستصبح أقل جاذبية إذا كان البنك المركزي لا يزال غير قادر على تحقيق تقدم كبير في الحصول على التضخم ، مثبتة عند 6.4٪ في يناير ، متراجعًا نحو هدفه السنوي البالغ 2٪.

قال كينت إنجلك ، كبير المحللين الاقتصاديين في كابيتول سيكيوريتيز مانجمنت: "الحقيقة البسيطة هي أن الاحتياطي الفيدرالي يرتفع أسعار الفائدة". "السوق الآن في طريقه لقبول نسخة بنك الاحتياطي الفيدرالي للواقع."

ولكن كما أشار هوغي من تروست ، فإن هيئة المحلفين ستنتهي إذا انتهى الأمر بالاقتصاد الأمريكي المتباطئ إلى ركود معتدل أو ما هو أسوأ ، لا سيما وأن السياسة النقدية الأكثر تشددًا تميل إلى العمل مع تأخر كبير قبل إحداث تأثير.

وقال: "الحقيقة هي أنه كلما طالت مدة تعيين سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي على مستويات تقييدية ، فهذا يزيد من فرص حدوث هبوط أكثر صعوبة".

على الرغم من عمليات البيع الأخيرة ، فإن مؤشر S&P 500
SPX،
-0.11٪
مع استمرار ارتفاعه بنسبة 3.9٪ خلال العام حتى الأربعاء ، في حين لا يزال مؤشر ناسداك المركب
COMP،
-0.20٪
كان أعلى بنسبة 10٪ ، وفقًا لـ FactSet.