تنتقل الأسهم من اهتزاز إلى مفكك

(بلومبرج) - التحذير الشائع في وول ستريت منذ عقد من الزمن هو أن مكاتب التداول قد تم تجاوزها من قبل أشخاص أصغر من أن يعرفوا ما يعنيه التنقل في دورة تشديد الاحتياطي الفيدرالي. إنهم يكتشفون ذلك الآن.

الأكثر قراءة من بلومبرج

في الأسواق، هناك اضطراب، ثم هناك ما نسميه اليومين الماضيين، عندما أعقب ارتفاع مؤشر داو جونز بمقدار 900 نقطة بعد 12 ساعة انخفاض بمقدار 1,000 نقطة. تم استحضار مئات المليارات من الدولارات من القيمة وحرقها عبر الأصول في غضون يوم واحد مؤخرًا، وهو انعكاس صارخ عن المسار المستقيم لعصر ما بعد الوباء.

حيث تم شراء كل تراجع، الآن يتم بيع كل ارتداد. كان يوم الخميس هو اليوم الرابع فقط خلال 20 عامًا الذي سجلت فيه الأسهم والسندات انخفاضًا بنسبة 2٪، وذلك من خلال الصناديق المتداولة الرئيسية التي تتبعها. إن الضغوط المتضافرة عبر الأصول بهذا الحجم تعمل على تحفيز التكهنات بأن الصناديق الكبرى تضطر إلى البيع.

قال جيم بولسن، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة ليوثولد وأحد أبرز المتفائلين في وول ستريت: "أنا خائف مثل أي شخص آخر". "لقد عملت في هذا المجال منذ ما يقرب من 40 عامًا - هذه الأشياء لا تصبح أسهل، لأنك لا تعرف أبدًا على وجه اليقين، كما تعلم أيضًا أنك كنت مخطئًا في الماضي."

ويقف وراء هذا التغيير بنك الاحتياطي الفيدرالي الملتزم بما قد يكون السحب الأكثر جرأة لحوافز الاقتصاد منذ عام 1994. وبعد أن كان البنك المركزي مرساة لاستقرار السوق، أصبح الآن خصمه الرئيسي، حيث أقسم على إخضاع التضخم الأكثر سخونة في أربع سنوات. عقود.

"يتصل العملاء ويقولون: "هل انتهينا بعد؟ هل يجب أن نشعر بالقلق؟ هل يجب أن نضع كل ذلك تحت الفراش؟''، قال بول نولتي، مدير المحفظة في شركة Kingsview Investment Management، عبر الهاتف من شيكاغو. "يبدو هذا أشبه قليلاً بما حدث في عامي 2000 و2002، حيث كان مجرد انخفاض مستمر ومطرد تتخلله بعض الارتفاعات."

القصة مستمرة

إن اضطراب بنك الاحتياطي الفيدرالي موجود في كل مكان. يوم الأربعاء، بعد أن أشار الرئيس جيروم باول إلى أن زيادة سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس غير مطروحة للاجتماعات القادمة، ارتفعت الأسهم، مما دفع مؤشر S&P 500 إلى أكبر مكاسب بعد بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال عقد من الزمن. ثم انهار السوق يوم الخميس، حيث انخفض المؤشر بأكثر من 3.5% مع قيام المتداولين بإعادة تقييم المشهد.

على مدى السنوات الـ 25 الماضية، شهدت ثلاثة اجتماعات أخرى لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي فقط انعكاسات كبيرة في السوق بهذا الحجم إلى الجانب السلبي خلال اليومين الأولين.

قال فرانك ديفيس، كبير المديرين الإداريين في LEK Securities: "يا له من فرق يحدثه يوم واحد". "بالأمس كان الناس يقرؤون تعليق بنك الاحتياطي الفيدرالي ويرون بعض القدرة على التنبؤ والاستقرار. ولكن الآن يبدو هذا بمثابة تزييف كبير للرأس.

تقريبا كل الأصول تعاني من الاضطرابات التي يسببها البنك المركزي. شهد الدولار، الذي انخفض بنسبة 1٪ تقريبًا خلال يوم الاحتياطي الفيدرالي، انتعاشًا كاملاً يوم الخميس ليقترب من أعلى مستوى له منذ 20 عامًا. وفي الدخل الثابت، محوت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات انخفاض يوم الأربعاء، لتتجاوز 3٪.

قليلون هم من يتوقعون وصول سلاح الفرسان في أي وقت قريب، أو فريق الحماية من الغرق. لقد أعاق التضخم بنك الاحتياطي الفيدرالي ويحتاج إلى تشديد الظروف المالية للمساعدة في إبطاء ارتفاع أسعار المواد الغذائية والسيارات والمأوى. وبينما أعرب باول مرارًا وتكرارًا عن ثقته في تحقيق هبوط سلس في الاقتصاد، فإن خطر الركود يمثل تهديدًا لا يمكن للمستثمرين تجاهله، وفقًا لدينيس ديبوسشير، مؤسس 22V Research.

قال ديبوسشير: "لهذا السبب يجب بيع كل تجمع". "لأن الأصول ذات المخاطر العالية تعني أنك لا تحارب التضخم! ليس لديك مخرج!!" أضاف. "من بحق الجحيم سيتدخل في هذا الشريط؟"

في الواقع، يبدو أن عام 2022 سيكون العام الأكثر إيلامًا بالنسبة للمشترين عند انخفاض الأسعار منذ عقود. منذ شهر يناير، استمر متوسط ​​الانخفاض في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لمدة 2.3 يومًا، أي أكثر من أي عام منذ عام 1984، في حين كانت عوائده بعد جلسات الهبوط سلبية بنسبة 0.2٪. وهذا هو الأسوأ منذ 35 عاما.

المستثمرون، المشروطون بنجاح الشراء عند انخفاض الأسعار خلال معظم العقد الماضي، يشعرون بالفزع من التجربة الجديدة، حيث خرجوا من الصناديق التي تركز على الأسهم في نيسان (أبريل) الماضي في واحدة من أسرع الوتيرة منذ سنوات.

بالنسبة لجريج بوتل، رئيس استراتيجية الأسهم والمشتقات الأمريكية في بنك بي إن بي باريبا، كان ارتداد يوم الأربعاء "السمة المميزة لارتفاع السوق الهابطة".

وقال: "لقد كان تحديد المواقع دفاعيًا للغاية في هذه الخطوة، الأمر الذي قد يخفف إلى حد ما الشعور بالذعر أو البيع القسري". "لكن حركة السعر اليوم، من الصعب أن نقرأها على أنها مجرد مشكلة على المدى القصير جدًا."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب