(بلومبرج) - كانت المشاكل التي أدت إلى دوامة وفاة شركة SVB Financial Group Inc. مختبئة على مرأى من الجميع في تقارير أرباح الشركة.
الأكثر قراءة من بلومبرج
هذا وفقًا لبائع البيع على المكشوف ويليام سي مارتن ، الذي حذر متابعيه على تويتر من مشكلات الميزانية العمومية لما يقرب من شهرين قبل أن ينفجر والد بنك سيليكون فالي في غمضة عين هذا الأسبوع.
بدأت التغريدات في 18 كانون الثاني (يناير) ، أي قبل يوم من إعلان شركة SVB عن أرباحها ، عندما نشر حساب مارتن خيطًا بصريًا بدأ: "لقد ركز المستثمرون بحق على تعرض SIVB الكبير لعالم المغامرة المجهد ، مع انخفاض السهم كثيرًا. ومع ذلك ، ابحث بشكل أعمق قليلاً ، وستجد مجموعة أكبر من المشاكل في SIVB دولار. "
استمرت منشورات مارتن ، المدير السابق لصندوق التحوط المغلق الآن والذي بلغ ذروته بحوالي مليار دولار في الأصول ، بالتفصيل كيف قامت SVB بزيادة محفظتها من الأوراق المالية بنسبة 1 ٪ بالقرب من "قمة الأجيال في سوق السندات. "
عندما شهد البنك زيادة في عمليات السحب من المودعين هذا العام ، أدت الخسائر العميقة في مبيعات بعض الأوراق المالية إلى إحداث فجوة في الميزانية العمومية أدت إلى فشلها المذهل في غضون يومين فقط هذا الأسبوع ، حيث اندلع التهافت على البنك بين عملائه. معظمهم من شركات التكنولوجيا الشابة.
قال مارتن إنه بدأ في البداية في تحليل SVB بدافع الشك في أنه سيجد ضعفًا في كتاب قروضه للشركات الناشئة في وادي السيليكون. وبدلاً من ذلك ، أدرك مدى ضعف استثمارات الشركة ذات الدخل الثابت التي تركتها بعد عام من الخسائر الفادحة في سوق السندات.
وقال في مقابلة "لقد اشتروا كل هذه الرهون العقارية على رأس السوق وكانوا يعانون من خسائر فادحة غير محققة". "وكانت جالسة هناك على مرأى من الجميع. كان هناك عدد من البنوك وشركات التأمين الأخرى التي لديها مشكلات مماثلة ، لكني لم أر أي شخص في أي مكان قريب من نطاق بنك سيليكون فالي ".
كانت الخسائر على جانب الأصول في الميزانية العمومية للبنك أكثر إثارة للقلق في ضوء علامات المتاعب على جانب المطلوبات: كانت ودائعه معرضة لخطر الاختفاء وسط موجة باردة في عالم الشركات الناشئة الذي كان ساخناً في السابق. كان العديد من عملاء SVB يحرقون الأموال الآن بدلاً من جمع أموال جديدة بفضل ضخامة صناعة رأس المال المغامر.
قال مارتن: "عندما تركز على حقيقة أن المودعين الأساسيين كانوا شركات مدعومة بالمشاريع ، لذلك كانوا يرون تدفقات خارجية على الودائع ، بدا الأمر من منظور قصير ، إعدادًا جيدًا جدًا".
قال مارتن ، الذي أدار صندوق تحوط في برينستون بولاية نيوجيرسي يدعى Raging Capital لمدة 15 عامًا قبل إغلاقه وبدء مكتب عائلي ، إنه بدأ في بيع الأسهم في يناير. قال إنه كان أكبر منصب قصير له في مكتب عائلته Raging Capital Ventures ، لكنه رفض الإفصاح عن مقدار الأموال التي جنىها من التجارة: "إنه فوز جميل ، لكنني أفضل عدم الحديث عن التفاصيل" ، قال.
مع وجود هذا المنصب القصير ، انتقل إلى Twitter لعرض قضيته - بما في ذلك وظيفة واحدة وصف فيها الفخ المحاسبي للبنك "الاحتفاظ حتى الاستحقاق" ، في إشارة إلى مناورة مسك الدفاتر التي تسمح للبنوك بتجنب وضع علامة على السوق خسائر في السندات التي لا تخطط لبيعها.
لقد حظيت التغريدات باهتمام كبير الآن بعد أن أصبح أحد أكبر 20 بنكًا أمريكيًا بأصول تزيد قيمتها عن 200 مليار دولار تحت الحراسة لدى شركة Federal Deposit Insurance Corp.
ومع ذلك ، لم يستجب الجميع لتحذيرات مارتن في الوقت المناسب.
قال لبلومبيرج: "اثنان من أصدقائي المقربين لديهما دولارات كبيرة محتجزة هناك على الرغم من نصيحتي". "لذلك من العار. لم أفكر أبدًا أنه سيتم تنفيذ ذلك بسرعة وحتى إلى الحد الذي حدث ".
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/svb-balance-sheet-time-bomb-214259955.html