يمكن أن تتعافى مشكلات سلسلة التوريد في الربع الثالث من عام 3

تم استرداد المخزونات الإجمالية لكن مخزون السيارات لا يزال تحت الضغط:

كانت قضايا سلسلة التوريد حدثًا تم الإعلان عنه جيدًا وكان من الصعب التنبؤ به. بينما كانت هناك تحسينات في إدارة سلسلة التوريد منذ توقف الإنتاج القاسي الذي تم فرضه خلال الوباء ، لا تزال أشباه الموصلات تشكل عنق الزجاجة في العديد من الصناعات ، وخاصة السيارات.

علاوة على ذلك ، كان لعنق زجاجة أشباه الموصلات تأثير مضاعف وأثر على الصناعات خارج إنتاج السيارات ، مثل تقنية الإعلان. في الواقع ، كانت تقنية الإعلان واحدة من أكثر الصناعات تعرضًا للضرب بسبب أزمة سلسلة التوريد. هذا لأن السيارات هي فئة مهمة من الإنفاق الإعلاني ، وبدون مخزون للبيع ، تم تخفيض ميزانيات الإعلانات. ومع ذلك، نتوقع أن يكون هذا مجرد مصدر قلق مؤقت وأن تقنية الإعلان سوف تنتعش في عام 2022 حيث تبدأ مشكلات سلسلة التوريد في التطبيع. نحن نبحث بشكل خاص عن الخصومات في التكنولوجيا التي تنبع من مشكلة عابرة لكنها خارجية خارجة عن سيطرة أي شركة فردية.

ذهب فريق I / O Fund إلى أبعد من الاعتماد على تعليقات الإدارة ودرس البيانات لفهم عنق الزجاجة في سلسلة التوريد بشكل أفضل. وجدنا أن مستويات المخزون الإجمالية قد تعافت بشكل عام ، لكن مخزونات السيارات لا تزال تحت الضغط. لاحظ المحلل المالي لصندوق I / O برادلي سيبريانو أن تحليل مخزون السيارات تركيب يشير إلى أن مشكلات سلسلة التوريد من المحتمل أن تكون قد وصلت إلى الحضيض وستتحسن في المستقبل.

اختار صندوق I / O أن يكون حازمًا خلال موسم أرباح الربع الرابع بين كانون الثاني (يناير) وآذار (مارس) من خلال بناء مراكز تقنية إعلانية لهذا السبب. نتوقع أن يؤدي تحسين اتجاهات المخزون إلى انتعاش حاد في إعلانات السيارات في النصف الخلفي من العام ، مما يؤدي إلى نمو كبير في قطاع تكنولوجيا الإعلان. نناقش سبب اعتقادنا أن أزمة سلسلة التوريد ستخف في النصف الثاني من عام 4 أدناه.

إدارة سلسلة التوريد: تم استرداد المخزونات الإجمالية لكن مخزونات السيارات لا تزال تحت الضغط

بدأ الوباء في أوائل عام 2020 وأدى إلى تأثير حاد أثر على كل من العرض والطلب. مع قيام الحكومات بفرض أوامر حماية صارمة في مكانها ، انخفض إنتاج السلع في عام 2020 لكن المستهلكين ما زالوا يطلبون السلع. عززت الحوافز الحكومية الطلب بشكل أكبر وكان هناك تقلص أقل في إجمالي الطلب مما كان يمكن أن يحدث لولا ذلك. أدت هذه الديناميكية إلى نقص العرض الذي عملت العديد من القطاعات من خلاله.

نظرًا لأن المخزونات هي أساسًا الفرق بين الإنتاج والمبيعات خلال فترة زمنية ، فقد أدت ديناميكية انخفاض الإنتاج مع زيادة الطلب إلى انخفاض حاد في المخزونات في عامي 2020 و 2021. كما هو موضح أدناه في الرسم البياني 1 ، التغييرات في المخزونات الخاصة ، وهي مقياس لقيمة الحجم المادي للمخزونات التي تحتفظ بها الشركات لدعم إنتاجها ، انخفض بشكل جوهري في الربع الثاني من عام 2. في الواقع ، كان تراجع المخزونات البالغ 300 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2 هو أشد تراجع في التاريخ.

ومع ذلك ، في حين كان الربع الثاني من عام 2 يمثل أكبر انخفاض على الإطلاق ، يمثل الربع الرابع من عام 4 أكبر زيادة على الإطلاق, حيث ارتدت مستويات المخزون مرة أخرى بأكثر من 200 مليار دولار. يساعد هذا الانتعاش الحاد في إبراز أن الإنتاج يلحق بالطلب مرة أخرى

الرسم البياني 1. اتجاه 50 عاما من التغييرات في المخزون الخاص

الرسم البياني 2. اتجاه ثلاث سنوات من التغييرات في المخزون الخاص

في الرسم البياني 3 (أدناه) ، ترتفع المخزونات أيضًا بالنسبة إلى المبيعات ، مما يشير إلى وجود بناء في مستويات المخزون. علاوة على ذلك ، فإن المقياس أعلى من متوسط ​​الخمس سنوات ، مما يعني أن المخزونات ليست ضيقة على نطاق شامل.

الرسم البياني 3. الاتجاه الخماسي للمخزونات الخاصة حتى المبيعات النهائية

بينما توضح الرسوم البيانية أعلاه أنه كان هناك انتعاش قوي في مستويات المخزون في الاقتصاد ، فإنها لا تأخذ في الاعتبار أنواع من المخزونات. على وجه التحديد ، على الرغم من الانتعاش في المخزونات الإجمالية ، فقد انخفضت مخزونات السيارات إلى أدنى مستوياته على الإطلاق.

يظهر الرسم البياني أدناه من مكتب الولايات المتحدة للتحليل الاقتصادي أن مخزونات السيارات قد انخفضت إلى مستوى قياسي وتحوم فوق الصفر مباشرة. بدون وجود مخزون كبير للبيع ، يكون هناك القليل من الحافز للإنفاق على الإعلان ، مما أثر سلبًا على تقنية الإعلان.

الرسم البياني 4. مخزون السيارات المحلي

الرسم البياني 5. مخزون السيارات المحلي إلى نسبة المبيعات

تسلط البيانات الواردة من تقرير الإنفاق العالمي على الإعلانات لشركة Dentsu الضوء على أن الإنفاق على السيارات لا يزال أقل من مستويات عام 2019. كما هو موضح أدناه في الرسم البياني 6 ، انخفض الإنفاق العالمي على إعلانات السيارات بنسبة 16٪ على أساس سنوي في عام 2020 ، وانتعش بنسبة 12٪ فقط في عام 2021 ، مما يعني أن الإنفاق على إعلانات السيارات العالمية كان لا يزال أقل بنسبة 6٪ تقريبًا من مستويات ما قبل الوباء. نظرًا لأن معلني السيارات ينفقون مبلغًا كبيرًا من ميزانياتهم على الإعلانات التليفزيونية ، فقد تأثرت شركات التكنولوجيا الإعلانية المعرضة لأجهزة التلفزيون المتصلة بشكل خاص بالتعافي الناعم في ميزانيات إعلانات السيارات الموضحة أدناه. كما سأناقش بمزيد من التفصيل أدناه، نعتقد أن الإنفاق على إعلانات السيارات قد وصل إلى أدنى مستوياته وسيكون بمثابة رياح خلفية لتقنية الإعلان في المستقبل.

الرسم البياني 6. الإنفاق الإعلاني على نتائج البحث المدفوعة العالمية المتعلقة بالسيارات

من الغريب ، على الرغم من حقيقة أن مخزونات السيارات في أدنى مستوياتها القياسية ، فإن مخزونات مصنعي السيارات في انخفاض في كل وقت عالية. كما هو موضح أدناه في الرسم البياني 7 ، ارتفعت مستويات المخزون الإجمالية في صناعة السيارات طوال عام 2021 وحتى عام 2022.

