كان أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي ، كما هو متوقع ، قد ركزوا على التهديد التكنولوجي الصيني الأسبوع الماضي ، حيث أقروا قانون الرقائق والعلوم ، الذي يخصص 52 مليار دولار لتصنيع أشباه الموصلات المحلية. تكمن العقبة الحقيقية أمام إعادة نشر الشرائح في تايوان الصديقة ، ولكن غير المستقرة. يقول مهدي حسيني ، كبير محللي التكنولوجيا في Susquehanna International Group: "منذ الثمانينيات ، أنشأت تايوان سلسلة إمداد تقع كلها على مسافة قريبة".
يقع TSMC (شريط الأسهم: TSM) في قلب هذه الشبكة المربحة. تقضي مسابك الشركة ، أو فاب ، على نصف الرقائق الدقيقة في العالم ، أي ثلاثة أضعاف أقرب منافس لها ،
سامسونج للإلكترونيات
(005930. كوريا).
الحفاظ على هذه الهيمنة مكلف. لكن كبار المديرين في TSMC شعروا أن الأمر يستحق العناء في العام الماضي ، عندما أطلقوا فورة استثمار محطمة قياسية بلغت 100 مليار دولار لمدة ثلاث سنوات.
بدا هذا التفاخر منطقيًا في عام 2021 ، عندما قفز الطلب العالمي على الرقائق بمقدار الربع. ولكن ربما لن يحدث ذلك في عام 2023 ، إذا ، مثل
مجموعة غارتنر
يتوقع أن ينكمش السوق بنسبة 2.5٪. ركز المستثمرون على هذه التوقعات القاتمة ، بدلاً من التركيز على عصابة TSMC النتائج الحالية. (ارتفعت الإيرادات بنسبة 37٪ والأرباح 76٪ ، على أساس سنوي ، في الربع الثاني). وتراجعت الأسهم بنسبة 27٪ هذا العام ، وهو أسوأ قليلاً من
VanEck أشباه الموصلات
الصناديق المتداولة في البورصة (SMH). لا يزال هذا جيدًا بما يكفي لتجاوز TSMC ملائكة الإنترنت الصينيين الذين سقطوا
تينسنت القابضة
(700.هونغ كونغ) و
مجموعة علي بابا القابضة
(BABA) كأكبر شركة سوق ناشئة.
لقد وصل TSMC إلى ما هو عليه من خلال التمسك الصارم بحياكته. وهي تصنع رقاقات صممها آخرون - هذه الفترة. يقول جلين أودونيل ، مدير الأبحاث في شركة Forrester الاستشارية: "أحد مفاتيح TSMC هو أنها تعهدت بعدم التنافس مع عملائها".
في المقابل ، تنتشر شركة Samsung عبر الهواتف والأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية الأخرى. رمز أشباه الموصلات الأمريكية
إنتل
(INTC) تنازلت جميعها عن أعمال السباكة ، لكنها تهدف الآن إلى إعادة الدخول إليها باستثمار قدره 20 مليار دولار.
الجانب الآخر لعدم المنافسة هو الاعتماد الشديد على عدد قليل من العملاء الرئيسيين. ربع من أعمال TSMCحسب تقديرات حسيني ، يأتي من
تفاح
(AAPL) ، والتي ذكرت مبيعات وأرباح ربع سنوية التي تفوقت بفارق ضئيل على التقديرات.
NVIDIA
(NVDA) ،
كوالكوم
(QCOM) و
ادفانسد مايكرو الأجهزة
(AMD) تزود 5٪ أخرى لكل منهما. لا يمكن لشركة TSMC أن تنفق طريقها للخروج من انخفاض مبيعات أجهزة iPhone إذا أدى التضخم العالمي أو أي شيء آخر إلى خفض الطلب.
يقول المستثمرون إن النبأ السار هو أن شركة TSMC تستثمر بشكل منتج من أجل الانتعاش القادم. حوالي 80 ٪ من ضخها الرأسمالي يستهدف رقائق "رائدة" بسمك أقل من 10 نانومتر ، كما يقول كريش سانكار ، محلل الأبحاث الأول في كوين. هذه تكلف أكثر بكثير ، ويجب أن يصمد الطلب عليها بشكل أفضل. يلاحظ "الناس قلقون أكثر بشأن الرقائق [السميكة] ذات الحافة التجارية".
تقوم الشركة بالتحوط من رهاناتها الجغرافية قليلاً ، مع خطط تصنيع فاب كبيرة جديدة للولايات المتحدة واليابان. المنشأة اليابانية ، التي تشارك TSMC معها
مجموعة سوني
(SONY) ومورد قطع غيار السيارات
دينسو
(6902 اليابان) ، في وضع جيد لتغذية زيادة السيارات الكهربائية المحلية ، كما يقول حسيني.
تواجه Samsung و Intel وغيرهما وقتًا عصيبًا لتحقيق مكاسب ، كما يحذر Chetan Sehgal ، مدير محفظة في Templeton Developets Markets Trust. ويعلق قائلاً: "إن TSMC لها مكانة بارزة في صناعة يكون فيها المركز الثاني في كثير من الأحيان غير جيد بما فيه الكفاية". "ما زلنا نعتقد أنها من بين أفضل الأسهم في الأسواق الناشئة."
أو سيكون في النهاية.
البريد الإلكتروني [البريد الإلكتروني محمي]
