ارتفاع الدولار يزيد من احتمالية التكافؤ مع اليورو

وكانت المرة الأخيرة التي وصل فيها اليورو والدولار إلى التعادل في أواخر عام 2002، رغم أن العملة الأوروبية الموحدة واجهت هذه العتبة في الماضي القريب. في أواخر عام 2016، اتجه اليورو نحو التكافؤ بعد فوز الرئيس السابق دونالد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية، ومع توقع المتداولين سلسلة من الزيادات في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكن هذه الرهانات انهارت في عام 2017 بعد ذلك نمو أسرع من المتوقع في أوروبا. 

يقول بعض مراقبي السوق إن إمكانية التكافؤ واقعية هذه المرة، حيث يتعامل المتداولون مع بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، والآثار المترتبة على أوروبا من روسيا. الحرب في أوكرانيا و التباطؤ الاقتصادي في الصين. ويتوقع العديد من الاقتصاديين والمستثمرين ارتفاع أسعار الطاقة وانقطاع الإمدادات الناجمة عن الحرب لكبح النمو في أوروبا. وأي نوع من ضعف الطلب في الصين على السلع الأوروبية يمكن أن يؤثر بشكل كبير على المنطقة أيضا. 

وفي الوقت نفسه، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي حملة قوية لرفع أسعار الفائدة، مما يوفر المزيد من الدعم للدولار، الذي برز كواحد من العملات السائدة. ملاذات آمنة للمستثمرين هذا العام. وعادة ما تدعم أسعار الفائدة المرتفعة الدولار من خلال جعل الأصول الأمريكية أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن العائد. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بذلك الاستمرار في التخلف عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية.

وقد أرسلت هذه العوامل اليورو والدولار يتأرجح بعنف هذا العام- بما في ذلك يوم الخميس، عندما ارتفع اليورو بنسبة 1.2٪ مقابل الدولار، وهي أكبر قفزة له منذ أكثر من شهرين. وعكس اليورو بعض هذه المكاسب يوم الجمعة، عندما انخفض بنسبة 0.2%. 

ومع ذلك، فإن اليورو يشهد أسوأ بداية له منذ عام 2015، وفقا لبيانات سوق داو جونز. وقد أجبر ذلك بعض المحللين والمستثمرين على مراجعة توقعات التكافؤ في الأسابيع الأخيرة. 

وقال: "بالنسبة لنا، ارتفعت احتمالات تداول اليورو والدولار على قدم المساواة من 30% في بداية الحرب الأوكرانية إلى 75% الآن".

فيراج باتيل ،

خبير استراتيجي عالمي في شركة Vanda Research. "ليس هناك الكثير مما يمكن أن يفعله البنك المركزي الأوروبي بزيادات صغيرة في أسعار الفائدة لوقف تراجع اليورو". 

وباعتباره مستوى نفسيًا لزوج العملات، فإن تعادل اليورو مقابل الدولار له أيضًا آثار مهمة على الاقتصادات المحلية ومحافظ المستهلكين. بالنسبة للأميركيين الذين يسافرون إلى الخارج هذا الصيف، فإن ضعف اليورو يعني أن دولاراتهم يمكن أن تذهب إلى أبعد من ذلك. 

وبالنسبة للاقتصادات الأوروبية، فإن ضعف اليورو يجعل الواردات أكثر تكلفة، وهو ما يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار المحلية. وقد يؤدي ذلك إلى مزيد من الضغط على الاقتصادات في وقت حيث الدول الأوروبية - وغيرها في جميع أنحاء العالم -ويتعاملون بالفعل مع ارتفاع معدلات التضخم. 

وقال: "بشكل عام، فإن العملة الأضعف لها تأثير في تسارع التضخم".

جين فولي

رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي في رابوبانك. ولكنها أشارت إلى أنه "ليست بالضرورة المستويات [التي يتم تداول العملات عندها] هي التي تجعل الأمور صعبة. إن عدم اليقين والتقلب -الوتيرة التي نتحرك بها- هي التي تخلق صعوبات لصانعي السياسات في محاولة قياس أشياء مثل التضخم".

ومن الممكن أن يؤدي ضعف اليورو أيضا إلى جعل الأصول المقومة باليورو - مثل الأسهم - أقل جاذبية. وقد انخفض مؤشر ستوكس أوروبا 600 القياسي بنسبة 12% هذا العام، أي أقل من الانخفاض الذي بلغ 18% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ولكن من حيث القيمة الدولارية فإن المؤشر متقارب مع المؤشر الأميركي. 

وكانت مخاوف المستثمرين واضحة في أماكن أخرى: في وقت سابق من هذا الشهر، ارتفعت الفجوة بين العائدات على السندات الحكومية الإيطالية والألمانية القياسية إلى 2.007 نقطة مئوية، وهو أعلى مستوى لها منذ مايو 2020، وفقًا لـ Tradeweb. وفي يوم الجمعة، ارتفع هذا الفارق إلى ما يزيد عن نقطتين مئويتين مرة أخرى. وعادة ما يُنظر إلى الفجوة الآخذة في الاتساع بين العائدات الإيطالية والألمانية على أنها مقياس للضغوط المالية في المنطقة. 

وليس كل مراقبي السوق مقتنعين باحتمال تحقيق التعادل بين اليورو والدولار. ولم تنخفض العملة بعد إلى ما دون ما يعتبر المستوى الفني الرئيسي لليورو - وهو المستوى اليومي البالغ 1.034 دولار الذي انخفض إليه اليورو في أوائل عام 2017.

قال بول سيانا، رئيس الإستراتيجية الفنية لسوق العملات الأجنبية في بنك "هناك بعض العوامل النفسية الفنية في الأمر".

Bank of America,

مع الإشارة إلى أن اليورو ارتفع بعد أن انخفض إلى أدنى مستوى له خلال اليوم عند حوالي 1.035 دولار الأسبوع الماضي. ومع ذلك، أشار إلى أنه "ربما يحدث [التكافؤ] هذه المرة بالفعل لأن الناس أقل استعدادًا لذلك".

تظهر البيانات الأخيرة الصادرة عن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع أن الأموال ذات الرفع المالي اعتبارًا من الأسبوع الماضي احتفظت بمركز قصير متواضع مقابل اليورو - ولكنها أقل هبوطًا مقابل العملة مما كانت عليه عند نقاط في العام الماضي. 

وقالت السيدة فولي، التي تتوقع أن يصل اليورو إلى 1.03 دولار في الأشهر المقبلة: "عندما كنت أنظر إلى أوضاع اليورو، كان أول ما يتبادر إلى ذهني هو أن الأمر لا يزال يحتاج إلى المزيد من العمل". 

وقالت: "أعتقد أننا إذا كنا ننتقل إلى بيئة تتزايد فيها هذه المخاطر بالنسبة لمنطقة اليورو - ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أمن الطاقة ولكن أيضاً إلى التباطؤ في الصين - فهناك احتمال أن يستسلم المضاربون على الارتفاع".

اكتب إلى Caitlin McCabe at [البريد الإلكتروني محمي]