أرباح الشارع مبالغ فيها بالنسبة لـ 67٪ من شركات S&P 500 في الربع الأول من عام 1

لقد بالغت أرباح GAAP في الانخفاض في عام 2020 وبالغت في تقدير الانتعاش في أرباح S&P 500 في عام 2021. في فترة الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الأول من عام 1 ، استمرت أرباح GAAP في المبالغة في النمو في الأرباح الأساسية. أرى نفس الاتجاهات في أرباح الشوارع ، كما هو موضح في Zacks Earnings ، والتي تم الإبلاغ عن تعديلها لإزالة العناصر غير المتكررة. يوضح هذا التقرير:

• انتشار وحجم أرباح الشوارع المبالغ فيها في S&P 500
• لماذا أرباح الشارع (وأرباح GAAP) معيبة ولم يتم تعديلها كما وعدت
• خمس شركات ستاندرد آند بورز 500 ذات أرباح شوارع مبالغ فيها وتصنيف أسهم غير جذاب أو أسوأ

أكثر من 180 شركة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تبالغ في تقدير ربحية السهم بأكثر من 10٪

بالنسبة لـ 333 شركة في S&P 500 ، فإن أرباح الشوارع تبالغ في الأرباح الأساسية [1] للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الأول من عام 1. في الربع الأول من العام 22 وتقويم 1 ، بالغت 21 شركة و 2021 شركة في تقدير أرباحها في الربع الأول من العام 362 وتقويم 336 ، وذلك في اختبارات TTMs المنتهية.

عندما تبالغ أرباح الشوارع في تقدير الأرباح الأساسية ، فإنها تفعل ذلك بمتوسط ​​19٪ لكل شركة ، كما هو موضح في الشكل 1. وبالنسبة لأكثر من ثلث شركات S&P 500 ، فإن أرباح الشوارع تزيد من الأرباح الأساسية بنسبة تزيد عن 10٪.

الشكل 1: زيادة أرباح الشوارع بنسبة 19٪ على المتوسط ​​في TTM حتى الربع الأول من عام 1[2]

تشكل الشركات البالغ عددها 333 التي لديها أرباح شوارع مبالغ فيها 70٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 حتى 5/16/22 ، والتي انخفضت من 79٪ حتى عام 2021 ، تقاس ببيانات TTM في كل ربع سنة.

يعود سبب الانخفاض عن فترة TTM السابقة إلى حد كبير إلى MicrosoftMSFT
وانخفضت أرباح الشارع لشركة NVIDIA Corporation (NVDA) من المبالغة حتى عام 2021 إلى التقليل من خلال الربع الأول من عام 1. مجتمعة ، تشكل هاتان الشركتان 22 ٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 7 خلال 500/5/16.

الشكل 2: أرباح الشارع المبالغ فيها كنسبة مئوية من القيمة السوقية: 2012 حتى 5/16/22

أسوأ خمسة مخالفين في ستاندرد آند بورز 500

يوضح الشكل 3 خمسة أسهم ستاندرد آند بورز 500 ذات تصنيف غير جذاب أو أسوأ للأسهم وأرباح الشارع الأكثر المبالغة (تشويه الشارع كنسبة مئوية من أرباح الشارع لكل سهم) على TTM حتى 1Q22. "Street Distortion" يساوي الفرق بين العائد الأساسي للسهم الواحد وعائد السهم الواحد. المستثمرون الذين يستخدمون أرباح الشوارع يفقدون الربحية الحقيقية ، أو نقص في ذلك، من هذه الشركات.

الشكل 3: الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي تتمتع بأكبر قدر من المكاسب في الشوارع: TTM خلال الربع الأول من عام 1

* يقاس على أنه "تشويه الشارع" كنسبة مئوية من EPS في الشارع

في القسم أدناه ، أفصل ملف مخفية ومبلغ عنها العناصر غير العادية التي تشوه أرباح GAAP لمجموعة ExpediaEXPE
. تتم إزالة كل هذه العناصر غير العادية من الأرباح الأساسية.

تجاوزت أرباح شركة Expedia Group (EXPE) TTM 1Q22 في الشوارع بمقدار 1.91 دولار / سهم

الفرق بين ، أو Street Distortion في ، أرباح الشوارع في Expedia (0.84 دولار / سهم) والأرباح الأساسية (- 1.07 دولار / سهم) هو 1.91 دولار / سهم ، أو 227 ٪ من أرباح الشارع.

تجاوزت أرباح GAAP في Expedia الأرباح الأساسية بمقدار 2.48 دولار / سهم ، مما يشير إلى أن أرباح الشارع تلتقط بعض ، وليس كل ، العناصر غير العادية التي تشوه أرباح GAAP لـ Expedia.

الشكل 4: مقارنة أرباح شركة Expedia's GAAP و Street و Core: TTM خلال 1Q22

أدناه ، أفصل الاختلافات بين الأرباح الأساسية وأرباح GAAP حتى يتمكن القراء من مراجعة بحثي. سأكون سعيدًا للتوفيق بين أرباحي الأساسية وأرباح الشارع ، لكن لا يمكنني ذلك لأنني لا أملك تفاصيل حول كيفية حساب المحللين لأرباحهم في الشوارع.

نقاط تشويه أرباح إكسبيديا مفقودة وتصنيف المخزون الخاص بها غير جذاب. حصلت Expedia على تصنيف غير جذاب نظرًا لانخفاض عائدها على رأس المال المستثمر (ROIC) بنسبة 3٪ وتقييم باهظ الثمن. على الرغم من التداول على 124 دولارًا / سهم ، فإن EXPE لها قيمة دفترية اقتصادية (EBV) ، أو لا توجد قيمة نمو ، أقل بكثير من 1 دولار / سهم.

يوضح الشكل 5 تفاصيل الاختلافات بين الأرباح الأساسية لشركة Expedia وأرباح GAAP.

الشكل 5: أرباح شركة Expedia's GAAP لتسوية الأرباح الأساسية: TTM خلال 1Q22

مزيد من التفاصيل:

يتألف إجمالي تشويه الأرباح البالغ 2.48 دولار أمريكي للسهم ، أي ما يعادل 378 مليون دولار أمريكي ، مما يلي:

المكاسب غير المعتادة المبلغ عنها قبل الضرائب ، الصافي = 2.56 دولار / للسهم ، أي ما يعادل 391 مليون دولار ويتألف من:

456 مليون دولار من المكاسب من بيع الشركات في فترة TTM بناءً على

22 مليون دولار في الإيرادات الأخرى في فترة TTM بناءً على

13 مليون دولار من المكاسب من استثمارات حقوق الأقلية في فترة TTM بناءً على

- 20 مليون دولار من عمليات الشطب المبلغ عنها في فترة TTM بناءً على

• - $ شنومكس مليون تم الإبلاغ عن انخفاض قيمة الشهرة في عام 2021 10 ك
• - $ شنومكس مليون تم الإبلاغ عن انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل في 2021 10-K

- 26 مليون دولار لإعادة الهيكلة وتغييرات إعادة التنظيم ذات الصلة في فترة TTM بناءً على

- 54 مليون دولار في خسائر أسعار الصرف الأجنبي في فترة TTM على أساس

التشويه الضريبي = - 0.09 دولار أمريكي / للسهم الواحد أي ما يعادل - 13.2 مليون دولار أمريكي

يُظهر بحثي أن أرباح كل من Street و GAAP فشلت في التقاط العناصر غير العادية المهمة التي تؤثر على الأرباح الحقيقية لشركة Expedia.

الإفشاء: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler أي تعويض عن الكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.

[1] يعتمد بحثي عن الأرباح الأساسية على أحدث البيانات المالية المدققة ، وهي التقويم 1Q22 10-Q في معظم الحالات. بيانات السعر اعتبارًا من 5/16/22.

[2] يتم حساب متوسط ​​النسبة المئوية المبالغ فيها على أنه "تشويه الشارع" ، وهو الفرق بين أرباح الشارع والأرباح الأساسية.