الرسم البياني 7. إجمالي مخزونات السيارات

هذه الاتجاهات المتباينة مدفوعة باختناق أشباه الموصلات الذي تم الإعلان عنه جيدًا. كما يوضح الرسم البياني 7 أعلاه ، فإن مصنعي السيارات لديهم كميات كبيرة من المخزون شبه المكتمل الذي يظل خاملاً حتى وصول إمدادات أشباه الموصلات.

بمجرد وصول توريد أشباه الموصلات ، يجب أن يكون مصنعو السيارات قادرين على زيادة مخزون العمل في العملية وتحويله بسرعة إلى سلع تامة الصنع يمكن بيعها. علاوة على ذلك ، يجب أن يؤدي هذا أيضًا إلى زيادة الطلب على الإعلانات حيث يتطلع مصنعو السيارات إلى تحويل مخزونهم إلى نقود بسرعة.

لحسن الحظ ، هناك بوادر تحسن في قضايا سلسلة التوريد ، وتحديداً من صناعة السيارات. على سبيل المثال ، أوضح فريق إدارة مجموعة فولكس فاجن في مكالمة الربع الرابع الخاصة بهم أنهم "نتوقع استمرار اختناقات توريد أشباه الموصلات في عام 2022, لكنها تتحسن تدريجياً في النصف الثاني من العام"(03/15/22).

وعكست جنرال موتورز نفس الشعور خلال إعلان أرباح الربع الرابع. صرحت ماري بارا ، الرئيس التنفيذي لشركة جنرال موتورز ، أنه "بحلول الوقت الذي نصل فيه إلى الربعين الثالث والرابع [من عام 4] ، سنبدأ حقًا في رؤية قيود أشباه الموصلات تتضاءل"(02/01/22).

ومع ذلك ، لم يشارك جميع المديرين التنفيذيين في قطاع السيارات هذا الشعور. صرح الرئيس التنفيذي لشركة Stellantis ، صانعة Dodge RAM و Fiat وغيرها من العلامات التجارية ، في مكالمة الشركة Q4 (2/23/22) أن حجم سوق السيارات سيكون مدفوعًا بتوريد أشباه الموصلات ، مضيفًا أنه "نأمل أن الأشياء سوف يتحسن قليلا. لكننا نعتقد أنها ستكون بطيئة للغاية. سوف يستغرق وقتا. ولن يكون عام 2022 من هذا المنظور ، العام الذي يمكننا أن نقول فيه أننا عدنا إلى طبيعتنا. لا نعتقد أن هذا سيحدث "

بالنظر إلى المستقبل ، يمتلك مصنعو السيارات مخزونًا ضخمًا من المواد الخام والعمل في العملية التي ستساعدهم على زيادة الإنتاج بسرعة بمجرد تحسن إمدادات أشباه الموصلات. لا يزال توقيت هذا المنحدر غير معروف ، حيث يتوقع بعض المديرين التنفيذيين للسيارات عودة H2 2022 إلى طبيعتها ، ويتوقع آخرون أفقًا أطول.

الثلاثاء المقبل ، سنناقش علامات التحسن لدى موردي أشباه موصلات السيارات الرئيسيين وما يعنيه هذا بالنسبة لتقنية الإعلان بما في ذلك رهان استراتيجي واحد على صندوق I / O في مجال التكنولوجيا الإعلانية خلال عمليات البيع في الفترة من يناير إلى مارس.

ساهم في هذا التحليل برادلي سيبريانو ، محلل مالي ، CFA ، CPA في I / O Fund.

تنويه: لا تمتلك Beth Kindig وصندوق I / O أسهماً في الشركات التي تمت مناقشتها وليس لديهما خطط للدخول أو تغيير مراكزهما في غضون 72 ساعة القادمة. يعبر المقال أعلاه عن رأي المؤلف ، ولم يتلق المؤلف أي تعويض من أي من الشركات التي تمت مناقشتها.