سوق العمل القوي يفسح المجال لمزيد من الزيادات التي يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن ليس لفترة طويلة

أرقام الوظائف المذهلة ليوم الجمعة - والتي تستمر في الخروج من المتنزه - تعني أنه بغض النظر عن عدد المرات التي تتحدث فيها وول ستريت عن نفسها بشأن وقف معدل الفائدة الفيدرالي ، فلن يحدث ذلك في أي وقت قريب. باستثناء حدوث انهيار في أسعار السلع الأساسية ، سيحتاج التضخم إلى الانخفاض إلى 5٪ قبل أن يضغط بنك الاحتياطي الفيدرالي على المكابح.

يقول بريان مكارثي ، رئيس شركة أبحاث الاستثمار Macrolens في ستامفورد ، كونيتيكت: "سيكره بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه المجموعة من الأرقام". "جداول الرواتب لشهر يناير دائمًا ما تكون متزعزعة بسبب المراجعات السنوية والتعديل الموسمي الشديد ، ولكن مع كل من الأرباح في الساعة وساعات العمل كما تبدو أكثر قوة مما كنا نعتقد الشهر الماضي ، ليس هناك من ينكر صورة القوة المستمرة في سوق العمل ، والتي تتعارض مع تدفق مجموعة من إعلانات التسريح ".

رفع الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا الأسبوع ، إنه الارتفاع الثامن منذ مارس. هذه الزيادات ، بالطبع ، يمكن أن تساعد في إبطاء الاقتصاد. في غضون ذلك ، لا يشير سوق العمل إلى أي تباطؤ في الأفق.

قال أحد المشاركين في السوق عن أرقام مكتب إحصاءات العمل اليوم: "كانت القراءة جيدة جدًا لدرجة أننا اضطررنا إلى التحقق منها مرتين للتأكد من عدم وجود أي خطأ هناك. إن سوق العمل في الولايات المتحدة ليس قوياً فحسب ، بل إنه قوي ، والمخاوف بشأن فترات الركود ليست ضرورية ".

يعرف المستثمرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى سياسة نقدية أكثر تشددًا مما يرغبون بسبب سوق العمل. بالنسبة لهم ، عندما يعمل الجميع ، ينفق الجميع أموالهم على أشياء مثل الدجاج والبنزين ويزداد التضخم. بالنسبة إلى وول ستريت ، يعد الائتمان الرخيص مفيدًا للتداولات ذات الرافعة المالية ، ولا تزال وول ستريت تحب صفقات الرافعة المالية على الرغم من إخفاق عام 2008. علاوة على ذلك ، يبدو أن الشركات لم تواجه مشاكل كبيرة مع ارتفاع الأسعار ، و انخفضت معدلات الرهن العقاري.

معدلات أعلى = اقتصاد أبطأ؟

لم يؤد ارتفاع تكلفة رأس المال إلى أي تباطؤ حقيقي في الاقتصاد الأمريكي. يتفوق نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي على الاتحاد الأوروبي ، والبطالة عند أدنى مستوى لها منذ أواخر الستينيات.

ولكن في صباح الأربعاء ، غرد الخبير الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، أرتورو إستريلا ، "تنبيه # الركود" على صفحته على تويتر ، موضحًا مخططًا لانقلاب منحنى العائد الذي بدأ في منتصف أكتوبر ويستمر حتى يومنا هذا. الجميع يحب القاتل ، أليس كذلك؟

تشير الرسوم البيانية إلى أن الركود يلوح في الأفق. وفقًا للنموذج الكمي الخاص بـ Estrella ، كانت احتمالات الركود 99٪ قبل تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي في 1 فبراير.

هذه ليست وجهة نظر إجماع ، على الرغم من أن المخططات المقلوبة مثل هذه ستدق دائمًا أجراس الإنذار من الركود.

رأى آخرون متصلون بالتويتر المالي رجالًا يقولون إنه إذا كان هذا ركودًا ، فهذا ركود جيد جدًا. بعبارة أخرى ، إذا كان هناك ركود ، فهذا هو النوع الذي تريده.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الأسبوع إنه لا يزال قلقًا بشأن التضخم ، لكنه مستعد للتصرف إذا انخفض التضخم أكثر من المتوقع. التضخم المتداول لمدة اثني عشر شهرًا هو 6.5% اعتبارًا من 12 يناير / كانون الثاني ، تجاوزت النسبة 8.5٪ في أواخر العام الماضي.

وقد ساعد ضعف الدولار. يبدو أن ضعف الدولار هو المسار الانزلاقي الذي يأمل بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلاله التمسك بهبوط ناعم وعدم الدخول في ركود حقيقي.

"إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي على بعد أشهر فقط من فترة توقف مؤقت وعلى بعد ربعين من خفض الأسعار ، فمن المحتمل ألا يكون التباطؤ المتوقع أسوأ بكثير مما شهده الاقتصاد خلال الأشهر العديدة الأولى من الركود الذي بدأ في أواخر عام 2007 ، يقول فلاديمير سينيوريلي ، رئيس أبحاث بريتون وودز ، وهي شركة أبحاث مستثمرة كبرى في لونج فالي ، نيو جيرسي.

سيناريو الهبوط الهادئ - حيث يتباطأ الاقتصاد إلى 4.8٪ البطالة من حوالي 3.5٪ اليوم - سيتطلب من بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام ، وربما أسرع من رفعها. إذا استمروا في رفع المعدلات مع ارتفاع معدلات البطالة ، فقد يبتعد الاقتصاد عنها.

هناك أجزاء متحركة أخرى. إذا توصلت حرب أوكرانيا إلى حل دبلوماسي بحلول منتصف العام ، فإن سيناريو الهبوط الناعم يكون أيضًا أكثر واقعية ، حيث يقوى الدولار على المزيد من الاستقرار الجيوسياسي. سيقوم المستثمرون الأجانب بشراء الأسهم الأمريكية ، مما يزيد من قوة الدولار.

أخبرتني بعض الشركات هذا الأسبوع أن مستودعاتها ممتلئة ، لكن الطلبات تتباطأ. يرجع معظم الملء إلى مشاكل سلسلة التوريد لعام 2021 الناجمة عن قيود سياسة الوباء. أدت سياسة الصين الخاصة بـ Zero Covid المتمثلة في عمليات الإغلاق مرة أخرى ، وإيقاف التشغيل مرة أخرى إلى تخزين الجميع. ومع ذلك ، انتهت الطوابير الطويلة في الموانئ. تعد حجوزات الشحن البحري جزءًا بسيطًا مما كانت عليه قبل سبعة أشهر فقط ، كما كتبت مراسلة الشحن البحري التي يجب قراءتها لوري لاروكو فيها عمود موجات الشحن هذا الصباح.

قد نرى التضخم ينخفض ​​أسرع من المتوقع بعد كل شيء.

و لهذا…

يتوقع سينيوريلي: "نعتقد أننا سنبدأ في رؤية تخفيضات في الأسعار في الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة".