(بلومبرج) - الثيران المترنحون من ميل بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يزال متشددًا على وشك أن يخسروا قوة رئيسية ساعدت على تهدئة الاضطرابات في الأسهم الأمريكية خلال دراما الاقتصاد الكلي هذا الأسبوع.
الأكثر قراءة من بلومبرج
من المتوقع أن تنتهي صلاحية ما يقدر بنحو 4 تريليون دولار من الخيارات يوم الجمعة في حدث شهري يميل إلى إضافة الاضطراب إلى يوم التداول. هذه المرة ، مع توقف S&P 500 لأسابيع في حدود 100 نقطة من 4,000 ، يوفر الحجم الهائل إعادة تعيين المواقع التي يمكن أن تزيد من تحركات السوق. بالنظر إلى الخلفية الوحشية التي ظهرت في الأيام الأخيرة ، من سلسلة من زيادات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية إلى إشارات إلى أن الاقتصاد الأمريكي بدأ في الظهور ، فإن المخاوف تتصاعد من انتهاء الصلاحية سيكون بمثابة جيب هوائي.
هكذا يرى ديفيد ريدي ، مؤسس First Growth Capital LLC ، أن الأمر يحدث. من وجهة نظره ، كان السوق غارقًا في حالة "جاما طويلة" حيث يحتاج تجار الخيارات إلى عكس الاتجاه السائد ، وشراء الأسهم عندما تنخفض والعكس صحيح.
وقال ريدي إن حدث يوم الجمعة "يمكن أن يكسر ضيق التعرض لأشعة جاما ويؤدي إلى بعض التشتت ، أي مساحة لاختراق المؤشر". "سيكون هذا تحركًا هبوطيًا نظرًا لتعديلات الوضع في نهاية العام ووجهة نظر الركود الكلي."
الخيارات المرتبطة بالمستوى 4,000 على حساب S&P 500 لأكبر جزء من الفائدة المفتوحة التي من المقرر أن تنضج وتعمل كشيء من الحبل لسعر المؤشر في الأسابيع التي سبقت يوم الجمعة ، وفقًا لما ذكره Brent Kochuba ، مؤسس Spot Gamma.
كانت الأسهم بالفعل تحت الضغط يوم الخميس حيث انضم البنك المركزي الأوروبي إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة والتحذير من المزيد من الألم في المستقبل. غرق S&P 500 بنسبة 2.5 ٪ ، وأغلق دون 3,900 للمرة الأولى في خمسة أسابيع.
يشكل هذا يومًا محوريًا ، عندما يتعين على مالكي الخيارات المرتبطين بالمؤشرات والأسهم الفردية - التي تبلغ قيمتها الافتراضية وفقًا لروكي فيشمان ، المحلل الاستراتيجي في Goldman Sachs Group Inc. ، 4 تريليون دولار - إما أن يتدحرجوا على مراكز قائمة أو يبدأون صفقات جديدة.
يتزامن الحدث هذه المرة مع انتهاء الصلاحية الفصلية للعقود الآجلة للمؤشر في عملية تُعرف بشكل ينذر بالسوء باسم السحر الثلاثي. يضاف إلى ذلك إعادة موازنة المؤشرات المعيارية بما في ذلك S&P 500. تميل المجموعة إلى إطلاق أحجام التداول في يوم واحد والتي تحتل المرتبة الأعلى في العام.
قال كريس مورفي ، الرئيس المشارك لاستراتيجية المشتقات في Susquehanna International Group: "بين انتهاء الصلاحية وإعادة التوازن ، من المرجح أن يكون يوم الجمعة هو آخر" يوم سيولة "لعام 2022.
كان تجار الخيارات يستعدون للاضطرابات في تقرير هذا الأسبوع عن أسعار المستهلكين وآخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لهذا العام. في علامة على القلق المتزايد ، قام سوق المشتقات بشيء غير عادي يوم الاثنين مع مؤشر Cboe Volatility ، وهو مقياس لتكلفة الخيارات المعروف باسم VIX ، حيث قفز بأكثر من نقطتين بينما ارتفع S&P 2 بنسبة 500٪. هذا هو أكبر مكاسب منسقة منذ عام 1.4.
وقال Kochuba من SpotGamma: "كانت جميع أسعار الخيارات المرتبطة بيوم الجمعة في الأساس مرتفعة للغاية ، وحساسة جدًا للتقلبات الضمنية (وتضاؤل الوقت) لأنها تنتهي في غضون أيام قليلة". "بمجرد مرور الأحداث ، تراجعت التقلبات الضمنية (أي قيمة هذه الخيارات) ، مما أدى إلى تدفقات التحوط التي جلبت ارتدادًا متوسطًا إلى الأسواق."
كانت الديناميكية معروضة يوم الأربعاء ، حيث تزامن الانخفاض في مؤشر S&P 500 مع انزلاق في VIX ، مرة أخرى خالف النمط التاريخي لتحركهم في اتجاهين متعاكسين.
أدى فك التحوط إلى إزالة دعم سوق واحد وفتح الباب لمزيد من التقلبات ، وفقًا لما قاله داني كيرش ، رئيس الخيارات في بايبر ساندلر وشركاه.
وقال "الآن بعد انتهاء الحدث ، أصبح السوق حرًا في التحرك أكثر". "وإدراك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأعلى مقابل أطول بدأ ، بالإضافة إلى الاحتمال الكبير للركود العام المقبل."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html